| 随着发改委宣布成品油价格今日起下调，全球大宗商品价格中的中国因素，让原本已经失衡的天平进一步倾斜。 自5月下旬以来，国际原油价格进一步大跌，目前逼近80美元/桶的低位。不过，距离2011年低点仍有大约10%的距离。这也意味着，挤泡沫的过程仍未结束。 随着大宗商品价格大幅下挫，有的行业自然受到损害。与此同时，一批受益行业也逐渐浮出水面。本周，航空、轮胎等行业的相关公司，在A股的表现就十分抢眼，在上证指数跌破2300点大关的情况下逆市上涨，成为A股市场为数不多的亮点。比如，黔轮胎A（000589，收盘价5.84元）涨3.18%，海南航空(600221)（600221，收盘价5.21元）涨5.47%。 早在5月26日，《每日经济新闻》曾通过一个整版的报道，前瞻性地对大宗商品下跌后的投资机会进行分析。两周过去了，大盘跌得一塌糊涂，但是我们挖掘的公司却给出令投资者满意的答卷。 这次大宗商品泡沫破裂之后，还会有哪些公司将会受益？本周，《每日经济新闻》记者通过对百家上市公司的采访，以及数据收集，再度为您挖掘出一批受益公司。 三大受益行业连涨两周 5月26日的 《每日经济新闻》08版，对大宗商品价格大跌引发的投资机会进行了分析，并列出了最受益的三大行业，分别是电力、航空和轮胎。 从最近两周的市场表现来看，三大行业表现给力，行业中的优秀公司几乎连续两周上涨，不但成功躲避了市场的大跌，还取得了不俗的收益。 以电力行业的上海电力(600021)（600021，收盘价5.25元）为例，上周上涨4.69%，本周再涨2.34%。从电力指数的表现来看，也是连续两周上涨，涨幅为1.88%。本周涨幅为1%，与上证指数大跌3.88%形成了鲜明对比。 轮胎板块的表现更加强劲。黔轮胎A在上周上涨8.64%，本周再涨3.18%，两周累计涨幅超过12%。风神股份(600469)（600469，收盘价9.35元）在上周大涨10.25%，本周虽有回落，但整体涨幅仍远远跑赢大盘指数。 航空股的表现也强于大盘。东方航空（600115，收盘价4.21元）上周涨幅为1.94%，本周冲高回落，收盘价与上周持平，仍然可以躲过最近两周市场的大幅回调。中国国航（601111，收盘价6.29元）上周大涨4.64%，本周微跌0.32%。 油价难返100美元以上 "从技术走势看，趋势性的下跌一般要跌两轮，目前原油价格下跌还属于第一轮。"大华期货研究所所长助理赵晓霞对《每日经济新闻》记者表示。 原油价格的大跌，已成为全球大宗商品价格暴跌的一个缩影。对于未来一段时间大宗商品的整体走势，业内人士纷纷看淡。 赵晓霞表示，从美元指数的走势来看，继续向上的可能性更大，所以对大宗商品的走势仍不看好。欧债问题目前没有看到解决的迹象，当欧元上涨受到抑制，美元继续上行的概率较大。如果QE3推出，肯定会影响美元指数的走势，但是在近期，感觉推出的可能性不大。 赵晓霞认为，从技术上分析原油的走势，还是没有跌到位。一般来讲，在一个趋势性行情中，目前原油的下跌还属于第一轮。当然，各个品种会有分化，农产品要强一些，对铜这类金属材料则比较看淡。 国联期货重庆营业部首席分析师王银平也认同油价继续走弱的观点，他对《每日经济新闻》记者表示，未来半年到一年时间里，油价重返100美元/桶以上估计很难，不过，在70~80美元/桶应该能构筑一个底部。 王银平表示，国内经济不景气，国外危机不断，两股力量叠加，直接导致了大宗商品的大跌。中国经济增速放缓，需求受到抑制，国内房地产调控也拖累很多商品的价格，比如螺纹钢等。从大宗商品来看，欧洲经济下滑，对铜的需求减得很厉害，导致5月份铜价大跌。美国方面，从去年底到今年初，看似在复苏，步伐却太慢，也暴露出一些问题，比如就业增长放缓。 王银平认为，目前大宗商品仍处于弱势，但各国推出了刺激方案，比如我国已经宣布降息，后续还可能有利好政策出台。美国的QE3预期也比较高，虽然伯南克最近一次讲话没有提到，但对QE3的推出也不必悲观。 选择有定价能力的公司 原油、橡胶、纸浆、大麦、铜、铝、煤炭…… 大宗商品价格的大幅下跌，使得大量的下游行业以及公司的成本大幅下降，由此使这些公司的盈利状况明显改善。 不过，大宗商品价格下跌，并非对所有的下游行业构成利好。 赵晓霞也表示，大宗商品的下跌，不一定对下游行业形成利好。一方面，下游的一些行业由于备有库存，会导致库存的价值下跌；另一方面，大宗商品下跌是因为下游需求比较差，根据对大宗商品指数走势与企业利润的关系进行分析，实际上有些原材料价格降下来了，但对企业也不是好事。当然，大宗商品下跌后，CPI也下来了，这样央行货币政策更灵活，有利于经济复苏。 一位私募人士表示，在分析受益程度时，首先应该关注公司产品需求方面的变化。如果因为需求变化减少、订单减少导致原材料价格下跌，那么这类公司反而不能投资买入其股票，因为公司的固定成本降不了。所以，需求回暖的行业，才能在大宗商品价格下跌中真正受益，比如水泥、机械等。 ·下游行业公司大扫描 针对近期大宗商品的价格下跌，《每日经济新闻》记者欲采访造纸、电缆、塑胶、航空、火电、机械、家电、纺织以及电子元器件等多个受益行业的上市公司，从公司的生产成本、销售价格、毛利率水平等方面进行详细的了解，看原材料价格的下跌，是否会对这些行业带来积极的影响。 对此，《每日经济新闻》记者总共联系近150家公司。其中，5家航空公司全无回应，部分公司表示较为敏感不方便发表言论，部分公司的公开电话处于无人接听状态，少数公司表示不愿意回答，最终，有近50家上市公司接受了记者的采访。 从采访结果可以看出，大部分公司肯定了大宗商品价格下降会利于企业控制成本、提升毛利率水平，但由于其波动性较大，未来的走势和长远影响还有待观察。 行业 电 缆 金杯电工(002533)（002533，收盘价6.61元） 湖南金杯电工以电线电缆产品的研发、生产和销售为主。公司证券部人员表示，公司产品的成本包括原材料、人工和技术研发等费用，其中人工费用依旧处于上涨态势中，产品的成本波动很小。而随着大宗商品的暴跌，公司计提的坏账准备和存货跌价准备都会有所增加。对于原材料的库存和采购，公司会根据与客户签订的销售合同或中标通知单确定未来需要采购的原材料数量，并对相应数量的原材料进行套期保值。 汉缆股份(002498)（002498，收盘价12.43元） 山东汉缆股份以电线电缆及附件的研发、生产等系列业务为主。公司董秘王正庄表示，金属等原材料占成本的75%以上，因此大宗商品价格的下降对成本肯定会有影响，但公司并不会因此而加大采购的计划。因为公司产品的销售价格会随着期货市场的变动而变动，以保持毛利率的稳定增长状态。而大宗商品的价格随时在波动，难以把握，公司只能把握订单情况，按需进行原材料的采购以及产品的生产。 宝胜股份(600973)（600973，收盘价7.22元） 江苏宝胜股份主要从事电线电缆产品的设计、研发、制造和销售业务。对于最重要的大宗原材料铜，公司证券部人员表示，早先为了规避铜价的波动所带来的市场经营风险和成本变动，公司采取以锁铜为目的买进或卖出期货合约。这样做虽然可以不同的订单将铜价固定住，达到较低并且稳定的原材料价格成本。但是如果大宗商品价格发生大的波动，将会发生亏损的风险。所以公司一直密切关注铜价的走势。 法尔胜（000890，收盘价4.30元） 江苏法尔胜以钢丝绳、电线电缆等产品制造与销售为主要业务。公司证券部工作人员称，由于钢铁、铜等原材料市场波动大且不易掌控，前几年由于成本的大幅增加导致公司的毛利率水平不高，因此公司建立了大宗原辅料统一的计划和采购机制，同时与几大国内钢铁公司建立了稳定的长期合作关系，这样就保证了产品价格的稳定。不过公司仍然在关注大宗商品市场，会适时地进行原材料的采购，降低生产成本。 通达股份(002560)（002560，收盘价14.58元） 河南通达股份的主营业务为钢芯铝绞线的研发、生产和销售。公司证券部人员告诉记者，目前大宗商品价格下跌对企业控制成本、提高毛利率有显著的作用。但是原材料价格的大幅震荡较常发生，而这些又占据了公司的大部分成本，因此重要的还是要关注其长期走势。公司也会根据价格走势进行相应的采购，控制成本。 永鼎股份(600105)（600105，收盘价6.52元） 江苏永鼎股份以通信光缆和电缆为主营业务。虽然以生产光缆、电缆为主，原材料的需求占比也较大，但公司证券部人员介绍，大宗商品价格的波动对于公司的影响有限，会在相应控制好成本的前提下，将更多的注意力放在产品的技术研发上。因为目前市场竞争加剧，基础产品的价格在下降中。 沃尔核材(002130)（002130，收盘价10.45元） 广东沃尔核材主营冷、热缩材料、阻燃、绝缘材料等生产与开发业务。据公司董秘王占君介绍，市场不确定性带来风险，公司产品的主要原材料是石油的附属产品，石油等原材料价格的走低，有助于降低成本，提高产品毛利率。但是因2011年大宗商品的价格上涨幅度较大，如果下跌的情况能够延续一段时间，可以产生明显的利好。 特变电工(600089)（600089，收盘价7.37元） 新疆特变电工主营业务包括变压器、电线电缆及辅助设备的制造和销售。公司输变电产品的主要原材料为铜、铝、硅钢片等，这些大宗商品的成本占产品生产成本的比重较大。因此，公司董秘郭俊香认为，大宗原材料的价格波动将直接影响公司的生产成本，加之行业产品的市场价格竞争激烈，因此处于历史低位，对于企业来说是一个不小的压力。近期大宗商品价格的下跌，从长远来看可以一定程度上缓解企业的成本压力。公司正采取集团采购、期货套期保值、订单的预期控制等方式来减少影响。 南洋股份(002212)（002212，收盘价5.50元） 广东南洋股份主要从事电力电缆的研发、生产和销售。公司董秘曾里对记者表示，大宗商品的价格变动对公司的影响其实不大，因为公司一向是以销定产，而且原材料的价格上涨，相应的产品销售价格就上涨；原材料价格下降，销售价格也会下降。 |
