| 2012年是银行股的落寞年，板块估值逐级下移，市盈率荣登全球倒数第一，天天和钱打交道，自己的股价却跌到了"白菜价"。2.83万亿元的庞大流通市值，银行股可谓A股资本市场当之无愧的"鲸鱼"，但持续回落的利润增速却犹如退潮的海水，加之二级市场干涸的流动性将其无情地抛置在沙滩上。正当投资者普遍对银行股避之犹恐不及之时，12月4日，A股自1949点强势反弹，银行股更是一马当先，截至本周四，往日"身重如山"的银行股超越大盘整体上涨5.23%（同期上证指数涨幅4.37%），这让很多专业人士大跌眼镜，甚至开始重新审视这个一度不受待见的"大块头"。 没有最低 只有更低 今年以来，谈起银行股最尴尬的话题莫过于"没有最低、只有更低"的股价与估值。宏观经济的不确定性、再融资压力以及利率市场化改革成了摆在银行面前的一道道关卡。据Wind数据统计，以本周四收盘价和今年前三季度的净利润为基准，A股市场16只银行股目前的整体动态平均市盈率为5.29倍。统计A股市场成立以来几次历史底部的情况，银行股的市盈率几乎呈现了断崖式的下移（表1）。  市盈率"垫底"全球资本市场，银行股的市净率也难逃重心下降的厄运。统计显示，本周四的整体平均动态市净率仅为1.13倍（表2）。自交通银行第一个吃了"破净螃蟹"后，多家银行股也接二连三地步入"破净之伍"。以12月4日上证综指创下1949点低点日收盘价统计，16只银行股中10只收盘价低于每股净资产。即使经过近几日的强势反弹，目前平安银行等7只银行股也依然未能脱离破净的窘境（表3）。  一家银行两地上市，历史数据显示，2011年8月至今，绝大多数交易日里，银行股一直维持A股较H股溢价的格局(仅招商银行保持了H股溢价、A股折价的局面)。不过，这一情况目前已被逆袭。最近3个月，香港股市强劲上扬，而A股市场则是凄风苦雨，这也使得内地的银行股价格更为低廉。以12月13日收盘价统计，8家沪、港两地上市的银行股中，5家A股股价相对H股折价，而若非近阶段港元汇率大跌，徘徊在溢价边缘的民生银行A股也将陷入较H股折价的局面。从估值情况看，目前则仅剩中国银行和中信银行A股的市盈率高于H股（表4）。  |
