膜产业9概念股望成赢家
东材科技2012半年报点评:业绩暂时下滑,未来持续增长可期
类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2012-08-28
事件:
8月9日晚,公司发布2012年半年报。营业收入5.18亿元,较去年同期下降22.58%;营业利润6802.68万元,较去年同期下降54.13%;净利润总额8079.98万元,较去年同期下降39.54%;归属于上市公司的净利润8008.67万元,较去年同期下降38.57%。实现每股收益0.13元。
点评:
聚酯薄膜盈利能力下降是业绩下滑的主要原因。受国内外宏观经济增速放缓的影响,公司的主导产品聚酯薄膜需求下降,市场竞争加剧,产品销售价格及盈利能力有所下降。2012年上半年聚酯薄膜实现营业收入2.46亿元,同比下滑27.50%,同时毛利率下滑17.16个百分点。聚酯薄膜盈利能力下降是公司业绩下滑的主要原因。
募投项目开始贡献业绩。无卤阻燃绝缘片材、新型柔软复合绝缘材料和新型绝缘层(模)压复合材料等项目已经投产,并实现销售开始贡献利润。
在建项目可保证公司未来几年持续增长。2万吨聚酯薄膜、3500吨电容器用聚丙烯薄膜、2000吨超薄电容器用聚丙烯薄膜、3万吨无卤阻燃聚酯、7200套大尺寸绝缘组件和2万吨光学级聚酯薄膜等六个在建项目将在未来的两三年内陆续投产并贡献业绩,可保证公司未来几年持续增长。
维持公司增持评级。预测公司2012-2014年每股收益分别为0.30元、0.54元和0.62元,维持公司增持评级
红宝丽中报点评报告:需求下降导致业绩下滑,未来增长关注建筑节能
类别：公司研究 机构：中原证券股份有限公司 研究员：李琳琳 日期：2012-08-08
盈利预测和投资建议:预计公司2012、2013年EPS分别为0.19元和0.26元,以8月2日收盘价4.46元计算,对应PE分别为23.39倍和17.66倍,考虑到公司的行业地位与成长性,给予“增持”的投资评级。
风险提示:新产品市场开拓不及预期。
康得新:预涂膜奠定基石,光学膜启动高增长引擎
类别：公司研究 机构：中原证券股份有限公司 研究员：李琳琳 日期：2012-09-04
报告关键要素:
公司是国内预涂膜和光学膜的龙头,致力于打造国际高分子复合膜材料的领军企业。预涂膜和光学膜行业均处于快速发展的阶段,未来前景广阔。公司竞争优势显著,两项业务均位居国内第一,能够充分享受行业的增长。2亿平方米光学膜项目将是公司未来业绩增长的保障。
投资要点:
预涂膜与光学膜领军企业。公司通过预涂膜与光学膜领域的三个项目,成为全球最大的预涂膜企业与国内最领先的光学膜企业。
未来2亿平方米光学膜项目投产后,公司有望成为国际高分子复合膜材料的领军企业。
预涂膜奠定公司成长基石。预涂技术具有环保、高效、优质的优势,是未来覆膜技术的发展方向,也是欧美等国的主流覆膜方式。
随着我国印刷领域环保政策趋严与预涂技术成本的降低,预涂技术有望快速替代即涂技术,带来巨大的替代空间。公司作为全球最大的预涂膜企业,有望凭借成本和技术优势在国内外市场实现快速发展。
光学膜启动高增长引擎:我国液晶面板的大幅扩产对配套的背光模组用光学膜产生了巨大的需求。公司通过收购台湾、日本技术进入光学膜领域,产品获得了市场的广泛认可,成功突破了光学膜较高的技术和市场壁垒。公司产品已通过三星的认证,且盈利能力强于国外企业,进一步证明了公司的技术实力。未来有望成功打开国际市场,为后续2亿平方米项目的销售打下基础,保障未来业绩的增长。
盈利预测和投资建议:预计公司2012-2013年的EPS分别为0.74元和1.07元。对应8月31日的市盈率为27.15、18.76倍,考虑到公司的成长性与行业地位,维持“买入”的评级。
风险提示:1)募投项目进展低于预期风险2)技术更新换代风险
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