监管层首次参加路演，向全世界投资者讲中国故事，以开放释放诚意。 境外机构投资者，反响热烈，但观望居多。 如果中国资本市场能真正消除壁垒，更加健康，将迎来更多的投资热忱。  这是一场特殊的“路演”——首次由中国监管层参与的全球路演。 “带好准备表演的东西，上路。”华尔街传奇投资家巴顿·比格斯如此描述路演。简而言之，就是为了卖出一个好价钱，在投资者面前讲自己的“故事”并回应各种质疑。公司在首次公开募股时需要“路演”，各类机构为了筹集资金，也常常路演。 不过这一次，演出者中罕见地出现监管者的身影。2012年9月下旬，上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所组团兵分四路，开赴美加、欧洲、韩日以及中东地区，进行全球路演。 路演的目标是吸引更多的境外机构投资者投资中国。中国监管者需要在全球投资者面前兜售中国资本市场，以及QFII（合格境外机构投资者）新政——QFII是境外投资者合法投资中国市场的唯一“入场证”。 这也是最吸引外界关注的地方。开放的态度，似乎在释放一种诚意——中国资本市场的监管者将发起一场自上而下的“改革开放”。而手握选择权的境外机构投资者，面对2012年以来熊冠全球的中国股市、明显放缓的中国经济，又持何种态度？ 低调处女秀 热烈程度超乎预期，中方官员像是难得一见的明星。路演结束，他们纷纷上前找中方官员合影。 2012年9月17日中午时分，韩国首尔，超强台风“三巴”正登陆朝鲜半岛。 位于首尔市中心的五星级酒店乐天饭店，国际销售组宴会部经理殷冬灵焦急而担心地望向窗外：一场“中国资本市场论坛”举行在即，可邀请的客人会在狂风中如约赶到吗？ 此时，论坛主办方中国金融期货交易所的副总经理李正强正带领一行十人的中国团队，与韩国的机构投资客户共进商务午餐。他们的日程安排紧凑，上午见客户，中午商务餐，下午路演。 两点，论坛开场。出乎殷冬灵的预料，接受邀请的八十多名韩国机构投资者代表悉数到场。 这是全球路演的其中一场。当天下午2点，韩国乐天饭店二楼翡翠厅，中国团队登场。“每个成员都西装革履，穿得很隆重。”殷冬灵回忆，在韩国，像这样活动，除了领导穿着正式外，随从和翻译通常穿得比较随意。 中方团队里除了证监会和交易所官员，还有申银万国、建设银行、嘉实基金和银华基金的业务主管。这次全球路演的四支队伍都遵循这种“标准配置”——一家托管银行（负责QFII资金托管、股票清算等）、一家券商（负责QFII在A股的经纪业务）以及几家基金公司（可能的QFII投资顾问），以回应机构投资者的各种“技术问题”。 场下八十多名代表来自20家韩国金融机构，大多是资产管理公司、证券公司，还有几家银行、保险公司和养老金机构，其中只有7家已经获得QFII资格。 尽管中国官方希望在更大范围内推介中国资本市场，但路演的现场更像是刻意营造的小范围交流圈。从南方周末记者拿到的一份路演筹备资料看，所有最后参会的投资者代表已经精确到特定公司的特定个人。 “这次路演组织得非常低调，而且保密。只有获得邀请信的投资者代表才能进入会场，更不用说记者了。”一位韩国记者说。 中方团队的中国资本市场“故事”讲了两个半小时，主要谈及了中国金融市场走向、QFII政策近期变化。为此中方还准备了一百多套分发的资料，印有英文、韩文的资料每套有四五本，内容包括中国金融市场、股票、基金的大量数据和专业分析资料。 场上，有关QFII政策变化的细节被投资者们反复问及。“热烈程度超乎预期。”一位中方代表透露，原计划半个小时的问答，因此又延长了二十分钟。 “很多是市场已知的东西。”一家养老金机构代表说，“但我明显感到中国政府想拉近和外国投资者的关系，这个引起了我的兴趣。”在韩国的投资者眼中，中方官员更像是难得一见的明星。路演结束，他们纷纷上前找中方官员合影。 “难得有和中国高层官员接触的机会，所以我才参加了路演。”上述韩国代表告诉南方周末记者，“听说在中国很难见到他们，我觉得他们很友善。” 为了这场全球路演，中国团队已经精心准备了三个月。 2012年6月，各家券商、基金公司、托管银行就已接到路演通知。哪些公司去哪个地区，由证监会指定。8月初，由各家券商牵头张罗各项路演事宜。一位券商业务主管说，“境外的客户由我们召集，官员去是解释一些政策。” 而9月路演期间，除了小范围的推介说明会，中方团队先后单独拜会了73家养老金及大型投资机构。 比如，在纽约，中方团队拜访了花旗集团的全球副总裁。据当时一位在场人士向南方周末记者回忆，这位“在花旗集团内排名很高”的副总裁颇为重视中国市场，但“对中国具体情况并不十分了解，甚至不是很清楚QFII是什么政策”。不过，这样“浅层次”的交谈持续了两个小时。 在纽约的路演，动用了全美华人金融协会的关系——纽约有三万多华人从事金融行业，而资历较深的多在协会里任职，十几年来织就的密集关系网，像毛细血管一般伸向华尔街。 “这样的路演让双方有一个非常直接的交流渠道，而过去投资者只能从报纸上看到负面消息。”全美华人金融协会主席吴皓说。 三大交易所全球路演受到的热捧超乎预期，中方官员像是难得一见的明星。路演结束，境外投资者们纷纷上前找中方官员合影。  |
