光大证券：有色板块2012年投资策略(荐股)
有色金属价格走势是宏观经济周期最灵敏的反应。目前市场对有色金属过度悲观，根本原因在于不看好2012 年的全球经济。在目前中国政策拐点已到，美国经济继续缓慢复苏，欧债危机的进展不确定的形势下，我们认为：目前仍维持有色金属行业"增持"评级，认为2012 年的风险主要在于欧债危机的进展。如果2012 年欧债危机的解决有实质性措施或者哪怕暂时得到"喘息"的机会，我们将上调黄金的投资评级至"买入"，关注山东黄金、中金黄金、紫金矿业、辰州矿业。2012 年基本金属（含小金属、金属加工材料）的走势取决于中国政策放松的力度，因为中国是金属消费第一大国，而且过去十年全球金属消费增量全部来自中国。如果放松力度超预期，例如降息或信贷规模超过8 万亿，我们将上调基本金属的投资评级，但根据光大宏观的观点，这种可能性不大。因此我们很可能将一直维持基本金属的"增持"评级。但需密切关注政策动向。（光大证券研究所） 横店东磁:民品开发取得突破进展打开未来新增长空间
类别：公司研究 机构：华泰联合证券有限责任公司 研究员：卢山 事件 公司日前公告,磁应用事业部在民用产品开发上有了突破性进展,主研制开发的净水器、空气净化器已经可以上市销售。 点评 公司首次介入民用品市场,发展前景可期。随着全球空气、水污染事件的不断发生,人们对健康生活品质日益关注,净水器、空气净化器等健康家居产品需求逐年增加。据中国家电网数据,09年我国净水器产量达2731万台,2000-2009年复合增长率高达46.29%,水电家行业有望成为下一个黄金行业。空气净化器同样前景可期,中国人口是日本的10倍以上,但空气净化器年销量却仅为日本的1/10左右,成长空间巨大。 公司磁材产品的附加值进一步提升。公司永磁下游应用以工业领域为主,目前喇叭磁钢竞争日趋激烈,而公司在微波炉磁钢市占率已超过90%,增长潜力有限。11年公司新客户的拓展主要在机壳、高性能磁瓦、钕铁硼取代等领域,这次在民用品的拓展也为磁材应用打开了新的增长空间。 公司的产业及产品架构将进一步完善,磁材产品附加值也将得到提升。 短期业绩影响有限,但代表了未来的发展方向。根据我们与上市公司的沟通,公司新品检测结果良好,下一步公司将加大市场开拓的力度。短期来看新品未来销售情况有较大不确定性,对公司业绩影响有限,但在"十二五"期间大力推动消费升级的背景下,民用产品市场空间巨大,也是公司未来下游产品线拓展的必然趋势。 光伏行业景气度的波动仍是公司未来最大的不确定因素。年初至今光伏行业原材料及产品价格波动剧烈,造成公司中报净利润同比下滑。我们认为光伏产业将在12年迎来新一轮景气周期,公司未来业绩弹性较大。 预测2011年、2012、2013年EPS分别为0.63元、0.95、1.40元,对应PE为39.2、26.0、17.6倍,给予公司"增持"评级。 风险因素。民用品领域扩展慢于预期,光伏市场景气程度的波动。 |
