国金证券：流通大会近期召开，多项政策助力流通业发展
公路港口航运行业 研究机构：国金证券 分析师：黄金香 撰写日期：2012-05-15 投资建议 我们坚持对物流行业“战略性看好”观点,维持行业“增持”评级,重点推荐“3大+3小”的物流行业龙头品种和优质公司:“3大”是指具有物流网络(土地)资源的龙头公司——冷链物流和化工品物流龙头铁龙物流(600125)、农产品批发市场和流通龙头公司农产品(000061)和物流园区和仓储业龙头中储股份(600787);“3小”是指具有现代物流管理特质的代表——IT 行业供应链物流龙头飞力达(300240)和新宁物流(300013)和提供一站式供应链管理服务的龙头怡亚通(002183)。 农资流通行业深度报告 中信证券 什么是农资和农资流通?农资产品是指与农业生产有关的产品,我国的农资行业主要包括化肥、种子(种苗)、农药、农机具、农膜五大领域。农资流通指的农资产品从厂家到农业终端用户(农民、种植合作社等)之间的流通渠道,化肥经销商、复合肥厂、农药制剂公司、农机流通商等都属于典型的农资流通企业。 为什么农资流通行业值得关注?1)农资产业服务于农业生产,拥有规模巨大、增速稳定的特征。农资投入是维持农业增产的核心因素,2011年我国农资市场整体规模约8600亿元,预计未来五年仍将维持年均5%的稳定增速;2)中国三四线市场的经济地理差异决定了农资流通网络的存在价值。 中国农资消费主要分布于县、乡、镇等三四线市场,具有空间分散、农户数量庞大、用户差异巨大等特点,因此一张高效、稳定、有序的农资流通网络对国家农资的管理、企业的分销效率及农民用资的成本都具有重要意义;3)散乱差弱的农资流通格局、下游土地流转、行业加速洗牌孕育农资流通的重大机遇。行业结构目前呈现散、乱、差、弱的格局,但随着下游农业种植行业的变局和资本的进入各大细分行业开始加速洗牌,细分龙头全国跑马圈地的趋势非常明显,预计未来农资流通行业将可能出现一批拥有较高管理水平的平台性企业。 什么样的农资流通行业拥有未来?1)从行业发展趋势看,提供种植综合服务并帮助农民增产增收是农资流通企业长期发展的方向,短期来看竞争的关键在于抢占县乡一级的农资零售大店;2)争夺零售大店的竞争主要看以下六个因素:激励机制和管理基础、网络基础、资源(货源和品种)、资金、仓储物流条件、品牌;3)看好农资经销、复合肥、农机领域内,机制灵活、资金充裕的区域龙头未来几年在全国网络扩张中迎来的成长机遇。 风险提示:行业政策调整的风险、省外扩张的风险、利率上涨带来财务费用增长的风险、人力资源短缺的风险、自然灾害引发的经营风险。 投资建议。根据上述分析逻辑,我们看好辉隆股份、吉峰农机未来几年在化肥、农机领域向全国的高速拓展。考虑到估值和未来的成长性,维持辉隆股份“买入”评级,首次给予吉峰农机“增持”评级。 |
