| 反弹持续性有待观察 值得注意的是，基金对此次反弹高度期望并不大。虽然有发改委"一万亿"的利好，但在地方政府资金紧张、央行货币整体控制较紧情况下，其项目进度与实效仍有待观察。而统计局最新公布的8月份经济数据仍然欠佳，在经济基本面看不到根本性变化之前，市场不会就此反转。 "市场低迷太久，需要借一个利好反弹，但本次一万亿与当年四万亿不可同日而语，反弹持续性不强，整体或仍保持底部震荡状态。"某基金人士向记者表示，事实上，目前宏观经济仍然低迷，并不支撑股市单边快速上涨。 根据国家统计局9日发布，8月份我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.0%，而中国8月工业生产者出厂价格指数同比下降3.5%，创34个月新低，超出市场预期。 大成基金指出，目前投资只是方案出台，而能否拉动经济带动市场反转还得看看投资实效。"从目前判断，市场还只是出现了一次超预期反弹，尚不能判断行情规模和持续时间。后续，反弹是否能够顺利发展为反转，取决于发改委批复各项目的资金是否能够有效到位，真正加大对于我国经济的刺激力度，使供求关系逐渐平衡。另外，海外政策方面能不能真正达到投资者预期也有待观察，比如德国国会是否真正出台实质性政策支持欧盟救助计划；QE3是否能如愿启动等。"大成基金相关人士如是表示。 天治基金对此次反弹的持续性持观察态度。其背后的逻辑是，由于最近国内经济数据低迷，在大家对经济愈加悲观的情况下，发改委的项目审批更多的是维稳态度，一定程度上缓解大家对经济进一步恶化的担忧。但是由于目前央行仍然对货币控制比较紧，如果没有货币政策的配合，再加上地方政府资金紧张，房地产调控仍然继续的话，这些项目的进度有待观察，对相关产业的带动情况也有待观察。 总体来看，大多数基金认为此次反弹本质上是维稳政策刺激下的超跌反弹行情，持续性有待观察是否有进一步的配套政策，以及经济企稳的预期。"短期反弹，未来或仍以震荡为主。"交银施罗德基金如是表示，其指出，发改委密集通过轨道交通及其他基建项目，再一次显示出政府稳增长信心；同时，企业中期报告披露完毕之后，市场对经济、政策和政治不确定的担忧渐渐稳定。从以上两点来看，近期市场或将出现反弹行情。但是，未来由于经济基本面仍然难以得到实质性的改善，股市大概率仍将在低位震荡为主。 进攻周期还是坚守防御？ 面对新一轮投资拉动或可能带来的市场机会，周期股已经在开始蠢蠢欲动。上周五，建筑建材、采掘、有色金属等周期性板块涨幅居前。而部分基金表示，周期股或有波段性操作机会。 "近期政府一再强调城镇化建设，城镇化使得中国未来城市基础设施投资在相当长时间内都保持相当大的规模，所以以城轨为代表的基建投资对稳增长和调结构都是必要的。从这个角度来看发改委近期的动作，就不难理解其执行力度是比较强的，这对大盘是一剂强心剂。"光大保德信基金相关人士表示，从目前到2012年底，市场已经没有系统性风险，市场大概率的情况是震荡。站在当下，往上看的空间应该大于往下看的空间。 而光大保德信强调的是，从目前到2012年底，周期行业似乎有阶段性机会。周期性行业中，倾向的行业顺序是，水泥，机械，有色，汽车，煤炭。医药和白酒的颓势已经成形。TMT还可以维持，但风险渐增。地产行业值得再次关注起来。金融行业的顺序是保险、券商、银行。 "短期市场或反弹，选股需要关注结构选择。"对于未来市场的演绎，银河基金表示，如同目前反弹的"发令枪"已响，在当前有利条件出现的环境下，市场反弹可以持续，看好未来1-2月A股市场的整体表现。 但在这个过程中，银河基金指出对周期股需采取波段操作态度：短期强势反弹的是基建收益的行业，如水泥、工程机械等，这些受益于政策放松预期的行业存在较大的交易性机会。但回顾历史，可以发现，其强势表现有待盈利预期提升的支持，否则成为无源之水，所以短期表现后需要及时离场。这里面也涵盖了一些与市场关联度大的高弹性品种，如券商、保险等，还有些主题性股票也需要在反弹一定幅度后关注风险，如环保、传媒等。 不过，也有基金明确表示投资仍坚持防御不转向，暂不参与周期股。"目前是超跌后小幅修正，预计未来仍保持底部窄幅震荡，经济环境不支持单边快速上涨。"沪上一位基金经理向记者表示，所以，虽然周期性的板块急涨，但其基本面没有改变，不会参与。下一阶段的投资标的仍相对看好从中长期角度出发的确定性板块，如软件行业、医药、消费等。 南方基金杨德龙也表示，对本轮反弹高度和持续性不能抱太高期望，操作上仍需谨慎，以波段操作为主，重点关注业绩增长稳定的消费等防御性板块。 有意思的是，在前期超跌和反弹预期下，基金已经开始试探性加仓。众禄基金研究中心数据显示，上周开放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指数型基金)平均仓位自前一期的80.56%上升0.88个百分点至81.44%。其中，股票型基金平均仓位为81.43%，较前期上涨0.88个百分点；混合型基金平均仓位为80.23%，较前期上升0.57个百分点。(.上.证) |
