| 华泰证券：全球市场不应对QE3给予过高期待 美国联邦储备委员会13日在结束货币政策例会后宣布，出台新一轮量化宽松政策，并将超低利率期限指引延长至2015年中期。相比于前两次QE，通过QE3带来的财富效应促进实体经济增长的作用将较有限，全球资本市场不应对QE3给予过高期待。 美国联邦储备委员会13日宣布，为了刺激经济复苏和就业市场改善，将进行新一轮资产购买计划，并将超低的联邦基金利率指引延长至2015年年中。 华泰证券研报认为，为了刺激经济复苏和就业增长，美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购买规模和执行期限。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的"扭转操作"，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。另外，美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。 此前市场对新一轮量化宽松政策已经普遍有所预期，并在股市、债市、汇市中有所反应和消化。这一预期主要建立在美联储最为关注的失业数据上，7日公布的数据显示，美国8月的非农就业情况不如预期，失业率下降主要源于很多美国人已经放弃找工作。当月美国非农部门新增岗位仅有9.6万个，显示美国就业市场的复苏动力仍不够充沛。疲弱的就业数据使美联储推出新一轮量化宽松政策的动力增强。 但是，与前两轮量化宽松不同的是，近期美国非货币资产价格已大幅上涨。今年以来标普500指数累计上涨14%，道琼斯指数上涨9%，二者均已回升至国际金融危机前水平，纳斯达克指数累计上涨19%，近期更创下12年新高。同时，美国房地产市场基本筑底，房价呈趋稳回升态势。相比于前两次QE，眼下激励消费者增加支出的资产升值空间已不太多，通过QE3带来的财富效应促进实体经济增长的作用将较有限，全球资本市场不应对QE3给予过高期待。 |
