各界激辩郭树清"欢迎养老金入市"说 编者按：自从证监会主席郭树清提出"欢迎养老金入市"后，就成为各界关注的焦点。在今年"两会"期间，关于养老金入市的话题再度引起公众关注。养老金入市，入的是哪个市？养老金入市，如何防范风险？多位相关部门的一把手被记者追问这一问题。同时，这一话题也被多位代表、委员关注，有的赞同，认为养老金投入运营实现保值增值是大势所趋；有的反对，认为现在把养老金投入股市，不会放心。而更多的是对养老金如何入市提出了建设性意见。 代表委员热议养老金入市：安全第一 养老金入市不是专指进入股市，不同的组合、不同的基金有不同的要求 针对舆论关注的"养老金入市"问题，中国证监会主席郭树清11日列席人大会议时表示，"欢迎养老金入市。"他说，入市不是专指进入股市，不同的组合、不同的基金有不同的要求，不可能都投资股市，还包括债券市场等。而对于推动养老金等长期资金入市，暂时还没有出台具体的优惠措施。 养老金买股票有一定比例 郭树清5日在列席十一届全国人大五次会议期间接受记者采访时表示，这一问题相关部门正在研究，证监会将积极做好服务，而不是由证监会主导推动。而他近期在接受媒体采访时也表示，要把发展机构投资者放在更加突出的位置，配合好社保基金、企业年金、保险公司根据自身需要确定的组合投资。 同日，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在列席十一届全国人大五次会议期间被媒体围堵，并就养老金入市问题作出正面回答。 戴相龙表示，养老金是"人民的养命钱"，养老金入市并不是指都买股票，可以有一定比例的养老金买股票。"养老金入市"的概念，其真正的意义是指投资运营。"投资运营是国际惯例，我国已经在做。将来有一部分地方基本养老基金，也有可能投资运营。" 戴相龙还表示，养老金入市这是一个趋势。现在说养老金入市买股票有风险，是因为现在股市并不好。但实际上，养老金存入银行也是有一定风险的。他同时表示，虽然目前中国股市涨跌起伏无法判断，但中国经济整体是好的，资本市场也在逐步完善，因此中国股市长期来看是上升趋势。他还称，养老金也不是完全买股票。其中有45%左右用于固定回报类的投资产品，比如银行存款、国债等。投资股票的比例约为30%，而且是有长期价值的投资。 7日，人力资源和社会保障部部长尹蔚民在接受记者采访时亦就此问题作出回应。他表示，在整个养老金投资运营方案没有确定前，会选择个别省市进行投资运营试点，两会后开始运作。至于是否成立管理养老金的投资运营机构，尹蔚民表示，方案在进行研究，"我们会积极推动"。 而在会后，他还表示，"大家不要误读以为养老金投资运营就是进入股市，我们会有多种投资方案的组合。安全是第一位的。" 养老金入市安全第一 对于养老金入市，最需要把握的问题是什么？现在时机是否成熟？诸如此类的问题，在今年前来参加两会的代表、委员中引发热议。 全国政协委员、北京大学光华管理学院名誉院长厉以宁认为，社保基金和其他所有的资金都一样，闲置不用就是损失。"但这是老百姓的保命钱，必须得有一套程序，且要规范化、要尽量减少它的风险。" 全国政协委员、华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民认为，股票市场作为投资市场，当然应该有风险，有收益，这是非常正常的，将养老金的一部分钱投入股市是应该的。这一方面有助于养老金的保值增值，也从一定程度上能起到促进股票市场发展的作用。 黄泽民表示，从时机上看，养老金入市宜早。一方面，目前我国股市整体估值处于历史底部区域，不少行业公司具有较好的成长前景和投资价值，另一方面，通过分批进入，在实践中完善操作流程和提升投资管理水平，有利于实现养老金的平稳入市和避免市场风险。 在全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强看来，养老金入市，首先要考虑市场风险，即使是真入市，也要有一个过程。 "入市要有一定的比例，真正进入到股票市场中的不会太多。"贺强指出，养老金入市要想保值增值，通过上市公司业绩的成长和分红，分享利润，这才是正路。最重要的，不是养老金入不入市，而是如何建立一个真正规范的、没有三高现象、真正具有投资价值的股票市场。 养老金入市不能误读成"炒股" --专访中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文 养老金能否应该投资股市？目前养老金入市时机是否合适？养老金入市后应如何进行保值、增值？针对养老金入市中的热点问题，本报记者专访了对养老金制度和改革有深入研究的专家--中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文。 五险基金损失近万亿 投资体制必须改革 证券日报：业界对养老金入市的分歧一直都比较大，持否定观点的认为养老金入市非常危险，担心股市会"吞噬"参保人的保命钱，你是怎么看待这种担忧的？ 郑秉文：这次争论的对象不是一般的养老金，而是由参保人缴费形成、散落在地方的基本养老保险基金。十几年来，这笔养老基金一直处于在银行里"睡大觉"的状态，表面上看是安全了，但实际是处于极大的贬值风险之中。 从当前情况看，进行养老保险基金投资体制改革无疑是十分紧迫的。根据十几年前的规定，养老保险基金的投资渠道只能是存银行和买国债，目前90%以上的资产状态是银行存款，持有国债不到10%，投资利率平均每年不到2%，我曾经测算过，本世纪以来，仅基本养老保险基金的损失就大约6000亿元-7000亿元，五险基金加在一起，损失达上万亿。1万亿意味着什么？意味着抵消同期对养老保险制度全部的财政补贴。因为，包括养老基金在内的基本社会保险基金投资体制必须改革，不改革没有出路。 人们经常将养老金入市片面理解为"炒股"，担心股市会"吞噬"参保人的保命钱，甚至参保人的缴费会血本无归。这种担心不无道理，但也存在误区。 一个误区是养老金进入股市后会影响养老金发放，甚至担心股市"吃掉"养老金。要解释这个问题，先应了解养老金的融资特征。 我国社保制度刚刚建立十几年，覆盖面还没有实现应保尽保，于是就形成了一个"窗口期"。在这个"窗口期"内，每年都有几千万新参保人员加入进来，覆盖面不断扩大，例如，2000年城镇职工基本养老保险制度的缴费人数是1亿人，而2011年大约为2.1亿，11年间翻了一番多，平均每年新增人数2000万，而退休人数在2000年是3900万，2011年大约7000多万。于是，对养老保险制度来说，其当年收入大于支出将是常态，历年滚存的累计余额不但无须动用，且呈不断膨胀趋势，要是不实行多元化投资，是绝对不划算，是巨大浪费。起码在"窗口期"关闭之前，保险基金的投资不会对当期发放产生任何影响。即使过了"窗口期"，留有一定的准备金也足以应对发放风险。 另一个误区是认为养老金入市就是炒股票。其实，养老金入市，在实业投资、固定收益投资和股票投资的资产配置中，股票投资仅是一小部分而已，比例有限。国外最高比例可达50%-60%，而全国社保基金理事会规定不得超过40%。基本养老保险入市的比例应该在30%以下，剩下70%可以持有政府债券、企业债券、股权投资、实业投资、绿色投资、低碳投资，实现多元化的投资，风险就可以分散化。 入市是"双赢"选择 倒逼股市逐步完善 证券日报：目前养老金入市时机是否合适？ 郑秉文：我认为现在的时机是最合适的，不能再等了，多等一年，就要多损失，比如，去年CPI高达5.6%，而收益率不到2%，贬值已达千亿元，还有什么比贬值更让人着急的呢？那是老百姓的养命钱，我们不能眼睁睁看着贬值！这是一种不负责的态度。有些人说怕改革投资以后会有风险，但那只是一种担心而已，要知道，不改革的话每年的损失固定的，巨大的，这个损失又有谁来负责呢？又有谁来操心呢？比如，前年损失将近350亿元。有些人主张待资本市场逐渐走向成熟之后再考虑进入股市问题，但是，谁来为这些等待期中的巨大损失负责？况且，中国股市要发展成熟，需要养老金入市来引导。 养老金进入股市之后，在很多方面可以倒逼使股市进行改革和完善，这实际也是一个"倒逼机制"的建立。这是一个"双赢"，为什么要改革呢？要知道，进入股市的只是一小部分，而不是全部，是多元化的投资，是多种投资工具的组合，千万别死死"盯住"股市来"说事"。如果一味拿股市来说事，其结果无非是阻止了改革，让改革断送掉，那样就眼睁睁看着让通胀吃掉这些养老金。 从股市与养老基金的互动关系来看，养老基金是重要的长期机构投资者。几十年不用支付的特点决定了资本市场是养老基金的重要投资市场之一。从某种意义上说，判断资本市场是否成熟的一个标志性指标就是看其养老基金的比重。 中央集中统一投资 符合中国国情 证券日报：在养老金入市达成共识之后，采取哪种模式来投资更合适？ 郑秉文：参照国外的养老金入市模式，国内养老金入市有三种可选的方案。一是地方省级政府作为投资主体，省级基金管理机构作为委托人，在省一级重新成立运营机构作为受托人，这是垂直分散型的；二是中央分散型的，就是由国家成立十几家投资公司，由各地的养老金选择交给他们来运作。三是中央集中型的模式，就是中央统一建立一个机构，把分散在各地的养老金上缴到中央，委托它统一开展投资运营。 目前国内养老保险基金除了北京、上海、天津、陕西实现了省级统筹，大部分掌控在市级政府、县级政府等2000多个县市统筹单位。我历来主张第三个模式，就是中央集中统一投资。这个模式比较符合目前中国的国情，我反对地方省级政府投资的模式，那样的结果会出现很多风险点。 |
