降准传闻突袭 10股有望爆发
【地产10股点评】
保利地产（600048）：资金实力雄厚，又到新一轮拿地起点
国泰君安 撰写时间： 2012-10-31
盈利符合预期，12年前三季实现EPS0.54元，净利润38.2亿，同比升10%。实现营收313亿，同比升44%，毛利率38.5%，净利率12.2%，同比减少1.4、3.7个百分点；期间费用率7.4%，增1.6个百分点。
开工略低于预期，前三季完成新开工958万方，同比下降9.8%，竣工424万方，同比上升86.7%。国泰君安推测开工略低于预期的原因为公司上半年销售业绩良好，各分公司并无快速开工推盘销售的业绩压力，预计公司全年新开工计划仍可完成。
期末账面现金356.亿，真实资产负债率38%，净负债率112%，环比分别减少2.9、28个百分点。1）期内高达609亿的销售现金回笼作用开始体现，公司杠杆比率出现显著下降；2）但杠杆比率下降并非公司放弃了高周转高杠杆的既定发展战略，判断目前将又是擅长于在土地市场上进行波段投资的保利又一轮新的拿地投资的起点。
军队企业文化的和地产央企背景，是保利核心竞争力来源。这一特质在过去赋予了保利无与伦比的成长性，在未来这也将持续助推着保利的成长。事实上，这一特质已经深深扎根于地产项目"融投管售"四大节点的每个环节，公司在未来仍是地产板块最佳投资标的。
期末预收款1004亿元，已锁定13年业绩的72%，业绩锁定性极佳。
预计12、13年EPS1.19、1.56元；NAV15.42元，折31%。公司具备卓越营销能力、战略性高周转高杠杆经营策略、执行能力强悍的军队特色企业文化，看好公司在行业集中度提升趋势中的成长前景，公司具备超越同业的盈利和成长能力，目标14.00元，增持。
金融街（000402）：销售签约情况良好，预计全年净利稳定增长
东莞证券 撰写时间： 2012-10-31
营收增加净利下滑。前三季共实现营业收入88.52亿元，同比增长21.21%；净利润13.79亿元，同比降23.9%，每股收益0.46元。其中7-9月营业收入37.13亿，同比上升38.2%。净利润2.76亿元，同比下滑48.91%。预计全年净利润将能保持稳定增长。
销售签约情况良好毛利率下降明显。1-9月房产签约额约131亿元，同比增约50%；签约面积约77.5万平米，同比增约70%；其中商务地产签约额约53.5亿元，签约面积约26.2万平米；住宅签约额约77.5亿元，签约面积约51.3万平米。销售签约情况良好。而公司销售毛利率以及净利率分别为34.43%和17.6%，同比分别下降12.61个百分点和7.24个百分点，降幅明显。
负债水平有所上升但短期资金压力不大。期末公司资产负债率为71.26%，负债率有所上升。公司表示主要为期内新增借款增加所致。其中预收款项141.78亿元，扣除预收款项后，其他负债占总资产的比例为50.88%，负债处于较高水平，但整体可控。公司期末手持货币资金139.73亿元，为短期负债及一年内到期长期负债总和的1.02倍，短期资金压力不大。
总结与投资建议。公司业务重心重归北京地区的商务地产，能充分发挥自身传统优势。同时金融街西扩迎来较大机遇，未来发展将有提速可能。前三季实现房产签约金额131亿，销售情况理想，预计全年实现150亿销售问题不大。预测12-13年EPS分别为0.72元和0.86元，对应当前股价PE分别为8倍和6.5倍，给予公司"谨慎推荐"投资评级。
| 
