扩容压力适度压制反弹
光大证券 曾宪钊 周五的快速调整，有利于股指回到正常运行节奏，在市场重回平静后，有重新寻求新平衡点的需求。经济反弹的延续性、货币政策的力度、年报披露过程中公司的分化都是投资者需要关注的焦点，在2012年企业利润增长并不乐观的情况下，年报披露必然导致个股分化，在投资者挖掘高送转的过程中，新兴产业中的业绩地雷也将成为风险所在。 从货币情况看，2012年12月人民币信贷增量为4543亿，创下三年来的新低，但表外流动性达到1.03万亿，影子银行的规模扩大，仍是导致货币政策明紧暗松的主要原因。去年12月份CPI同比涨幅达到2.5%，蔬菜的季节性因素是主因，投资者情绪已受到干扰。我们注意到，央行本周实现资金净回笼2200亿元，而短期利率均下跌，资金面却并未出现明显紧张态势，央行暂没有快速收紧货币。值得注意的是，人民币兑美元继续创下6.2126的新高，人民币升值短期内仍将影响外汇占款的变化。 本周监管层加强了IPO财务打假，预期有三分之一的排队公司将撤销IPO，在加强监管、清理上市环境时对减少IPO扩容对A股的压力，但仍会有近600家公司排队等候。同时，媒体披露全国中小企业股份转让系统将挂牌，虽然参与门槛将调高，但目前近20倍市盈率的新三板仍将吸引部分投权资金参与，短期来说，对A股的影响仍存在，消除扩容的压力，还需要新股发行制度的进一步深入改革。 由于股指已击穿自1949点以来的上升通道线，房地产、水泥、券商等本轮反弹的率先领涨行业均出现明显回调，市场需要适度修整自1949点以来的上涨。考虑到体制改革的趋势性推动力，市场调整后的机会仍值得投资者关注。 下周趋势：看平 中线趋势：看多 下周区间：2200-2350点 下周热点：高送转预期 下周焦点：年报 回调有利于行情向纵深开展 华泰证券 张力 周五沪深股市深幅调整，券商股和地产股领跌，但盘面运行仍较为健康，涨停股数仍较多。我们认为当前回调有利于行情向纵深开展，一季度A股总体有望延续上涨行情，稳健型投资者可持股待涨，激进型投资者则可逢低补仓。 市场在连续上攻后，进入了前期密集成交区，获利盘和解套盘的压力开始显现。自1949点以来的上升行情是以经济企稳、未来改革红利及蓝筹股主导等因素为基础的，后市成交量能否持续有效放大成为关键，大盘短线回抽年线后继续震荡上涨的可能性大。 操作策略方面，2013年是推进经济结构调整的政策密集发布年，每一项改革都会引起股市的躁动，市场预期会越来越转向正面，这对与政策相关行业和个股将产生实质性利好推动。目前虽然系统性机会不多，但结构性机会仍值得把握。 下周趋势：看多 中线趋势：看空 下周区间：2230-2350点 下周热点：银行、地产 下周焦点：阴线能否收复 |
