沪指半日跌1.48% 失守2300点 【盘面综述】 11：30午评 今日早盘，两市双双低开。随后，在地产的大幅走高下，深市率先翻红，而沪指却保持震荡。随后，银行、券商等纷纷下挫，深市冲高回落，沪指则是两波快速下跌，盘中跌破2300点。开盘一小时后，股指始终于低位横盘窄幅震荡，盘面表现有气无力。 截至午间收盘，沪指报2292.31点，下跌34.41点，跌幅1.48%，成交549.7亿元；深成指报9208.34点，下跌104.79点，跌幅1.13%，成交475.0亿元。 板块方面，燃气供热、水务、券商、航空航天、煤炭、石油、银行、有色等跌幅居前，电信运营、酒店餐饮涨幅居前。概念股方面，风沙治理、卫星导航、空气治理、稀土永磁、3D打印等跌幅居前，摘帽概念股涨幅居前。 个股方面，云南旅游、厦华电子、大杨创世、华资实业、全聚德、中华企业、天宸股份等7股涨停，勤上光电跌停。 10：05 两市早盘下跌，截至10：05，沪指跌1.25%，深证成指跌0.73%，创业板指跌1.79%。水务、燃气供热、环保、航空航天等跌幅居前。电信运营、酒店餐饮等涨幅居前。概念股方面，风沙治理、空气治理、卫星导航、稀土永磁等跌幅居前。 个股方面，云南旅游、厦华电子、大杨创世、全聚德等5股涨停，勤上光电跌停。 9：25 今日早盘两市双双低开，沪指开报2318.58点，下跌8.14点，跌幅0.35%，成交3.82亿元；深成指开报9290.05点，下跌23.08点，跌幅0.25%，成交4.05亿元。 板块方面，两市除了景点旅游外全线下挫，燃气、水务、基础化学、石油开采、新材料等跌幅居前。 【重要消息】 广东率先发布国五条地方版；人民币对美元创19年来新高；预算法今年有望“修”成正果；蒋洁敏执掌国资委 多项改革难题待解；深圳二手房单周成交突破4000套；发改委：6月底前各地出台PE备案规则；塞浦路斯逃过一劫 金融市场松了口气；国美电器上市以来首亏5.97亿；成品油有望降价 汽油或重回“7时代”；南都电源去年净利增77% 未提“石墨烯微片”事宜。 【机构观点】 申银万国证券研究所： 中国经济复苏是确定的，但四方面原因使得这次的复苏和以前的复苏的表现形式不同，难以出现大幅度单边上行的走势，更多呈现窄幅震荡的特征，不会太好，但也不会太坏。1、世界经济弱复苏环境；2、全球都缺乏新的主导产业；3、预期的劳动力、资源环境等约束开始成为现实的约束，房价约束提前出现；4、国家发展战略从注重速度转向更注重质量和效益。未来相当长一段时间中国经济整体上处于上有顶下有底的弱周期格局。8％左右的增长，3％左右的通货膨胀成为常态。 华泰证券研究所： 根据交易所安排，本周将有8家银行公布年报。此外，在市值超千亿的26只权重股中，有15家将于本周披露年报，涵盖银行、石化、保险、券商、汽车、酿酒行业。中国石化良好的年报分配方案解释了为何近期股价持续走强。建设银行税后股息率超过5%，保持了银行股高派息的势头。23日披露年报的中国神华股息率也在4%左右。可以预期，低市盈率的汽车酿酒等行业的股息率也不会低。对于A股而言，多数权重股的股息率对社保、QFII等长期资金已经有一定的吸引力，股价下行空间或有限。这有助于稳定市场信心，助力大盘企稳。 银河证券研究所： A股的休整夯实已经步入后半场，三轮下跌改变了情绪，破坏了逻辑，也摧毁了部分理念，也导致了市场的过度反应，市场机会随时可能出现。今后A股面对的将是如何在复杂的现实约束下恢复情绪，重建改革憧憬的逻辑和理念。在改革憧憬大气候不变的大前提下，市场正在等待经济数据考验。 投资无需过度担忧，重视成长兼顾周期。如果3月份的经济数据好于预期，如果高铁城市的投资活动好于预期，如果新一届政府领导在接下来的一段时间里的表现有如去年12月初的工作作风转变让人们为之振奋，改革憧憬或将重新冲破现实约束。 在休整夯实的后半场，情绪已经低落，等待数据审判的过程虽然充满了煎熬，但也充满了希望。情绪的改变，逻辑的修复，乃至理念的重建，都需要一定的时间，需要触发因素，股指整体上表现为震荡格局。操作上，在休整夯实中需重视成长股的机会，适度兼顾大盘股、周期股。重视泛节能环保、国防军工、TMT、铁路、电力等行业，关注金融、地产、石化等未来的风格切换机会。 【大盘分析】 缩量震荡难持续 等待放量定方向 周一，A股市场延续窄幅整理格局。两市股指收盘小幅下跌，成交连续第三天萎缩，显示市场观望气氛依然浓厚。分析师认为，成交量是后市关键，如不能持续放量，则反弹可能夭折。 从指数走势看，上证指数早盘略微高开后有一小波冲高，但在接近2350点阻力位时无力冲关，随后逐波回落，收盘下跌0.07%，但仍维持在60日均线上方运行。深成指走势稍弱，收盘跌破了60日线。 盘面观察，投资者追高意愿不强，市场观望气氛浓厚。个股活跃度有所降低，两市个股涨跌比约为4比6，共有12只非ST股报收涨停，为本轮行情的较低水平，说明市场热点没有持续性，活跃资金的追高意愿不足。两市仅海虹控股报收10%跌停，该股年内最大涨幅超过了100%。 热点方面，公用事业、地产、有色、能源等板块相对强势，但涨幅均未超过1.5%。金融、电信、军工等上周走强的板块调整迹象明显，保险、券商股全体绿盘报收。权重股方面，沪市前10大权重股6涨4跌，但上涨个股涨幅均在1%以内，中国石化、招商银行跌幅超过了1%。受“第一夫人”彭丽媛访俄穿广州本土品牌及人民币汇率再创新高刺激，纺织服装股成为昨日市场亮点，大杨创世、朗姿股份报收涨停。 昨日两市合计成交1640亿元，比上周五略有萎缩，为连续第三天缩量。从历史走势看，去年12月反弹以来，连续缩量从未超过3天。分析师认为，周二放量的概率较大，股指波动幅度可能明显加大。 从市场环境看，不确定性因素仍然不少，使得短期上行的阻力较大。本周有572家公司将公布2012年年报，其中包括建设银行、中国银行、农业银行、交通银行等8家银行。从昨日建设银行公布年报收涨1.7%来看，预计对大盘有一定正面影响。但对于首次公开发行（IPO）可能提前重启的担忧始终对市场形成压制，投资者普遍对行情的预期不高，一有风吹草动就兑现出局，使得反弹的空间有限。不过，也有分析师认为，IPO重启是早晚的事，如果管理层希望IPO顺利重启，就需要先稳住市场，因此预计在IPO重启前市场下跌空间也不大。 技术上看，上证指数上周突破了下降通道上轨，并且突破了60日均线，近3个交易日在60日线上收出了2根小阳线和1根小阴线，整体呈现出强势整理格局。但缺陷是成交量持续萎缩，而2350点附近是中期密集成交区，没有成交量的配合，突破的希望不大。因此不少分析师认为，强势整理过后，市场仍然有望发动一波上攻行情，而成交量是关键。如果不能持续放量，则反弹可能很快夭折。(证券时报) 经济延续弱复苏 指数已至顶部区域 尽管3月汇丰PMI预览值出现反弹，但是并没有明显超越季节性因素，甚至从剔除季节性因素以后来看，是相对较弱的，这表明1-2月工业增加值所反映的弱复苏格局依旧未变。另一方面，流动性是短期市场观察的重要变量，从上周来看，央行依旧在扩大正回购的规模。所以我们依旧对本周的市场持谨慎态度。 弱复苏延续 流动性承压 上周公布的汇丰PMI预览显示，3月PMI出现较大幅度的反弹，从50.4至51.6。不过，我们认为从季调后的数据来看，3月的反弹趋势仅为微幅，较前几月的上涨反而有所减弱。 从利率指标来看，上周依旧持续下滑，这点对于本周市场反弹而言也有一定的影响，但从央行操作来看，未来一段时间内流动性依然存在超预期向下的可能性。一方面，从3个月shibor利率来看，上周几个交易日的下滑速度已经放缓，较隔夜利率下滑相对较好。另一方面，央行上周继续采用正回购方式，尽管利率没有上行，但是回购量有一定程度扩大，这表明央行对于当前货币政策的态度至少是维稳的态度。 综合来看，短期内流动性依旧不会有明显的放松，市场化利率更可能呈现区间波动的态势，本周利率可能会有一定的回升，对市场有一定压力。 市场走势偏谨慎 近期公布了1-2月累计的宏观经济运行情况。对于之前市场对于经济复苏强弱的争论，这一数据很好的给出了答案。通胀上行高于预期，而工业增加值下降也比预期的差，这表明较去年末的弱复苏，当前经济已经进入到了弱繁荣的阶段，而且是繁荣的中后期。 首先，从短期市场所考虑的因素来说，复苏的强弱是1-2月指数上行中分歧的核心点。1-2月偏向滞涨的搭配一方面表明经济复苏的力度并不强劲，另一方面依旧没有摆脱价格弹性高于需求弹性的经济特征，限制了市场对政策的想象空间。 其次，从整体固定投资来看，第二产业固定资产投资依旧处于下降态势，并且增速已经回落至了20%以下，是近10年来的最低水平，建筑业投资同比增速更是-39%的超低水平，尽管其中有一定季节性因素的影响，但是回落的幅度较大表明实体的中长期投资信心并未受到房地产投资逐渐回升的带动。 最后，对市场运行而言，尽管从经济数据而言短期还将处在量、价齐升的态势，但是流动性已经成为同步市场变化的核心变量。从近期公布的2月信贷来看，同比数据出现了比较明显的下滑，而在节后的央行公开市场操作上，频繁的正回购也表明央行并未一味地走向宽松。 总的来说，我们在逻辑上的需求推演与近期实际各地的调研相互印证，即尽管企业盈利在去年四季度开始有一定的恢复，但是由于产能过剩的存在，很难达到覆盖资金成本的水平，因此企业中长期的投资信贷需求是较弱的，而如果地产受到政策调控的话，那么社会总需求将在未来的两个季度内，开始逐渐走弱。 对于市场来说，目前已经进入指数运行的顶部区域，即使有一些超跌后的反弹，可参与性也是较低的。在行业配置上，由于经济滞胀的搭配，推荐行业应当向上、下两端配置，中期看好食品饮料，短期化工具有一定的波段行情。(长江证券策略研究小组) |
