中集集团签订北海半潜平台总包合同事项点评:实现深水半潜平台建造新的跨越
000039[中集集团] 交运设备行业 研究机构：安信证券 分析师： 张仲杰 撰写日期：2012年02月14日 2012 年2月10日,中集来福士与挪威North Sea Rigs As公司签订North Dragon 北海深水半潜式钻井平台建造总包合同。 North Dragon北海深水半潜式钻井平台最大工作水深1200米,最大钻井深度8000米,服务温度零下25度。北海及北极圈海域的极寒气候、恶劣海况对海工装备的性能要求非常苛刻,能够满足要求的设计屈指可数,而具备此类项目设计及建造经验的船厂多分布在韩国、新加坡、欧洲等地。North Dragon总包合同将由中集来福士完成主要设计、材料及全套设备采购、建造、调试以及钻井包调试等,是目前国内首次由承建方完成所有同类工作的半潜钻井平台项目。 North Dragon采用GM4-D设计,基础设计由中集来福士及Global Maritime共同承担,中集来福士将独立完成详细设计,拥有独立知识产权。设计汲取了在中集来福士建造的三座GM4000D北海半潜钻井平台经验,同时参考了挪威国家石油CAT-D的要求和其他北海最新平台设计,设计作业性能和工作舒适度都得到大幅提升。 北海及巴伦支海是目前海洋开发工况最为复杂的海域。中集来福士持续交付和获得北海半潜钻井平台项目,标志着中国海工企业深水半潜式钻井平台总包建造能力赢得国际主流市场的认可,意味着公司在海工业务领域了实现新的跨越。 公司四大业务中,全球集装箱航运市场景气低迷导致干箱量价下滑,车辆业务也受到国内宏观调控的影响,不过能源化工业务态势良好,海工业务订单情况进一步好转。 我们预测2011-2013年公司主营业务收入分别为604、555、627亿元,净利润分别为35.5、26.9、40.8亿元,每股收益分别为1.33、1.01、1.53元,较之先前分别下调11%、49%、36%。 2月13日收盘价为14.45元,按照2012年15倍PE估值,合理股价15.15元,投资评级由"买入-A"下调至"增持-A"。 风险提示:行业及公司基本面变化超出预期导致不能达成盈利预测目标。 华谊兄弟:阳光总在风雨后 300027[华谊兄弟] 传播与文化 研究机构：日信证券 分析师： 赵越 撰写日期：2012年02月14日 公司利空消息基本释放,建议中长期关注 公司作为市场的明星公司,长期被市场所关注,大股东减持事件、冯小刚微博事件等持续对投资者心理造成负面影响,但是我们应该看到公司基本面没有发生实质性变化,2012年的业绩基本维持稳定增长,多项新业务有望给公司带来突破。公司近期的市场表现弱于传媒板块,也弱于影视娱乐细分行业,建议投资者关注。 我们预测公司2011~2013年EPS为0.34元、0.56元和0.83元,公司2012年PE仅为25.48倍,估值水平位于历史低位。虽然我们认为随着板块扩容,稀缺性带来的溢价有所降低,A股互联网与传媒行业估值的整体下移是一个长期趋势;但对于新媒体行业,尤其是市场持续关注和快速发展的影视娱乐行业仍然会高于行业整体,而成长性强、盈利模式稳健的公司仍能享受较高估值。在公司持续调整后,并且在基本面向好而市场表象弱于同类标的的情况下,我们维持公司"强烈推荐"评级。 滨化股份:景气波峰收敛,公司步入整固,且待长期增长 601678[滨化股份]基础化工业 研究机构：中信建投证券分析师：梁斌撰写日期：2012年02月14日 业绩走向平稳,长期仍旧可待,增持评级 2011年,公司计提了部分装置折旧和管理费用,我们预计2012-13年期间公司的业绩会相对平稳。13年之后,公司新项目的逐步投放能够有效对冲环氧丙烷产能投产带来的景气压力。在更长的周期看,公司未来的产业深化仍是看点。我们预计公司2012-14年每股收益分别为0.93、0.98和1.12元,目前公司股价对应2012年估值不到14倍,给予"增持"评级。 |
