| 优先股制度或年内推出
随着证监会表态“方案将尽快发布实施”，市场普遍预期优先股的制度发布已经近在眼前。记者获悉，目前已有多家企业在酝酿推出优先股，且“规模都不小”。 从筹备情况来看，并不限于此前市场广泛猜测的银行业，有投行人士表示，银行、电力、能源等行业均有企业涉及，其中银行、电力等行业有望率先试水。 此外，业内人士预计，相关制度或采纳发行增量优先股的方式，并在三中全会前后公开征求意见，但目前尚未得到监管层证实。 银行电力等有望率先试水 此前《金融业发展和改革“十二五”规划》明确提出“探索建立优先股制度”，《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中亦提及优先股。此外，证监会新闻发言人此前表示，证监会正在研究制定优先股试点的相关文件，将尽快发布实施，并明确指出“优先股没有行业限制，不局限于银行”。“市场对于推出优先股没有太大的分歧，方案年内落地几乎没有悬念”，分析人士指出。 虽然优先股方案尚在酝酿之中，但消息人士指出，目前已有企业在筹备发行优先股，而这些企业几乎清一色的都是大蓝筹。 对于试水优先股的公司名单，中信证券(600030)策略研究报告考量了企业的大股东比例、ROE、股息率、估值与规模水平等指标，指出银行、电力、交运、建筑、煤炭等行业大盘蓝筹股或将率先推出优先股发行。 这与海外市场表现极为一致。中信证券统计美国市场数据发现，优先股发行集中在大盘蓝筹股。从行业分布来看，金融、交通运输与必须消费的优先股发行数量最多。 对于企业而言，发行优先股并非包治百病的选择，从海外经验来看，发行优先股多为增量发股，但由于优先股往往发行成本较高，因此多数是在融资困难时来弥补资金缺口。对于不少有筹措资金需求的上市公司而言，发行优先股并非首选。 市场分析人士指出，从发行优先股的条件和发行者受益的情况来看，有发行条件的企业需具备高分红、现金流良好等条件，尤其是低估值的上市公司意愿较强。“此前曾有公司做过发行优先股回购股票的预案，其中股价跌破净资产是最重要原因，但最终只批准了该方案回购股票部分”。 增量发股可能性大 虽然发行优先股成本较高，但发行优先股的优点明显。广发证券(000776)分析指出，国有股大量集中导致公司治理结构存在严重代理问题，弱化了市场监督。将部分国有股转化为优先股，将推动公司治理结构往制衡模式演进。优先股将表决权与股份分离，国有优先股持有人平时不干预公司经营管理，仅在涉及优先股股东权益的事项时才参与决策。这种改变会促使公司控制结构向制衡模式演进，制衡型股权能有效地改善公司治理状况。此外，优先股可提高国有资本收益。 对于优先股未来发行的具体举措，中信证券分析指出，可能实施的有两种方案：一是发行增量优先股，增加公司的融资渠道，部分缓解资金需求压力；二是将部分存量股转化为优先股。这将提高公司治理质量、缓解解禁减持资金需求压力、推进市场化改革。 对于两种不同版本的方案，投行人士透露，目前其为客户筹备的方案主要采用增量发行，若直接采取存量股转换，则利益更难均衡。（云南信息报） |
