存准率18日起再降0.5个百分点 释放了什么信号 央行 12日晚间宣布年内第二次降准0.5个百分点。综合来看，央行选择在此时降准，至少透露了以下几个信号： 一是在4月份经济金融数据基本披露完毕后，央行决定降准。这是央行对数据出笼做出的主动积极反应。 4月规模以上工业增加值同比增长9.3%，为2009年5月以来最低；社会消费品零售总额同比增长14.1%，增幅创2006年11月以来新低；1-4月固定资产投资同比增长20.2%，明显低于预期；4月新增人民币贷款6818亿元，M2同比增长12.8%，均低于市场预期；4月出口同比增长4.9%，进口同比仅仅增长0.3%，当月贸易顺差则较上月急剧扩大至184.2亿美元，内需疲弱外需萎靡令进出口均大幅逊于预期。 货币供应量上不去，就会进一步导致经济疲弱，复苏乏力，一季度弱，二季度也难见好转，此时就需要放松政策进行对冲。 此外，4月CPI同比上涨3.4%，环比下降0.1%，据预测6月份这一指标会低于3%，三季度或在2-2.5%之间运行。通胀持续的下降也为增加货币供应量提供了有利条件。降准可以降低货币市场利率，从而推动银行放贷。 二是金融机构新增外汇占款规模可能明显低于正常水平，这应该是此次降准的出发点。 有一个现象需要引起注意：央行在今年1月下旬进行逆回购之后，随即于2月24日年内首次下调存款准备金率 0.5个百分点。1月份金融机构新增外汇占款为1409亿，2月份则降至251.15亿元。这说明4月乃至5月的外汇占款新增规模可能会明显低于预期。央行选择此时降准就不难理解了。 同时，降准的时点选择也会考虑到其他经济体的情况。如本月阿根廷和印度相应推出强制结汇的政策，这或说明国际资本流出的压力在增大，其他经济体也有类似情况。假如央行是从全球货币环境考虑而采取降准的措施，则可以说明这次的措施具有很强的前瞻性。 此外，央行5月份以来开展的两期7天期逆回购操作，中标利率逐级下滑，显然意在引导市场利率下行，以缓解金融机构对资金的需求。在逆回购中标利率的引导作用完成后，央行随即调降存准率 . 最后，央行选择此时降准，流动性仅是考虑的因素之一，更重要的则是向市场发出了未来货币政策会根据经济发展情况而进行适时适度预调微调信号，从而实现引导金融机构更有针对性、前瞻性地支持实体经济发展。(证券日报) |
