| 瑞银证券：继续推荐乳制品行业本土龙头 白酒:需求下滑,经销商走货普遍放缓 7月28-30日我们渠道调研发现,由于7月全国异常高温,白酒需求下滑,经销商走货普遍放缓,对白酒板块股价有负面影响。我们预计如果8月全国高温持续,白酒淡季仍将很淡,建议从8月中旬开始关注中秋国庆需求。 乳制品:恒天然浓缩乳清蛋白含肉毒杆菌事件,二胎政策有望重启 我们认为恒天然浓缩乳清蛋白含肉毒杆菌事件对市场影响有限,而国外乳企的食品安全事件,将会逐渐缩小本土龙头企业和进口品牌在产品品质上的差距。若二胎政策如媒体报道重启,我们预计将带来奶粉新增需求,利好在二三四线市场渠道优势的国内龙头企业。 市场:上周食品饮料板块上涨3.7%,13年板块PE为12.8倍 上周行业跑输沪深300指数1.0%。我们预计目前股价对应上市食品饮料2013年平均PE为12.8倍,低于历史平均30.4倍。个股方面,表现较好的是贝因美(15.8%),表现较差的是泸州老窖(-4.6%)。 投资建议:推荐伊利股份、贝因美、双汇发展、贵州茅台、承德露露 乳业中我们推荐伊利和贝因美。肉品行业我们相信双汇有望通过加快收编小屠宰场,肉制品中开发低温新产品和提升产品结构,巩固其市场地位进一步提升。我们预计白酒板块总体不佳,但我们看好贵州茅台的超预期增长。我们认为承德露露营销体系改革效果将在下半年集中体现,重申"买入"。（.瑞.银.证.券） |
