| 绸缪温州再危机 温州炒钱热潮逐渐降温，民间融资体系尚未修复，银行不良资产飙升，惜贷倾向明显，中小企业资金链条仍然紧绷。要防止债务危机回潮，温州须着眼金融实业再平衡，政策重心应放在"降成本、救企业" 企业债务危机、民间借贷崩盘、金融危局、实业下滑、经济低迷…… 自去年9月以来，危机的相继发生，在温州形成一场多米诺骨牌效应。一年之后，虽然部分危局明显缓解，但温州仍受困于债务危机后遗症，随着更多隐患暴露，温州危机的问题本源与解决之道亦逐渐清晰。 这场始于温州、波及浙江全省乃至全国部分地区的企业债务危机一度震惊全国，在国务院和地方政府等各方面努力下，温州金融避免了最坏的崩盘局面。今年初开始的温州金融改革，亦一度令外界重拾信心。 不过，沉疴多年的温州发展积弊，尚未因短期救急政策而根本好转。在外界多以为危机缓解、关注淡化之际，温州经济和金融的结构性问题仍在发酵，且大有持续恶化迹象。 近期，《财经》记者在温州实地调查发现，曾经的炒钱热潮已逐渐降温，民间融资体系尚未出现修复迹象；同时，社会融资总额持续萎缩，中小企业资金链条仍遭受严峻考验，债务危机随时有可能回潮。 熟悉温州经济和金融情况的专业人士认为，由于经济减速、外贸需求不足和去年民间借贷危机后遗症等三重因素叠加，温州经济所受打击严重，短期难以恢复元气。中国人民银行温州市中心支行一位内部人士坦言："温州实体经济处在改革开放以来最疲软的时期。" 最近一年多，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松多次前往温州调研。他认为， 表面上看温州民间借贷是一个金融问题，实际上更像金融与实体经济长期不匹配所产生的体制性风险，在金融领域、特别是民间融资领域的集中释放，触发因素则是部分企业盲目扩张金融杠杆，以及信贷政策在宽松和紧缩基调之间的急剧转换。 上述问题短期内难以根治，加之当前温州经济和金融层面仍未化解的诸多结构性问题，部分业界人士甚至担忧，温州会否爆发第二次危机？ 相对于去年危机应对所采取的急救输血加金融改革，"现在我认为更多的应该是从经济入手，而不是从金融的角度来解决问题。"上述温州央行人士表示，当务之急是政府要减负。 这得到了另外一些学者的呼应，他们认为，要想办法让温州企业淡化金融投机，回归实业，即先救实业，盘活实体，再图升级。 相关建议包括：短期内当地政府应采取积极财政政策降低企业成本，鼓励发展实业，限制金融炒作，并向民营资本开放实业投资，推进金融与实业再平衡；长远规划则可立足于产业升级，并与金融改革相匹配。 金融界人士提醒，相关政策重心或需进一步明确，短期治标与中长期治本对策亦需统筹安排，尤其是要推进金融与实业的再平衡，当务之急要先把实业救活，以避免更大危机在温州回潮。 加速去杠杆 温州61%的民营企业认为资金紧张，平均资金缺口22%，企业潜在融资渠道均出现大幅萎缩，部分前期对外投资过剩企业，正处在降低债务比重的关键阶段 温州等地民间借贷危机的后遗症之一，就是漫长而复杂的借贷纠纷。 浙江省高院公开的信息显示，今年上半年，浙江全省法院已经受理民间借贷纠纷案件58037件，涉案标的额283.9亿元，案件数量达到五年来同期最高。 作为此轮民间借贷危机始发地的温州，其银监分局数据亦显示，今年6月末，该市银行业不良贷款余额181.4亿元，较年初翻了一倍多。这令当地多数商业银行在新的贷款审核上，不得不更加审慎，惜贷倾向较为明显。 今年6月，温州市金融办一份名为《关于温州社会融资情况的调查报告》(下称《调查报告》)显示，当地61%的民营企业认为资金紧张，平均资金缺口为22%，中小企业资金链仍遭受严峻考验。 尽管宏观经济进入稳增长周期，央行连续两次降息释放货币放松预期，地方投融资重新走暖。但由于实体经济不振，缺乏好的投资项目，投资增长不会像以往那样，货币一放松就大幅走高。今年上半年，不少银行出现了罕见的贷款难。 中国银行首席经济学家曹远征称，现在是"钱投不下去"。而在此现象背后，则是部分实体经济的"关、停、并、转"。 7月底，浙江省人大财政经济委员会一份调研报告显示，温州企业减产停产现象增多，全市3998家规模以上工业企业中， 60.43%的企业减产停产。近日亦有媒体报道称，温州部分中小制造业企业失业、返乡潮开始愈演愈烈。 实业不振，与之伴生的银行业资产不良率呈现攀升。截至今年7月末，温州银行业整体不良率接近3%，远高于全国水平。全市银行业本外币不良贷款余额约200亿元，比年初增加约130亿元。 其中，股份制银行不良率较高，最高的原深圳发展银行(现已更名为平安银行)温州分行超过7%，另几家股份制银行已达到5%左右。 温州银行截至今年6月末的不良率达1.72%，上半年利润下降约三分之二，盈利压力陡增。 中国人民银行温州市中心支行有关人士预测，温州市银行业平均不良率将继续上升，估计高点会在今年10月前后达到4%左右，并在此后维持高位运行。 一位国有大行温州分行公司业务部负责人坦言，"省级分行紧盯温州不良率，压力非常大。"虽然中国银监会和温州方面一再称，要放宽对中小企业贷款不良率的容忍，但从银行执行层面，却很难做到。 不良贷款迅速反弹，导致温州当地银行惜贷情绪极浓，部分银行甚至上收信贷审批权限至省级分行。 温州银监局数据显示，截至2012年6月，全市各项贷款余额6746.59亿元，同比少增154.47亿元、增速12.02%，远低于去年同期，贷款余额仅比年初增加351.63亿元。 由于业务量的萎缩，个别银行甚至撤并网点，收缩战线。鉴于上级行严格不良率红线指标，应急转贷遂成为部分银行的"妙招"，使其能向上级行提交一份体面的业务数据。 同时，温州各类社会融资总额也持续萎缩，上述《调研报告》显示，截至2012年4月末，温州社会融资规模约9800亿元，比2011年8月末减少约760亿元，银行表外融资、民间借贷市场均大幅萎缩，分别比去年8月萎缩20.49%和11.82%。 企业潜在融资渠道均出现大幅萎缩，而部分前期对外投资过剩企业，正处在降低债务比重的关键阶段，反观实体经济，又难以提供可观利润来源。 巴曙松分析，在经济上行时期，高杠杆对经济扩张和收入增长可以产生显著的放大效应，加剧债务人的风险偏好，债务规模可能会进一步扩大，债务扩张的正向循环发挥主导作用；在经济下行期间，经济增长的回落和收入的下降，特别是房地产价格的下降、抵押担保价值的下降，将导致债务自我收缩的负向循环。 他认为，温州金融活动当前仍处于大幅度的"去杠杆"进程中，如果不及时采取相应措施，民间借贷压力会明显上升。 民间金融生态恶化 当前温州民间借贷萎缩程度达50%左右，已进入信用"冰河期"。对于进入小额贷款等金融领域，民间资金的心态渐趋于理性 多年来，温州素以民间金融发达而著称，有自成一体的民间融资信用体系。但去年的借贷危机，令温州民间金融生态发生根本变化，至今难恢复元气。 温州市金融办调研数据显示，截至今年4月份，温州民间借贷规模比去年8月危机前下降11.82%，萎缩程度有限。但中国人民银行温州市中心支行的有关调查显示，当前温州民间借贷萎缩程度达50%左右，已进入信用"冰河期"。 中国人民银行温州市中心支行公布的民间借贷利率显示，截至今年4月末，民间借贷综合年利率21.58%，同比下降3.02个百分点，环比下降0.08个百分点。 截至7月，温州民间借贷登记服务中心(下称登记服务中心)民间借贷平均月息为1.3%(即1分3厘)。长期居高不下的借贷利率，显示民间资金避险情绪浓厚。 这令三个月前成立的登记服务中心颇为尴尬，其成交率始终低迷。 今年4月26日，温州鹿城区第一家登记服务中心成立，截至7月9日，该中心累计借出登记697笔，总资金6.186亿元；借入登记503笔，总资金12.0879亿元；成交84笔，借贷总金额6136.5万元，月息1.45%。 从资金需求端看，按金额计算的成交率仅5%，从供给端计算，成交率略高一些，约10%，绝对数字仍然偏低。 作为今年开始试行的温州金改实施方案中较为重要的一项创新举措，登记服务中心定位于为民间资金提供有效对接，观测民间借贷市场利率走势，监测和掌握民间资金流向。 该登记服务中心总经理徐智潜对《财经》记者说，受去年危机影响，此前部分活跃的民间借贷主体信心尚未恢复，前往登记服务中心提供资金的出借主体比较单一，主要为60岁左右的老年人。 据了解，此类人群大多出于避险考虑，认为登记服务中心为官方设立，隐含政府信用，可承担一定的违约风险。实际情况却是，登记服务中心只提供借贷信息等登记备案，不从事撮合交易，自然也不承担任何借贷风险。 与此同时，温州创新推出的小额贷款公司主发起人招标制度也遭遇市场"逆流"。此举本是当地吸纳民间资金，提供民间资金多元化投资渠道的重要举措。但由于实体经济低迷，小微信贷业务风险陡增，投资人信心逆转，在刚刚结束的第二轮招投标过程中，标的项目半数流标(详见本期"小贷公司归位"一文)。 在经历2011年民间借贷危机后，温州地区 "人人办金融、个个放贷款"的无序热潮已明显消退；但由于实体经济前景不明，且缺乏有效的投资渠道，对于进入小额贷款等金融领域，民间资金的心态渐趋于理性。 |
