| 康达新材 大单净流入占流通市值17.45% 11月以来，面对大盘资金的流出，康达新材（002669.SZ）逆市累计大单资金净流入4376.14万元，占该股流通市值比的17.45%，位居深市资金流入占流通市值比第二位。 统计显示，目前，康达新材最新收盘价为10.03元，11月至今，累计涨跌幅达-10.04%，期间累计成交额达39002万元，区间换手率为145.39%。最新动态市盈率（TTM）为25.9倍，市净率为1.85倍。 今年三季报公司业绩披露显示，预计2012年全年净利润同比减少40%-55%，预计为2670万元至3560万元（上年同期净利润为5936.48万元）。 业绩变动原因为：受行业政策调控影响，下游风电行业延续了2011年以来发展速度减缓的情况，风机整体需求疲软，公司的主要产品之一风电叶片用环氧树脂结构胶销售同比有较大回落；由于上半年来国家总体经济增长放缓，公司常规胶粘剂产品的销售量同比有所下滑；公司新产品正处于市场导入阶段，未能弥补业绩下滑。 由三季报业绩可见，目前公司实现每股收益为0.26元，每股净资产为5.43元，每股公积金3.2762元，每股未分配利润为1.0639元，每股经营现金流为-0.12元，主营收入同比增长-24.38%，净利润同比增长-47.5%，净资产收益率为5.51%。 从机构持仓变化看，今年三季报披露，前十大流通股东中2家基金均为新进，其中南方多利增强基金持有125万股，诺德优选30股票型基金持有76.44万股。股东人数较上期减少约7%，筹码有所集中。 康达新材于今年4月16日上市，发行价格为12元，开盘首日价格为13.71元。从开盘首日至今，该股则累计涨跌幅为-26.84%。 从基本面来看，公司是国内领先的结构胶粘剂公司之一，拥有环氧树脂胶、丙烯酸酯胶、聚氨酯胶、SBS胶等多种类型，200多种规格型号的产品。 从行业发展看，市场人士分析认为，风电用胶短期增长放缓，长期增长可期。2012年上半年，我国风电市场整体延续了2011年增长放缓的态势，但随着国家宏观调控对稳增长的加强，作为新兴产业，风电产业逐渐平稳发展，二季度后国内风电审批加快。同时欧洲新增装机容量50%的增速也显示了风电行业良好的发展前景。 作为国内风电叶片用胶的龙头，公司环氧树脂结构胶的长期增长可以期待。 对于该股的投资，民族证券表示，公司2012年主要产品销量均较去年同期小幅下滑，虽然目前风电行业新增装机容量增速已趋于平稳，但公司全年销售增速低于2011年，预计2012-2014年每股收益0.31元、0.41元、0.49元，目前市盈率30左右，处于行业较高水平，给予“中性”评级。 麦捷科技 大单净流入占流通市值8.18% 回顾11月行情，A股市场基本上走出了单边下跌的格局，近20个交易日沪市成交量都一直徘徊在500亿以下，但在此弱势格局之下，麦捷科技（300319.SZ）11月仍获得了1597.36万元大单净流入，目前该股，最新流通市值为19529.76万元，大单净流入金额占流通市值比达8.18%，位居深市第五位。 公司股东看好未来发展 从市场表现来看，11月来该股区间累计跌幅6.51%，区间累计换手率184.04%，区间成交额40605.99万元，目前麦捷科技最新动态市盈率为26.63倍，最新市净率为2.76倍。 2012年三季报披露，公司1-9月实现营业收入9242万元，同比下降4.88%。主要原因是2012年上半年经营业绩出现下降，同时公司三季度募投项目未形成产能，无法有效满足下游客户对产品需求的快速增长，导致部分订单流失。其次，因为今年工人工资同比出现较大幅度的上升，导致经营业绩出现一定幅度的下降。 从股东进出来看，三季报显示，前十大流通股股东合计持有205.37万股，占流通盘的15.39%；其中，新进诺德股票型基金持有56.84万股；股东人数较上期减少约15%，筹码集中度较高。 公司股东对未来发展充满信心。 2012年8月30日公司发布公告，股东大会通过公司制定未来三年（2012-2014年）股东回报规划。未来三年，公司将将采取现金、股票、现金与股票相结合或者法律、法规允许的其他方式分配利润。原则上每年度至少进行一次现金分红，每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可供分配利润的10%。公司上市后三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。在条件允许的情况下，可以进行中期现金分红。 拥有多项技术优势 公司主导产品为片式电感以及片式LTCC射频元器件，属于高端被动电子元器件，其设计、制造具有高精密性。其中片式电感主要包括普通电感、磁珠及功率电感；LTCC片式射频元器件主要包括滤波器、蓝牙天线、WIFI天线以及GPS陶瓷天线等。 而公司产品广泛用于通讯产品、消费类电子、计算机、互联网应用产品、LED照明、汽车电子、工业设备、航空航天及军工等领域。随着下游电子整机产品的轻薄化、集成化和智能化，以片式化、微型化、低功耗为代表特征的片式电子元器件对传统插装元器件替代进程加速，逐步成为元器件行业主流。 值得注意的是，公司具备多项先进技术，具有行业领先优势。 目前国际上设计难度最高、制作难度最大的片式电感尺寸为公制尺寸0402（长0.4mm×宽0.2mm）和0603（长0.6mm×宽0.3mm）。凭借创新的设计能力和先进、完善的工艺控制体系，2010年公司实现了0603片式电感的批量生产并开始向下游客户交货，0402片式电感公司已进入研发后期阶段，奠定了公司在片式电感领域的行业领先地位。 此外，公司掌握了设计和制造难度均较高的片式射频元器件的关键技术，并成功研制出多种规格的蓝牙滤波器、WIFI滤波器、GPS天线等射频产品，成为中国大陆第一家掌握LTCC射频元器件湿法生产关键技术的厂商。LTCC射频元器件系列产品是公司毛利率较高的产品。公司创新性的开发出流延湿法制造LTCC射频元器件的整套工艺技术，克服了采用湿法制造LTCC射频元器件存在的一致性差、精度不高等技术难点，大大降低了LTCC射频元器件的制造成本，增强了盈利能力。 东北证券表示，公司大幅提升产能，优化产品结构，普通电感与磁珠、功率电感、射频元件等是公司营业收入的主要来源。预测2012年到2014年公司每股收益分别为0.69元，0.89元，0.98元，当前股价对应动态市盈率分别为23.69倍，18.35倍和16.68倍，首次给予“谨慎推荐”评级。 |
