| /个案分析/ 宝钢回购刺激 恐系昙花一现 "宝钢股份50亿元回购是具有里程碑意义的事件。"一市场人士认定。但在低迷的A股市场中，这一"里程碑事件"恐也无法扭转整个市场的趋势，甚至无法扭转单只股票的走势。宝钢股份于周二涨停后，本周后半段又重回疲弱，回购对股价的刺激效应似属昙花一现。 《每日经济新闻》记者发现，2005年大盘濒临1000点的大底时，宝钢股份曾抛出一份40亿元的增持方案，且在4个月时间里执行完毕。尽管投资者并不怀疑公司回购的诚意，但上次的增持实际上也没能直接稳住股价的跌势。 回购刺激股价"一日游" 8月28日，宝钢股份抛出巨额回购方案，公司拟以不超过每股5.00元的价格回购股份，回购总金额最高不超过50亿元。消息一出，立刻获得市场的热捧，当日股价高开9.34%后迅速涨停。 《每日经济新闻》记者通过盘后龙虎榜数据发现，当日买入力量主要是营业部席位。中信证券(600030)（浙江）杭州延安路营业部买入4496.08万元位列榜首，西藏同信证券成都东大街营业部紧随其后买入3165.07万元。而卖出席位中两家机构专用席位合计卖出1.46亿元。游资热捧，机构跑路，在一定程度上说明机构对宝钢后市走势的悲观。 宝钢股份打响的蓝筹回购第一枪，引爆了28日的大盘行情。当天钢铁股集体暴涨，石油板块、券商板块午后飙升，当日大盘上涨17.44点，一改前期的颓势。不过，市场整体的悲观预期仍然没能扭转，随后两天，宝钢股份虽有回购的利好，但依旧难改股价颓势。 50亿重磅回购计划一经抛出，就引来了市场各方人士的热议。有市场分析人士认为，这次回购主要是为了维护形象，钢铁龙头企业股价长期处于破净状态，且前段时间证监会鼓励破净股回购，宝钢正好借机表现一下。还有人士认为"拟回购不超过50亿"的诚意还需观察，还要看宝钢的后续动作。 深圳挺浩投资董事长康浩平表示，钢铁目前是结构性过剩，宝钢出手回购股票主要反映了公司认为目前股价低估，其原因主要是市场过度悲观的预期，回购股份然后注销能够提高每股净资产，对股价也有支撑作用，更重要的是这次回购计划能够提振股市信心。 2005年曾抛40亿增持计划 似乎在每一次估值超低时，宝钢股份都有大动作。2005年，上证指数跌破1000点的整数关口，市场信心跌至冰点，宝钢股份控股股东宝钢集团就启动了总额40亿元的增持计划。 当时提出的增持计划为，若宝钢股份股票价格低于4.53元，宝钢集团将投入累计不超过40亿元用于增持股份。事实上，在增持计划抛出不久，股价就跌破了4.53元的承诺增持区间，宝钢集团随即启动增持计划。资料显示，宝钢股份当时一共购入约9亿股流通股，占当时宝钢股份流通盘逾20%的比例。 但是，2005年的那一次增持计划并没能立即提振股价。从股价跌破4.53元、增持计划开始时刻计算，宝钢股份最低跌至3.76元，跌幅达到17%。产业资本出手被套，估值底没能成为市场底，一时间市场各方人士议论纷纷。虽然短期被套，但一年以后开启的大牛市让控股股东赚得盆满钵满。有了这一次产业资本出手增持的成功经历，宝钢股份似乎也更有信心。 康浩平表示，其实这次回购计划和2005年的增持计划的背景是相似的：一是市场信心严重不足；二是市场对钢铁行业的过度悲观；三是股价低估明显。对于这次回购计划，他认为会产生一个示范效应，不管是回购还是增持，都说明目前市场应该买入而不是卖出。 有市场人士认为，增持与回购具有明显的差别。大股东采取增持上市公司股票的方法，一方面有利于维护二级市场的价格；另一方面大股东实际上是提高了控股权，这部分股权也要参与分红。而回购不一样，回购以后要注销这一部分股票，公司的流通盘缩小，每股收益、每股净资产等相应都会有所提高，从实质上改变了公司股本结构，对股价有实质性的推动。 |
