国家队增持效应渐显 三维度把握投资机会 国家队增持效应渐显 周期股机会临近 自从6月13日汇金增持以来，A股一路下探，似乎市场并不买账。一方面，经济数据悲观，中国制造业采购经理人指数持续回落，生产者价格指数连降16月，宏观经济看不到希望的光芒；另一方面，上证指数创出了1849.65点的年内新低，击穿了去年12月4日形成的低点1949.46点，技术上无险可守。相当一部分市场观点对后市极度悲观，认为将向1664点继续寻底。 不过我们认为，汇金增持意味着“不是底部也接近底部”，在2000点以下市场难以呈现趋势性下跌行情，板块与个股轮动的结构性行情将持续演绎。而周三的中阳线令市场有形成双底的意味，短期形势转好，有利于投资者更积极地进行个股挖掘。 连续增持效力渐显 自从6月13日，汇金斥巨资申购ETF基金和增持工、农、中、建、光大银行及新华保险后，市场反应相当冷漠，相当部分观点认为，汇金增持效应弱化，而市场随后的持续下挫也在短期内验证了这一观点。 不过，在此后的1个月里维稳资金数次主动出击，终于显现出积极意义。先是在6月24日和25日暴跌的两天里，蓝筹风格的ETF净申购分别高达10亿份和28.83亿份。随后，在6月28日这一上半年的收官战中，工商银行在14:30分以后被大幅拉升，当日涨幅高达5.51%，带动当日沪指收红。近两周以来，“两桶油”积极护盘，中国石油连收十阳，股价从最低的7.08元上涨到8.09元，最大涨幅达14.2%，中国石化更是近两天市场的风向标，两日里分别上涨4.6%和6.5%，对沪指收阳贡献巨大。 我们认为，维稳资金入市显示了监管层的态度，对于市场具有重要指导意义。事实上，此资金在2000点附近曾两度入场，虽然此后市场都曾经历了一段曲折，但最终都形成了大底。如2008年9月19日增持22个交易日后，上证指数探明阶段大底1664点，较增持日下跌12.2%；2012年10月10日增持39个交易日后，探明阶段低点1949点，较增持日下跌7.8%。本次汇金增持，从增持日的2148.36点下跌到6月25日的1849.65点，最大跌幅13.9%，共计9个交易日，跌幅已超过前两次，但时间较短，这或许是技术上时间和空间的一种平衡。 结构性行情择股最关键 从另一方面看，虽然6月以来指数不给力，但市场的结构性机会仍相当丰富。正如春秋战国时代，血腥混战但依然精彩，而个股抉择则是成败关键。 周三两市有60只非ST个股报收涨停，创出近期新高。同时从涨停个股结构看，沪市与深市涨停家数相差无几，而深市主板超过了中小板和创业板，这与前期中小盘个股唱绝对主角已有较大差异。我们认为，近期一直是部分成长股和题材股唱戏，周期股遭遇持续重挫。但在连续下跌之后，周期股股价已具备较强吸引力，短线交易性机会来临，可关注煤炭、证券、有色金属等前期跌幅巨大的板块。 一条主线三个维度把握投资机会 近日兴业证券研发中心发布了题为《乏味中寻找新奇》的A股市场2013年中期策略报告。报告认为，由于经济增速和流动性都面临负面压力，下半年大盘指数没有大戏，总体上维持底部区域的弱势震荡格局。市场依然具备结构性机会，从一条主线三个维度把握机会。具体操作策略可以概括为四句话：大搞不如小搞，搞大不如搞小，涨的时候搞不如跌的时候搞，放放回购也挺好。 报告认为，A股市场市值结构正经历深刻的变化。产能过剩的传统周期性行业受需求、信贷、环保等方面压力，在A股市场的权重逐步降低；受益于改革和经济转型前景的消费和新兴产业，权重不断提升。由于经济增速和流动性都面临负面压力，下半年大盘指数没有大戏，总体上维持底部区域的弱势震荡格局，市场仍具备结构性机会。 在投资风格上，报告认为，在转型的大背景下，成长股行情有望震荡上行，维持高成长性的股票值得优先配置。但是，上半年创业板为代表的成长股整体上存在阶段性高估，三季度在新股首发重启、中报业绩、量化宽松退出、局部地方融资平台债务压力提升等风险的冲击下，或许有顺势回调，而这将成为成长股行情更好的机会。 从宏观环境来看，经济结构调整和转型已经开始，在“内需和创新”驱动经济转型过程中，旧经济部门的衰落，新经济部门的兴起，结构上总有一些行业率先跑出来。因此在行业配置上，报告提示投资者更关心那些率先“突围”行业中的投资机会，而不是猜政策或猜底。报告从一条主线三个维度，提出了下半年的四大机会，即改革主线、内需维度、创新维度、并购维度。 改革主线，主要是指改革与公共财政投入带来的机会，重点关注三个方向：财税体制改革、公有产权的出让、垄断权的放松，具体包括医疗、养老、环保、军工、通信、铁路、金融等领域。此外，未来的新型城镇化过程中，政策导向在于资源节约型的城镇化，并将城市作为创新的主体，通信设备、城市轨道交通、政务类IT建设等也将充分受益。 内需机会，主要关注消费新热点、食品安全。源于人口结构变化的消费升级，爆发具有持续性，新一代移动通信（便携式/可穿戴设备）、娱乐传媒、育婴用品、户外运动等领域，可持续淘金。同时，报告建议关注城市化带来的“陌生人社会”以及快餐化碎片化生活，以及带来的移动互联网消费、大数据应用、物流、医疗健康等机会。 创新维度，A股持续感受创新的力量。报告认为，中国目前仍然处于全球贸易价值链的低端，正处于向产业链高附加值阶段爬升的阶段，有理由乐观对待创新带来的投资机会。同时从中期来看，受美国10年周期性创新大潮的带动，中国与之相关的产业仍会在显著受益，甚至美国技术进步的前沿领域，如3D打印、特斯拉电动车、页岩油等，仍会在下半年和更长时间不断刺激A股相关概念股。 并购维度，中国站在并购活动高发期的大门口。报告展望下阶段的中国并购活动，认为经济下台阶和转型是未来中国并购活动高发期的宏观背景，建议关注现金充裕、靠内生式增长无法匹配高估值的成长股，其进行国内或海外并购的动力足，有望实现外延式的业绩高增长。TMT、消费、医药、新能源将成为产业资本并购的主战场。 在具体操作策略上，报告概括为四句话：大搞不如小搞，搞大不如搞小，涨的时候搞不如跌的时候搞，放放回购也挺好。首先要控制仓位：“考虑到下半年去杠杆进程，特别是三季度，资金面和经济层面风险仍在释放中，市场会受扰动，可以做现金管理，股票仓位不必太高”；其次，跌下来之后，成长股的机会更多；第三，当市场恐慌、股票普跌时，布局优质成长股。 权重股护盘见成效 题材股乘势竞风流 昨日，沪深股指双双大涨。上证综指在收复2000点高地的同时，回补了本周一的跳空低开缺口。个股表现精彩，两市涨停非ST个股达60只。互联网、文化传媒、金改等热点活跃，小盘题材股继续保持量价齐升的强劲势头。 沪指2000点失而复得 昨日沪深股指早盘窄幅震荡，午后在资源股带动下，权重股集体表现，沪深股指强势拉升。截至收盘，上证综指报2008.13点，涨幅2.17%，成交728.1亿元；深证成指报收7851.25点，涨幅3.30%，成交859.2亿元。两市量能较前日放大近4成，交投人气明显回升。 行业指数全线飘红，煤炭、有色、金融等权重板块涨幅居前。概念板块方面，稀土永磁、锂电池、3D打印等走势强劲。分个股看，两市超9成个股红盘报收，共有60只非ST股报收涨停，仅龙源技术跌停。值得提及的是，昨日尾盘金融、地产、煤炭、有色等权重股井喷，多股涨幅逾5%。石化双雄再次发威，中国石化收盘大涨6.47%，报收于4.61元；中国石油尾盘再度拉升，最终报收于8.09元，日K线十连阳。 据证券时报数据部统计，昨日沪深两市共流入资金82.64亿元。其中，沪市净流入资金51.38亿元，深市净流入资金31.26亿元。分行业看，有色金属、证券信托、房地产昨日净流入资金均超10亿元，分列资金净流入行业榜前三。 小盘题材股量价齐升 昨日，权重股集体“暴动”，题材股立马跟着“起哄”。即便在本周初，大盘量能逐渐萎缩，活跃资金围猎题材股的热情依然不减。在本周的震荡走势中，小盘题材股表现更为出众，不管是涨幅，还是换手率。 从涨幅角度来看，通程控股、方直科技、香溢融通、上海物贸、东方财富、棒杰股份等6股近3日涨幅逾20%；浙江东日、三六五网、五矿稀土等37股近3日涨幅超10%。记者统计发现，这些涨幅居前个股，超过半数出自中小板及创业板，绝大部分个股的股本没有超过5亿股。从涨幅居前个股所属板块来看，电子信息类个股占据多数，细分到概念，金融改革、互联网、文化传媒等是主流。 在区间换手率方面，中小板及创业板个股是绝对霸主。银信科技、棒杰股份、方直科技等3股近3日换手率已突破100%，银信科技及方直科技均为创业板股，同属电子信息板块；中小板个股棒杰股份则隶属金融改革概念。数据显示，两市近3日换手率超过50%的11只个股中，8只来自创业板，3只来自中小板，以中小板及创业板为代表的小盘题材股人气居高不下。 据同花顺数据统计，资金本周主要流入了稀土永磁、文化传媒等热点。稀土龙头股包钢稀土仅昨日就净流入资金4.80亿元，同属稀土永磁概念的中科三环、厦门钨业、中色股份等股昨日净流入资金均突破亿元。文化传媒方面，奥飞动漫、中文传媒昨日净流入资金超过0.54亿元。金融改革代表股浙江东日近3日累计净流入资金达0.67亿元。 本周初，金融改革、文化传媒、互联网等热点轮番活跃；昨日，稀土永磁、3D打印、锂电池等板块相继爆发。在权重股主动搭台的基础上，有资金捧场的热点题材股显然不会放弃这么好的唱戏机会。 悲观氛围有所改观 申银万国证券研究所：短线看，上证指数2000点左右步入拉锯整理状态，中期调整格局尚未扭转。 周三大盘较大幅度上涨，上证指数、深成指及沪深300指数目前的位置与上周五相差无几。实际上自6月26日以来，股指基本上是平台整理，日K线多为小阳或小阴，在相对狭小的区间内徘徊。周二出台相关经济数据，低于预期，当日成交量创出近期低量，引发技术性反弹。周三前市天津板块异军突起，后市有色金属板块接力反弹，上证指数收复2000点。 我们认为，上证指数2000点左右可能还有反复，短期阻力在2034点左右。此波调整自2334点跌至1849点，下跌485点，反弹0.382的黄金分割在2034点左右，前期反弹至2026点回调，初步显示此点位的阻力。当然，如果市场人气恢复，局部行情再度活跃，成交量放大，多方有可能谨慎向上试探，但总体上中期调整格局尚未根本扭转。从股指期货看，周三沪深300期指4个品种全部贴水，当月贴水20点左右，这与前阶段贴水50多点甚至60点相比，悲观氛围已有所改观。 |
