| 2012年哪个板块最叫好? 金融股有一倍升幅? 主题追踪 摩根大通亚太区董事总经理龚方雄日前放出豪言，称如果中国经济明年能够"保八"，那么金融板块至少能翻一倍。话音刚落，昨日在两市再创新低之际，金融股更具体地说是券商股揭竿而起，兴业证券涨停，券商股集体拉升，工商银行等银行股也靠稳，巨无霸中国石油反弹扩大，将大盘从悬崖边拉了回来。 龚方雄唱多金融股 金融股反弹难道是龚方雄效应？中国股市的"死多头"、摩根大通亚太区董事总经理龚方雄日前放出豪言，称如果中国经济明年能够"保八"，那么金融板块至少能翻一倍。他预期金融板块的盈利成长仍然能够保证15%以上，净资产回报率也很容易做到15%。在净资产回报率是15％、存款利率3.5％的情况下，金融板块的估值应该是多少？龚方雄认为按正常市价，金融板块的市净率应该是2-3倍，市盈率应该是15倍左右。 明年中国经济"保八"应该没有问题，因为中央经济工作会议已经定调了。但金融股能否有一倍升幅，这话也只有龚方雄敢讲，而且他一向喜欢语不惊人死不休，而且讲就讲了，做不到也没人找他算账。不过，他认为中国股市目前的低迷状态，不但已经反映了未来中国经济会继续放缓的风险，甚至已经反映了中国经济可能硬着陆的风险。A股目前太悲观得完全没道理，得到一些市场人士的认同。 不要说金融股明年一倍升幅，即使升50%，对指数的推动都是惊人的。按照金融板块权重在A股中占比接近40%计算，金融股升50%，上证指数在目前的2200点位置可以升450点，达到2650点，加上其他板块的贡献，上证指数应该能回到3000点之上。如果真能翻番，金融股对上证指数推动可以达到近900点。这样牛市就来了。 券商股更加有潜力 重要的是，如果按照目前的息差，按照民生银行行长讲的银行赚钱多到不敢讲的暴利，即使股价翻番，市盈率还是很低。以民生银行为例，今年前三季度每股盈利0.8元，每股净资产为4.59元，昨日股价为5.82元，如果这个盈利水平能保持，股价翻番，市盈率也就是十一二倍，市净率2倍多一点。问题是现在各行各业都很艰难，国家是否应该保持如此巨大息差，让银行继续获取暴利？ 国信证券分析师邱志承认为，金融板块的机会主要还在低估值的银行板块。邱志承指出，中期内货币环境很可能继续偏紧，货币信贷的增速低于名义GDP增速的状态将持续，2009年超发的巨量货币需要很长的时间来消化。而潜在流动性实际上依然充裕，未来的金融政策将着重引导这部分流动性进入正常的实体经济而不是过多地流入到投机事业，直接融资将获得大力发展。 华泰联合证券银行业分析师戴志锋认为，目前银行股的低估值具有某些合理性，例如目前是银行景气高点、银行利润来自保护过多，资产质量未来的不确定性等等。但银行股的低估值也具有某些不合理因素。在"暴富心态"下，A股偏好"讲故事"、能快速拉升的"趋势性投资机会"；而价值投资需要"时间换空间"，投资者们等不起。而银行股恰恰最不适合做趋势投资：银行股市值占比最高，同质性很强、同涨同跌，资金很难快速拉升；银行股基本面较清楚，难有"吸引人的故事"。 另外，如果龚方雄的观点靠谱，金融股中的券商股可能跑赢银行股。牛市的最大得益者当然是券商，券商赚大钱了股价当然要大涨。这是相辅相成的关系。对于牛市爱好者来说，都希望龚方雄豪言成真。（.羊.城.晚.报） |
