个股机会
多只银行股上涨 国金2013年看好4股 银行股7日引领大盘上涨，截至10:18，宁波银行、浦发银行、华夏银行涨幅超过2%。 国金证券最新发布的2013年银行股投资策略报告认为，13年银行股的看点在于贷款需求逐步恢复带来实际利率的企稳回升。预计13年新增人民币贷款8.4万亿，存款和充足率不在构成新增贷款的约束；额度控制之下贷款议价能力和信贷资产活化能力是盈利提升的关键。存款不在构成信贷新增压力，但银行债券配置力度较12年上半年减弱，因而13年同业业务依然保持高活跃度。 国金证券认为今年压制银行股的3大因素，在13年将出现改善。1）贷款质量担忧在13年将缓解；2）创新资本工具缓解股权再融资压力；3）利率市场化存在放缓可能，虽然并不完全确定。这些改善将有助于修复银行股1倍不足的市净率。 综上所述，国金证券维持行业"增持"评级，行业估值能够修复在1倍市净率以上；从贷款利率和活化能力分析师推荐民生银行；从同业活跃度，推荐兴业银行，同时提示关注招商银行和平安银行，因为两家银行都走到了选择的时刻行业观点。(.证.券.时.报.网) 兴业证券：开到荼蘼花事了 推荐3银行股 随着大型上市银行三季报披露的结束,我们梳理了各家银行2012年前三季度的业绩指标情况,尝试着分析和研究各家银行运营的特点和可能的发展方向。本篇报告作为三季报分析的第二篇将主要分析市场份额60%以上的大型商业银行的情况。 大型股份制商业银行2012年1-3季度的净利润均实现了同比10%以上的增长。在驱动净利润增长的各项因素中,我们可以清晰的看出规模因素是大型银行业绩增长的基础,息差对利润的增长仍然产生了正向贡献,而减值因素则决定了大型银行业绩分化的来源。由于受到国家政策和社会舆论压力的影响,大型银行在非利息收入增长和上呈现出了相比股份制银行明显的压力。 业务结构上,受到监管机构对同业代付业务监管趋严以及资本内生性压力对资产规模的约束,三季度大型银行的同业占比大幅下降,而贷款占比或投资占比替代性地大幅提升。同业的压缩减少了对净息差的摊薄,进而也为三季度大型银行息差超越市场表现奠定了良好的基础。 业务管理费用的提取则显示了各家银行的业绩管理倾向。2012年大型银行的三季报费用/资产比例延续了半年报的趋势小幅上升,成本收入比较上半年都有一定程度的提高。我们判断目前的资产费用率水平已经达到管理成本的极限,保持这一比例稳定就可以为大型银行的业绩提供有效的支持。 大型银行的拨贷比基本已经接近或超过2.5的监管标准,不过部分银行的三季度拨贷比仍有向上的趋势,表明了在经济下行情景下,大型银行仍然继续增厚拨备安全垫。四大行的不良率继续保持下降,部分银行半年度逾期贷款增长迅速的趋势在三季度也获得了环比改善。不过从长期来看,大型银行持续的不良率下降,甚至目前低于1%的不良率水平也有悖于正常的经济规律。 在分析了大型商业银行的三季报报数据后,我们认为相对较低的估值和良好的安全边际使得其具有明显的配置价值。我们维持对建设银行（601939）、工商银行（601398）增持的评级,积极关注农业银行（601288）业绩改善和不断增厚的拨备水平所带来的业绩提升空间。(.兴.业.证.券) |
