| 东方证券总裁金文忠： 投资蓝筹股有利可图 针对当前A股市场上较为普遍的以差价交易为主投资风格，东方证券总裁金文忠发表了自己的观点。他认为价值投资，特别是投资蓝筹股市场有利可图。 金文忠表示："长期以来，我国A股市场上对蓝筹股持有"可远观而不可多参与"的态度。鉴于此，我们用实际数据分析了上证50、上证180等可以在一定程度上代表蓝筹股的指数的特征，并将其同美国的道琼斯综指、香港恒生指数，以及国内某代表中小股票的指数进行了对比。通过分析，我们发现在很多指标上蓝筹股具有较大的优势，投资蓝筹股是有利有图的。" 但如何引导投资者参与蓝筹股的投资，是接下来需面临的课题。金文忠呼吁，加大分红力度、稳定分红预期是引导投资者参与价值投资和蓝筹股投资的重要因素。 华安基金总经理李勍： 蓝筹ETF是价值投资的绝佳选择 华安基金总经理李勍表示，投资蓝筹股更适合中长期的价值型投资者。价值投资者投资蓝筹市场，除传统的主动投资外，投资蓝筹股ETF已成为主流模式。 李勍认为，投资蓝筹ETF是一种绝佳的价值投资选择。从以美国为例的蓝筹ETF发展来看，ETF的优势特征在蓝筹ETF，国内ETF发展依然处在快速发展阶段，特别是蓝筹ETF，包括传统蓝筹以及新兴蓝筹，都将有较大的发展机遇。在传统蓝筹ETF中，上证180ETF覆盖了80%市值、90%的利润和几乎100%的分红能力等。上证180ETF去年分红率达2.05%，略高于市场平均值。以上特点足可体现出蓝筹股最核心要素。上证180ETF快速增长，也表明市场对蓝筹ETF的信心。 汇添富基金总经理林利军： 基金公司应贯彻价值投资理念 林利军在会上指出，实践中，价值投资与商业模式、公司战略、竞争优势紧密相连，但目前市场上的诸多投资并非基于上述因素，而是基于赚取短期差价，这一流行行为对市场估值体系和定价结构产生伤害。目前，制约中国资本市场价值投资理念实践的主要原因包括市场缺乏长期资金、缺乏上市公司退出机制、机构投资者占比低、一部分大型公司治理结构有待完善等等。 林利军建议，从以下方面进行改革：一是进一步引进长期资金入市，改革养老金制度等等；二是建立退市机制，让绩差股退市，净化市场；三是大力提升机构比重；四是基金公司要加强自身投资和研究能力，坚定投资理念。他进一步指出，目前基金短期投资压力让部分基金一定程度上投机行为比较严重。基金业要自身能力建设，更有效贯彻实施价值投资、长期投资和理性投资的理念。 国泰君安副总裁王松： 提高股息率吸引资金投资蓝筹 国泰君安副总裁王松表示，投资者偏好炒新炒绩差股，一方面基于其希望快速盈利的想法，但另一方面大公司是否能够投资者回报或者让其满意方面还存在问题。据统计，2010年A股最大100家公司的派息率明显低于同类纯粹H股公司、A+H股公司的派息率，2009年的差距更大。对于这一现状，其解释多为相较于海外市场公司多处于成熟期，国内公司多为迅速发展期，需要更多资金用于不断扩大规模，因而分红较少。但王松指出，经研究发现，道琼斯指数的股息分配比例与上市公司的净利润增长其实是正相关的，即当公司净利润增长越高的时候，上市公司越愿意提高股息分配在净利润中的比例。且在过去80多年的时间里，不管净利润的增长如何，其绝对值都是保持在50%左右。 海通证券首席经济学家李迅雷： 价值投资可倒逼公司完善治理 海通证券首席经济学家李迅雷认为，去年开始，市场已开始回归理性，表现为房地产市场、实物资产都出现回落，目前整体股票估值水平颇具吸引力。这种投资价值来之不易，市盈率已降至目前的10倍左右。这种情况下提倡价值投资理念对于蓝筹股市场建设非常有必要。 他指出，以内在价值为评价基准的价值投资理念不仅有利于股票市场的健康发展，还可促进实体经济增长。首先价值投资可发掘股票定价不合理现象，提升股票的定价效率，推行价值投资理论可使投资者投资行为更加理性，有利于培养长期投资者。然后，价值投资又能更好地服务实体经济的发展。并且，价值投资可倒逼上市公司完善治理结构。上交所构建三个层次的蓝筹股市场，不仅丰富价值投资者的投资标的，给予价值投资者清晰的定位，同时也为不同阶段的上市公司提供了相适应的融资渠道和估值水平。 中信证券研究部执行总经理潘建平： 多层次的蓝筹股市场初具雏形 中信证券研究所执行总经理潘建平认为，目前，上交所涵盖"经典蓝筹"、"新兴蓝筹"和"潜力蓝筹"的多层次蓝筹股市场已初具雏形。不同市值规模、成长特征、分红策略、公司质地可以满足不同管理规模、风险偏好、收益目标的投资者选择。 从海外市场的经验看，道琼斯工业指数30只成分股为代表的"经典蓝筹"在国民经济中处于支柱地位，公司股价长期处于平稳、坚挺的状态。而以纳斯达克100指数成分股为代表的"新兴蓝筹"则代表了美国未来经济发展和结构调整的方向，在美国乃至全球都具有影响力。 形成这样一种多层次的蓝筹股市场，将有利于上市公司自身的发展壮大。潘建平认为，通过借助上市平台做大做强企业，"新兴蓝筹"有可能在度过快速增长期之后一跃列入"经典蓝筹"的行列。"潜力蓝筹"也可能发展为"新兴蓝筹"甚至"经典蓝筹"。长期来看，上海证券交易所应当合理定位，进一步发展壮大多层次蓝筹股市场。具体定位包括：完善分红制度，巩固"经典蓝筹"投资优势；明确行业定位，凸显"新兴蓝筹"投资特色；提供综合服务，挖掘"潜力蓝筹"投资价值。 中国国际金融有限公司董事总经理楚钢： 应坚定投资者对理性投资的信心 中金公司董事总经理楚钢认为，推动价值投资对抑制资本市场过度投机，提高资本市场效率意义深远，中国资本市场要取得长足发展必须树立对长期、理性投资的坚定信心。 楚钢表示，完善市场环境主要面临三方面的问题。其一、制度监管层面如何推动；其二、投资者如何引导；其三是上市公司如何激励和内外约束。 针对这一系列问题，楚钢提出几点思考及建议：第一，在制度层面，应当进一步深化新股发行制度改革、健全退市制度、继续严厉打击内幕交易以及完善分红政策，为推动价值投资理念的形成提供良好的监管环境及市场平台；第二，在投资者的层面，一方面需要通过推动长期资金入市等改善投资者结构，另一方面也需要通过调整评估体系、建立引导性的差别税收体制等方式来鼓励机构投资者的长期投资行为；第三，在上市公司层面，应当加强内外部的约束，避免上市公司出现追求偏重规模增长而忽视股东回报以及脱离主业盲目投资的行为，并鼓励上市公司能有效利用债券市场进行融资。(.上.证) |
