降准兑现一推再推 逆回购操作本周继续放量
中国人民银行于28日上午以利率招标方式开展了650亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为3.40%及3.55%? 鉴于本周逆回购到期量为2500亿元,减去310亿元的央票到期和当日1250亿元的逆回购投放,则公开市场当前仍有940亿元的净回笼量? 从中债提供的数据来看,截至8月27日收盘,银行间回购利率呈现出涨跌交替的态势,具体来看,隔夜、7天、14天品种的利率分别为2.698%、3.459%(较上日回落16.6个基点)、3.518%(较上日下行1.6个基点)? 毫无疑问,在降准预期一再推后的情况下,考虑外汇占款减少,季节性财政缴款等因素构成货币供给压力,未来央行仍会继续加量逆回购,以稳定市场利率? 不过,多数券商研究员强调,就本质而言,降准和逆回购二者并不相同?逆回购是短期融来的资金,而降准则是长期的使用预期,所以尽管数量一样,但银行对这些资金的配置和使用大相径庭,逆回购的资金只能做短期半月之内的打算,可降准会配置到债券、信贷等正常的中长期资产使用上? 不仅如此,就目前来看,7天逆回购利率已经连升2次,从3.30%上升到3.40%?显然,逆回购只是在跟随市场资金成本,并无从经济增速的现状出发主动降低资金成本的意图?市场普遍预期,管理层最终仍会以降准并调低资金成本以使得经济增速维持在7.5%附近的年度目标水平上? (.新.华.08.网 杨.溢.仁) 8月信贷投放或达6500亿 四大行投放节奏加快 近三个月数据比较发现，四大行整体信贷投放节奏逐步加快。7月上半月，四大行新增贷款为500亿元左右，6月上半月新增人民币贷款250亿元左右。而到了8月上半月，四大行新增贷款700亿元左右，相比上月同期增长200亿元。 八月份信贷投放或达6500亿元专家表示，基于7月份信贷投放量比较少，8月份回升实属正常，投放量或在6500亿元左右。 复旦大学经济学博士、国泰君安高级经济学家林采宜判断，目前阶段新增信贷的去向主要有两个方面，一是自8月份开始，稳增长投资项目贷款将陆续启动发放，这方面地方政府意愿强烈，比如最近重庆、长沙、贵州等地披露的投资计划；二是伴随着住房成交回暖，住房按揭贷款需求也将有一定增长。但房产调控压力还在，这方面的规模相对有限。 分部门来看，住房贷款新增了1840亿元，其中，短期贷款新增了660亿元，中长期贷款新增了1180亿元。而非金融企业及其他部门贷款新增3558亿元，其中，短期贷款新增954亿元，中长期贷款新增920亿元。 投放节奏相对加快也不意味着结构的改善。据悉8月上半月四大行企业中长期贷款占比没有太大改善，票据仍占有相当规模。有银行业内人士称，由于经济形势不明朗，企业目前仍多处于观望状态，投资谨慎，有效信贷需求乏力。 有效信贷需求乏力"通过企业中长期贷款可以很好观测制造业的景气水平。"林采宜对《中国企业报》记者表示，制造业是本轮经济下滑的重灾区，如果制造业未能企稳，稳投资作用仍然是抵消衰退而非创造增量。当前中长期贷款占比没有太大改善，说明制造业复苏的势头还不明显。 根据国泰君安研究所的预测，全年新增信贷额度约8.2万亿元。预计三季度信贷额度1.8万亿元，平均每月额度6000亿元左右。林采宜认为，如果下阶段经济反弹速度呈现加快势头，中长期贷款的比例将在目前水平上提高，信贷总量也会相应放大。 "目前我国经济还是以投资为主导，因而银行的信贷还是以投放铁路、公路、基础建设等为主，今年其增速也有所放缓。"中投顾问金融行业研究员边晓瑜对记者表示，随着中国的经济转型，未来国家将会鼓励银行加大对中小企业、新兴企业、消费等方面的放贷力度，短期信贷比例也会提高。 在信贷方面，据了解，央行下半年要着力引导金融机构放贷总量平稳适度增长，重在解决信贷资金供求的结构性矛盾，银行要努力提高信贷的质量而非追求数量。（.中.国.企.业.报） |
