央行重启正回购引市场猜想 货币政策转紧说为时尚早 在公开市场操作中销声匿迹了8个月之久的正回购工具昨日再度现身。央行昨日展开300亿元正回购操作，打破自去年6月底以来近8个月连续通过逆回购注入流动性的常规。对于市场揣测的“货币政策转紧”一说，记者采访的多位分析人士均给出了否定的看法。 根据央行公告，本次正回购期限为28天，中标利率2.75%，与上期操作持平。正回购操作最近一次被使用是在去年6月21日，发行金额50亿元，期限91天，中标利率为3.05%；当周还进行了200亿元的28天期正回购操作，中标利率为2.75%。 由于春节前的逆回购“注水”操作，本周央行公开市场操作将有8600亿元逆回购到期，其中2月19日有4500亿元逆回购到期，2月21日将有4100亿元到期。逆回购到期规模为公开市场操作历史上单周最高水平。再算上昨日的正回购操作，本周央行在公开市场净回笼资金或达到8900亿元的天量数字。 犹如一颗石子掷向湖面，本次正回购的突然现身引起一波涟漪，正回购操作的消息被认定为股市诸多利空因素之一，市场担心，这一操作预示着货币政策将转为偏紧。对此，光大银行首席宏观分析师盛宏清对记者表示，公开市场操作本身就是双向调节，资金面过于宽松时，央行就会回笼资金，“利空”的认定过于夸张。 事实上，逆回购与正回购是完全相反的两个动作，举个较为通俗的例子，前者是将水龙头拧开，向银行间市场放水；后者则是拧紧水龙头，拔开水池塞子，减少市场水量。但这两种操作都有期限，期限满之后，通过逆回购释放的流动性将被收回，通过正回购收紧的资金则被重新返还给金融机构。盛宏清指出，不能仅凭一次操作来判断货币政策风向，作为流动性调节工具，未来正回购操作还会继续出现。 交通银行金融研究所研究员鄂永健在接受记者采访时表示，节后资金会逐渐回流到银行体系，造成市场流动性的短暂宽松，央行往往会回笼资金，这是每年都会出现的情况。央行此次进行正回购，也是根据市场流动性的状况进行适度调整，属于季节性行为，并不会成为长期趋势。“由于经济转好的形势仍不稳固，企业融资成本依旧偏高，央行不会立即收紧货币政策，即使转为‘稳健趋紧’至少也要等到下半年。” 对于正回购使用的原因，兴业银行首席经济学家鲁政委给出了另一种判断，新年前后市场流动性充裕，很可能1月外汇占款比较高，央行出于保持“合理流动性”的目的也需要正回购。未来根据外汇占款情况，可能正、逆回购交错出现或并行询价，央行公开市场操作更为均衡。他同样认为，本次操作并不意味着货币政策转紧。（.北.京.商.报） |
