致交易所的一封信 A股退市制度能否更严厉些？ 尊敬的上交所和深交所领导： 你们好！ 一家资不抵债的垃圾公司，其股票却往往在二级市场遭到疯狂爆炒，你们觉得这正常吗？每当一条条借壳上市的重组消息公布前，相关股票经常放量异动，你们觉得这公平吗…… 当然不正常，也不公平。那如何杜绝或尽量减少这种情况的发生呢？这恐怕得从目前的退市制度和借壳上市做起。 作为一名老股民，多年的炒股经验告诉我现行的退市制度不是对我们中小投资者利益的保护，倒更像是给大股东提供了一个倒卖壳资源的机会。而且这种制度所引来的ST炒作加强了A股市场的赌性，它严重毒害了A股市场应有的价值投资风气。因此，我们希望退市制度应该更严厉些，对于那些已经不可能凭借自身能力扭亏的公司，应坚决令其退市，杜绝借壳上市行为。 有人说，不实施直接退市、允许借壳是为了保护投资者，但事实是这样的吗？在这里，我想问：借壳上市实行这么多年，A股市场的优质上市公司中有哪一家是通过借壳上市的？答案是几乎没有！像ST宝利来这样的深市元老，如今已经"转世"了不知道多少次，但问题是它哪一次的"转世"是成功的呢？ST宝利来并不是个案，而是两市的一种普遍现象，这是不争的事实。在借壳上市的公司中，几乎找不出具有持续成长能力的代表出来。为什么？原因很简单，真正优质的公司早就直接IPO了，何必花那么高代价来买壳？一个又一个的"烂"公司通过借壳混进资本市场，岂不是对投资者利益更进一步的剥夺，令更多无辜者卷入到新的伤害中来吗？ 长期以来，基于退市制度的借壳重组一直都是滋生内幕交易的温床。中信证券"谢风华案"、盐湖钾肥"任淮秀悬案"、影星陈好"变身股神案"……这一系列众所周知的资本市场大案、悬案中，有几个不与借壳重组有关？ 在借壳预期的推动下，ST股票经常遭到市场离奇爆炒，这本身就是对价值投资理念赤裸裸的羞辱。退市制度的不合理性成就了投机者，但却令真正的投资者感到了无奈与失望。 当然，创业板制度杜绝了借壳恢复上市的可能性，这也让我们看到了希望，这是一个良好的开端。我们始终认为，杜绝借壳能彻底断绝上市公司股东和管理层通过倒卖壳资源牟利的念想，这样才能够提高他们做好企业的积极性和决心。试问：如果A股市场永远没有真正的退市，相反，倒卖壳资源能够比做好公司经营取到更大的利益，那还有谁愿意好好去经营一家企业？因此，我希望，A股的退市制度能够更严厉些，创业板的这种退市制度应该推广到沪深两市主板和中小板，并做出更严格的完善。 一位老股民 2011年12月 致郭树清的一封信 假如强制分红能早点实施 尊敬的证监会主席： 您好！ 首先恭贺您成为新一届证监会主席。2011年A股市场出了千千万万个"杨白劳"，辛辛苦苦工作挣的钱还不够股市里亏的，当然我也是巨亏者其中的一员。有人说A股市场就是一个赌场，愿赌就该服输，但我不这么认为，因为A股市场不该也不能成为一个赌场。因此，跟无数"杨白劳"一样，亏损之余，我也有一肚子的怨气与遗憾。 基于此，我想在这里提出一个大胆的假设：假如强制分红能够早点实施，A股市场还会这么差吗？ 假如强制分红能够早点实施，那么投资者就没有必要过分在意二级市场的波动，因为他们能够从上市公司的分红中得到该有的投资回报，这样也就不会有人在股市下跌时疯狂地出逃，导致股市一跌而不可收拾。 强制分红是引导市场投资理念向价值投资回归的利器。长期以来，由于A股上市公司不注重分红，导致投资者无法从公司分红中取得足额的投资回报。那么在这种情况下，投资者能怎么办呢？这种制度的先天缺陷必然将投资者逼向二级市场去博取股票交易价差来获得收益。于是，投资变成了投机。 假如强制分红能够早点实施，并且分红力度不够的公司将无法获得再融资的门票，那又会是怎样一种情形？ 假设证监会规定，只有那些能给投资者开出高于银行定期存款收益分红方案的，才能进行再融资，那么市场上将有近乎99%的上市公司不具备再融资资格。也就是说这些公司会每年少从A股市场圈走近5000亿元。如果这5000亿元的资金不被上市公司圈走，而作为场外的增量资金进场在二级市场做多，那今年的股市还会"跌跌不休"吗？ 我们不敢肯定强制分红能够早点实施，就一定能够避免今年的股灾，但我们有理由相信，至少不会这么惨，或许情况会比现在好很多。我们知道，作为监管层，你们无法左右二级市场的走势，但有义务设计出更科学的市场参与制度，给广大投资者创造一个尽可能公平公正的投资环境。 A股市场到底是一个投资市场，还是一个投机市场？监管层如何合理引导社会投资理念很重要。怎样才能让更多人加入到价值投资阵营中呢？上市公司的分红是最重要的先决条件之一，把这个问题解决了，A股市场的很多问题将得到一并解决。而这个问题如果得不到解决，即使A股市场再现2006年和2007年的辉煌，那也只会是昙花一现，爆炒之后风险快速累积，雪崩也只是迟早的事情。 一位普通投资者 2011年12月 致证券公司的一封信 券商研报应"质"优于"量" 尊敬的证券公司高管： 你们好！ 今年资本市场遭遇股市寒冬，你们的日子也不太好过。作为一个小散户，我本来想频繁操作几次，增加些交易量为你们的经纪业务添砖加瓦，但无奈手中资金全仓套牢，只好写信对你们说几句心里话。 在过去的一年中，你们券商行业发生的事可真不少，最为突出的就是一桩又一桩的"研报门"事件。上半年，知名的中国宝安曾因石墨烯概念的误炒，公司股价连续攀升，而助推股价上涨的动力则来自于数量庞大的券商研究报告。随后，宁波联合、中信证券、银河证券、申银万国、兴业证券等等都曝出乌龙研究报告，让一贯以严谨著称的券商们名誉扫地。 对于我这样的小散户，券商的研报可算是我的"投资风向标"，但一次又一次的出问题，实在让我有点儿不知所措。我一个任职机构的朋友告诉我，之所以券商研报问题频发，与背后的利益链关系密切。这让我大吃一惊。 朋友说，从你们券商研究所目前的盈利模式看，基金是券商研究报告最大的购买者。基金为券商提供佣金收入自不必言，而证券分析师自身每年的排名打分更是靠基金经理来完成。为此，很多研究报告无非都是为基金建好仓的个股唱赞歌，让普通投资者帮忙"抬轿"。 上市公司如果接下来有再融资计划，或者股东有减持冲动的，都会来找券商写正面的研究报告，并希望券商成为中间人，帮其联系参与再融资的投资机构或者愿意接盘的投资者，并许以不菲的酬劳。正是这样被扭曲的利益链使得相关概念个股在研报推出后大幅回落，令众多跟风炒作的散户损失惨重。在我看来，投资者没有任何义务为这样肮脏的利益链买单。 当然，据我所知，出现这些问题也与券商研究员高强度工作不无关联。仅去年一年，多数研究员出具的研报在30份以上。我想今年也不会少于这个数字。也许真的需要给券商研究员多一些独立性和喘息的时间，这样才能有更多高质量的报告出现。 是的，今年以来，你们的业绩大都出现了下滑，高端人才跳槽变动频繁，很多券商还给员工降薪。但我认为，无论如何，研究所作为券商中非常重要的一块业务，应该引起你们的足够重视。最后，你们最近又在召开一年一度的投资策略会，希望这次你们的预测不要差得太远。 一名长期关注你们的小散户 2011年12月 致黄金投资者的一封信 龙年黄金仍有赚钱机会 亲爱的投资者： 你们好！ 2011年的投资市场着实有些惨淡。股市、基金、楼市等投资市场都是风声鹤唳，只有黄金行情令投资者稍感欣慰。国际金价年初在1419美元/盎司，今年9月创下1920美元/盎司的历史新高，较年初上涨35%，炒金也成为市场最赚钱的行当。但近期金价在1600美元/盎司附近整理，跌幅已超过20%，不少投资者高喊"熊来了"。 有人问我，黄金还能投资吗？先看看黄金上涨需要哪些条件。 黄金兼具商品属性和避险属性。从商品供求方面来看，黄金是稀有金属，其未开采量会逐年减少，而需求又逐年递增。这意味着黄金的价格仍会走高。 黄金的另一大功能就是避险。古语有云："盛世藏古董，乱世藏黄金。"通货膨胀、股市暴跌等都会影响金价。通货膨胀时期，金价基本会上涨；通胀紧缩时，金价则下降。目前来看，欧债危机解决之路仍然漫长，欧元区在2012年仍会面临重大的考验，黄金的避险属性将得到提升，从而会受到追捧。 另外，美元也是主导黄金行情的重要因素。长期以来，黄金都被看做是看空美元的期权，二者存在反向关系。在过去30年的大部分时间里，各国央行都在抛售黄金，因为他们觉得投资美元比投资黄金的回报更大。而近年来，随着美国经济增长放缓、美元地位每况愈下，黄金又重新成为市场焦点。 但目前来看，美元已经不再是扶不起的阿斗。美国经济逐渐出现复苏的迹象，吸引一些外围资金逐步回流美国本土市场，寻求投资机会，增加了美元的需求，分流了黄金市场的资金。不过，美联储仍将维持较低利率至少至2013年，同时不排除将采取更激进的货币宽松措施的可能。美元仍有可能走弱，到那时，就是黄金再次出头之日。 其实在我看来，黄金涨还是跌，主要还是看国际炒家的炒作。当资金一窝蜂涌向美元时，长线投资者不妨分批低位买入黄金并长期持有，然后等待游资的下一次介入。短线投资者可以从黄金近期的震荡走势中顺势而为，用快进快出的波段操作赚些小钱。另外，还要提醒投资者的是，虽然2012年黄金市场不一定是熊市，但从今年四季度的行情来看，黄金强势上涨的投资盛宴已经接近尾声。要想挣钱，必须及时了解全球经济形势，也不能把全部资金都用来买金条，而应用部分资金购买短期理财产品，以保证资金流动性。 一位炒金者 2011年12月 （.北.京.商.报） |
