蓝筹股的春天已到 据统计，目前，沪深300指数公司占总市值的65%，营业收入占全部的74%，净利润占全部的84%。这些数据表明，蓝筹股就是市场的主体，是股市价值的真正所在。 从上周的表现看，上周沪深300指数跑赢大盘0.87个百分点，是市场对蓝筹价值的肯定。上周上证指数上涨3.50%，而沪深300指数上涨4.37%。沪深300指数公司上周也表现出色，上市交易的299只股票中，上涨公司达295只上涨，占比99%；其中，涨幅超过5%的股票有123只，占比41%；上涨10%以上的股票有26只。值得关注的是，沪深300指数公司的市盈率普遍比较低，其中，低于20倍的公司达148家，占比49%；低于30倍的公司有209家，占比70%。另外，上周成交量最大的股票有TCL集团（199000.3386万股）、民生银行（69517.1453万股）、紫金矿业（66171.8433万股）、中国联通（60435.0849万股）、中国建筑（50185.3752万股）。 因此，市场人士指出，从价值投资的角度来说，目前的A股市场蓝筹股还是非常具有吸引力的，沪深300指数公司市盈率偏低。从上证50指数成分股的估值水平的来看，这些是以大盘蓝筹股作为主要标的，实际上它的估值水平在整个市场来说是非常低的。例如银行股是不到10倍的市盈率水平，包括其他的蓝筹股大概也就在10倍附近，不管是和新兴市场还是成熟市场国家去比，我们国家的蓝筹股水平都是比较低的，所以从这个角度来说蓝筹股实际具备了投资价值。 新股爆炒扭曲价值投资理念 ■本报见习记者 吴 珊 不可否认新股一直以来都备受资金关注，尤其是在市场回暖之时，参与炒新者更是络绎不绝，高企的股价成为投机者追逐的对象，而投机者最终将尝到过度炒作所带来的恶果。 首先，高企的股价不能持续 以最近两年新股上市后的表现来统计，从总体上看，上市一周后，二级市场股价较发行价的涨幅减至28.21%，一月后减至25.94%，三月后减至20.71%，三月后股价跌速加快，上市满一年后股价已跌破发行价，跌幅11.87%。其中，创业板新股跌幅最大，上市一年后较发行价下跌19.35%。 因此，有分析人士指出，如果新股上市后在二级市场买入持有，将基本上一直处于亏损状态，二级市场炒作新股很难获得收益。 而据上交所2010年以来的统计显示，沪市新股上市首日涨幅逐年减小，新股上市后短期内股价跌幅超过大盘。新股上市后30个交易日至70个交易日期间，剔除上证综指涨跌幅影响，股价较首日收盘价的跌幅从6.51%扩大至 10.65%。在参与买入的账户中，99.7%是个人账户，且首日买入者多为博取短期收益，这种"追涨"行为加剧了新股炒作，尤其在个股大幅上涨后，追高买入的账户中高达94.7%的亏损。 深交所的统计数据显示了同样的结果。新股上市首日买入者主要是个人，10个交易日后超过六成亏损。以创业板为例，2009年10月底至2011年10月底，上市首日个人投资者买入金额占比高达95.06%，其中10万元以下个人投资者买入金额占比为22.77%，100万元以下个人投资者买入金额占比为62.48%；首日买入的个人投资者10个交易日后亏损比例为64.25%，其中10万元以下个人投资者亏损比例为64.62%，100万元以下个人投资者亏损比例为63.63%。 其次，扭曲价值投资理念 爆炒新股是追逐短期的高额收益。在炒新的过程中，公司的基本面不在炒新者考虑范畴之内，其考虑的主要内容是资金的参与度，这种严重扭曲股票市场投资原则的行为造成了盲目投机之风。 投资股票首先应该关注的是上市公司的内在价值及成长性，投资者收益主要是来自于上市公司价值的增长及业绩的提升，这就意味着，投资者收益的增长相对稳定，以及需要时间的积累，股票价格不会大幅偏离价值。 而炒新带来的高额利润，成为非理性投资者极力追逐的目标，这些非理性的投资者往往只看到高收益却忽视了高风险，高额利润吸引大批投资者跟风炒作，短期内推升股价远离价值，而后的价格回归，又造成大批投资者的亏损，这种大起大落的走势扭曲了股票的投资价值。 再次，影响股票市场平稳运行 上市首日的爆炒，表面上透露出新股受到热捧，形成短期获利巨大、市场承接力没有丝毫问题的假象。高额利润诱使大量场内资金参与炒作，造成资金流向极度不平衡。甚至使一些不理性的投资者采取调仓换股的方式参与到新股的炒作，这就意味着，新股被爆炒的同时，其它股票面临着资金紧张从而影响其正常走势。 申银万国进一步指出，这也给股票的发行者及管理层发出了一个错误的信号，似乎市场对付扩容的能力是无穷的，这又可能导致决策依据的失真，影响市场的平稳发展。 最后，扭曲了一、二级市场的协调关系 一级市场主要以融资为目的，其风险小收益也相对较小，而二级市场是以投资为目的，其风险较大收益就相对较高。 目前由于新股定价过程中的利益驱使，造成新股上市价格呈现虚高，一级市场收益率大幅增加，这就压缩了二级市场的收益空间，同时加大了二级市场的风险，从而破坏了一、二级市场的协调关系。 而二级市场的盲目追高又进一步推涨了一级市场的发行价格，使高发行价难以下降，这种恶性循环更加扭曲了一、二级市场应有的协调关系。结果最终蒙受巨大损失的依旧是追求暴富投机者。(□ .赵.子.强 .证.券.日.报 |
