平安证券：PM2.5，环保的故事刚刚开始(荐股)
PM2.5危害严重，防治势在必行。PM2.5指的是空气中空气动力学当量直径≤2.5微米的颗粒物。虽然PM2.5只是地球大气成分中含量很少的一部分，但它对空气质量和能见度等有重要影响。与较粗的大气颗粒物相比，PM2.5粒径小，富含大量有毒有害物质，在空气中停留时间长，对人体健康影响更大。近期我国北方大部分地区出现连续雾霾天气，多个地区监测结果显示PM2.5数值超过300微克/立方米，远远高于发达国家25微克/立方米的安全标准，污染防治提速势在必行。 燃煤电厂、冶金、尾气排放是PM2.5主要来源。从PM2.5形成过程看，既有直接排放的一次污染，也有某些气体污染物在空气中氧化生成细粒子的二次污染。各地区经济结构差异较大，造成PM2.5来源也存在很大不同，也由此放大了具体的防治范围。就全国范围来看，目前PM2.5污染源主要集中在燃煤电厂、汽车尾气、金属制品加工等细分领域。相应地，PM2.5防治也将主要从优化产业结构做起，走“节能减排”+“协同治理”的路线。 PM2.5冰山一角，中国环保产业迎来黄金发展期。长期粗放式发展、产业转型升级、城市生态建设滞后、国际污染向中国转移等诸多因素导致国内环境持续恶化，加上应对不及时，污染程度逐渐超过环境耐受上限，污染事故连续爆发，环境污染已经到了不得不治的地步。PM2.5只是诸多环境问题的一个代表。从“十五”时期开始，伴随中国经济腾飞，国内环保投入也快速增长。环保产业受益于政府的“还债”行为，迎来高速发展，行业内的优秀公司将把握契机实现业绩高速增长。受益于行业高景气，环保板块高估值水平得以保持。 关注五大细分子领域的投资机会。PM2.5来源宽泛，但其防治主要立足于污染物减排和污染物治理两个层面。具体影响看，PM2.5防治推进将对火电、金属加工等行业产生冲击，但也将同时为烟气脱硫脱硝及除尘、汽车尾气提标排放、环境监测、燃气(燃煤替代)等细分子领域提供新的发展催化剂，并对家电公司空气净化装置销量产生短期刺激。结合自下而上的汇总分析，重点推荐受益脱硝启动的雪迪龙、PM2.5监测服务的先河环保、受益汽车尾气提标的威孚高科、受益燃煤替代的杰瑞股份。（平安证券研究所） 国金证券：给予环保板块“增持”评级 国金证券日前发布环保设备行业2013年年度报告表示，近来国内多省雾霾天气持续恶化，当前在雾霭主题推动下，环保板块依然处于短期自上而下预期推动，有阶段性主题机会，更多偏交易性质，是由短期PE提升带来的股价行情。从后续看，在这波行情过后，总体环保板块投资思路将重新回归至自下而上订单推动，中长期仍将回归至由EPS提高推动股价行情；而此次雾霾事件对于后续订单预期是行业与个股能否在预期转换过程中持续的关键。报告维持行业增持评级。 报告将环保股分为主题趋势性和成长价值型两类，主题趋势型：从资金偏好及主题投资角度看，环保产业贯穿“十二五”都有较高主题投资价值，相关标的有三维丝、先河环保、创元科技、科林环保、菲达环保、龙净环保等。成长价值型：从订单看，在环保大方向确定背景下，伴随政府政策导向和支持力度加强，相关公司未来成长性或弹性亦将渐渐体现，相关标的碧水源、三聚环保、桑德环境、雪迪龙、国电清新和龙源技术等。 |
