中海油服:海外费率提升带动中海油服业绩增长 中海油服 601808 石油化工业 研究机构：东方证券 分析师：赵辰，王晶 撰写日期：2012-07-03 财务与估值 我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为1.05、1.20、1.38 元,依据DCF 法,对应目标价20.74 元,首次给予公司买入评级。 风险提示 南海开发低于预期,导致公司未来几年新增需求乏力 近期油价下跌,导致公司即将投产的INNOVATOR 费率签约不理想
广汇能源原油进口资质点评:涉足油、气、煤的民营能源巨头 广汇能源 600256 煤炭开采业 研究机构：民生证券 分析师：杜志强 撰写日期：2012-07-05 一、事件概述 近期有媒体披露,经过多方面努力,公司独立进口原油资质将获得批准,公司有望成为国内首家获得该资质的民营企业。 二、分析与判断 获取原油独立进口资质还需时间 在原油进口领域,我国目前只有中石化、中石油、中海油、振华等几大国有巨头具备独立进口资质,其他企业想要进口原油,必须先获得上述几大巨头的排产协议。广汇能源从2010年开始就在申请原油的独立进口资质,但因为涉及相关利益方较多,又是开了民营企业原油进口的先河,因此推进过程一直比较缓慢。考虑目前炼油领域除了国有石化巨头,地炼的原油处理能力也在逐步上升,因此原油进口资质完全放开还需要等待合适的时机。 涉足油、气、煤,能源产业链布局完整 公司将非主营业务剥离之后,转身为一家能源公司。目前的业务涉及多个能源领域,主要包括天然气(哈国进口、LNG卡车推广)、煤炭(直接销售、煤化工),考虑到公司在哈萨克斯坦拥有的三块油田油气资源储量丰富,一旦获得独立的原油进口资质,公司将成为涉足油、气、煤领域的第一家民营企业,在能源领域的产业链布局就更加完整,未来的发展空间非常广阔。 后续储备项目多,业绩增长确定性高 公司新投产和即将投产的项目很多,主要包括:哈密煤化工项目今年5月份试运营,5亿方LNG和120万吨甲醇开始贡献利润;吉木乃5亿方LNG项目今年下半年投产;哈国斋桑油田油气开发进展顺利,今年下半年可以供气。 运输瓶颈逐步解决 疆内资源丰富,但交通不发达,这已成为制约公司进一步发展的主要障碍。以兰新铁路为核心的"一主二翼"铁路网建设的顺利推进,将使公司在"十二五"期间受益,公司生产的煤炭将借助铁路运输网运往甘肃及东部地区,毛利率显著提升。除此之外,公司自主建设的淖柳公路已经开通,红淖三铁路也将与2013年开通,运输瓶颈逐步解决。 三、盈利预测与投资建议 给予"谨慎推荐"评级。我们预计2012、2013、2014年EPS分别为0.39、0.71、1.14元,对应2012、2013、2014年PE分别为35、19、12x。 四、风险提示 哈国油气田开发低于预期,新疆物流建设低于预期。 |
