苏宁电器：营收增速平稳，费用增加侵蚀利润空间
类别：公司研究 机构：东莞证券有限责任公司 研究员：俞春燕 事件： 1)2011年1-9月实现营业收入676.25亿元，同比增长24.54%;实现归属于上市公司股东的净利润为34.22亿元，同比增长21.03%，每股收益为0.49元; 2)2011年3季度单季度营业收入为233.94亿元，同比增长28.21%;实现归属于上市公司股东的净利润为9.48亿元，同比增长10.94%; 盈利预测与评级。 公司作为国内家电连锁的龙头，随着公司销售渠道不断下沉预计产业链的有效整合，预计公司销售规模扩张及毛利率将不断提升，从而带动公司业绩再次进入快速增长期，看好公司未来前景。公司2011-2012年EPS分别为0.68、0.81元，对应的PE分别为16倍、13倍。考虑到公司未来增长的潜力，给予公司推荐评级。 风险提示：公司产业链整合以及销售渠道下沉低于预期，费用大幅增加。 |
