| 国都证券：乳制品迎来涨价潮 1、上周行情回顾 上周沪深300 指数上涨0.59%,食品饮料行业上涨0.78%,跑赢大盘0.19 个百分点。酿酒行业中,其他酒类行业上涨1.30%,白酒行业上涨0.69%,葡萄酒行业上涨0.55%,啤酒行业持平,黄酒行业下跌0.50%。大众食品子行业中,食品综合、乳制品、调味品、软饮料、肉制品行业上涨幅度分别为1.71%、1.22%、1.13%、0.80%、-0.16%。 2、行业信息回顾 牛奶产量下降致各地闹奶荒,液态奶集体涨价;6 家乳制品企业新品发布会在京举行;质检总局:进一步加强进口婴幼儿配方乳粉管理。 3、企业信息回顾 三元股份拟投资15 亿建设乳粉加工厂;五粮液铁腕维稳渠道:低于659 元将取消经销资格;亚盛集团13 亿进军奶产业。 4、数据跟踪 原材料中玉米价格与上周持平,大麦价格比上周上涨0.33%,小麦价格比上周上涨0.34%,生猪价格比上周上涨0.12%,白条肉价格比上周上涨0.05%。奶类产品中,牛奶价格比上周上涨0.20%,酸奶价格比上周下降0.16%,、国外品牌婴幼儿奶粉价格比上周下降0.13%,国产品牌婴幼儿奶粉比上周上涨0.14%,成人奶粉价格比上周下跌0.15%。 5、板块估值 截止上周末,食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平,静态估值为15.87X,2013 年的动态估值14.70X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平,目前食品饮料行业相对沪深300 指数的估值溢价达到75.75%。 6、投资建议 白酒行业仍处于调整期,从秋季糖酒会情况来看,未来白酒价格逐渐回归理性、产品恢复消费属性是大势所趋。高端白酒发力腰部产品,未来中档酒竞争将更加激烈。中秋国庆旺季不旺,行业需求仍然没有明显好转,白酒长周期景气度下行无疑,未来将面临更大的分化,最终品牌力强、准确切中目标消费群体的企业将胜出。啤酒行业开始进入消费淡季, 长期来看啤酒行业处于集中度不断提升的阶段,未来龙头盈利能力会逐渐提高,建议重点关注青岛啤酒(600600)。大众食品需求较为刚性, 增长较为稳定,未来会受益于城镇化和居民收入的增长。乳制品行业集中度不断提升,食品安全逐步受到国家重视,出台利好政策,国外品牌奶粉企业品牌力在下降,国家对国产婴幼儿奶粉品牌扶持力度加大。软饮料行业增长潜力大,看好植物蛋白饮料子行业。长期看好大众食品中稳定成长的龙头公司,建议重点关注双汇发展(000895)、伊利股份(600887)、三全食品(002216)、承德露露(000848)。 |
