| 银河证券：汽车行业稳增长促销费 推荐3只股 1.经济增速放缓,汽车消费将在拉动内需中贡献重要力量.目前稳增长是国家经济发展的重中之重,促消费将成为稳增长的重要方式之一。国务院发布《国内贸易发展"十二五"规划》,十二五期间内贸消费总额目标翻番,年均增速15%左右。我们认为,汽车行业作为国民经济的支柱性行业,在当前宏观经济经济增速放缓的大环境下,汽车消费将在拉动内需增长中贡献重要力量。 2.预计汽车下乡政策年内出台.今年以来,我国汽车市场处于低迷状态,在稳增长的压力之下,新一轮汽车消费刺激政策如节能汽车补贴、以旧换新等相继出台。我们预计,"汽车下乡"政策是当前较好的经济刺激政策选择之一,有望年内出台。根据上海证券报的消息,今年将实施的汽车下乡政策,主要是推进1.3L排量以下的微车进军农村市场。对农民购车给予车价10%的经济补贴,最高每辆补贴5000元人民币。重庆、吉林已推出地方版的汽车下乡政策。 3.三四线城市汽车刚性需求强烈,用车成本提高旨在改变用车习惯,不影响市场总需求.2011年我国汽车人均保有量70辆,约为世界平均水平的一半。除了一线城市,二三线城市刚性需求仍然非常强烈。考虑到二三线城市较低的保有量和较大的人口基数,预计二三线城市将成为汽车市场增长的主力。控制汽车保有量的增长以及引导城市小汽车的合理使用,是解决城市交通问题的重要手段。无论限号、限牌,还是涨停车费、收拥堵费,都只是调节出行结构,改变消费者用车习惯,不能抑制出行总需求和市场消费总需求。 4.旺季价稳量升,继续看好汽车行业结构性机会.短期来看,汽车市场库存压力减缓,行业基本量升价稳,对于龙头公司的三季度业绩无须悲观,政策面和基本面均支持汽车行业估值水平回升。长期来看,汽车市场仍处于成长期,乘用车将继续结构性增长,我们看好B、C级乘用车及对应的零部件配套企业。维持行业"推荐"评级。我们仍然认为乘用车行业是当前攻守兼备的行业。继续推荐受益于结构优化、业绩增长稳定、PE/PB估值偏低的上汽集团（600104）、华域汽车（600741）、京威股份（002662）。 风险提示:汽车行业销量下滑超预期风险,汽车价格继续下降风险。 |
