2011年12月份刚刚过去两周，ST概念指数就一路下挫，跌幅超过11%，创下近10年来的最差表现。 按照往年的惯例，这个时候ST股炒作潮将至。不过今年，却偏偏出了"意外"。11月18日，证监会出台六大监管"组合拳"。因此，目前ST股集体深跌，不仅与其重组失败或业绩继续亏损面临退市相关，更深层次的原因是监管力度的进一步加强。 根据《投资者报》数据研究部分析，在当前已经暂停上市的24家ST股中，*ST北生、*ST丹化、*ST关铝、*ST海鸟、*ST金城、*ST宏盛和S*ST恒立等7家公司正面临退市风险。此外，由于重组门槛提高，那些具有重组计划的ST公司也存在暂停上市或退市的风险，是投资中应规避的雷区。 ST集体下跌 创10年最差 "跌停"成为ST公司近期的"关键词"。 12月刚刚开市，ST传媒就连续创下5个跌停。此后，其跌停虽被打开，但仍跌跌不休。截至12月14日，该股股价已跌至5.93元，下跌近四成，成为12月以来（12月1日至14日，下同）A股市场跌幅第4位的股票，仅次于最近处于风口浪尖的大元股份(600146)、科力远(600478)和重庆啤酒(600132)。在当前151只ST类股票中，其跌幅处于第一位。ST传媒近期的深跌，与公司12月1日发布的终止资产重组公告相关。 按照常例，重组失败、股价下跌并不算稀奇。然而，此次ST传媒的大跌并非个案。与往年ST股炒翻天的情形不同，今年年底前ST股正在上演一场集体下跌的大戏。 从横向对比的结果来看，不管是与行业板块还是与同期上证综指相比，ST股12月以来的表现都不同于往年。 根据《投资者报》数据研究部统计，12月以来，还有数家ST股跌势凶猛，包括*ST钛白、*ST昌九、ST珠峰等，这些股票的跌幅均在30%以上。 截至12月14日，12月5日复牌的*ST钛白已经连续创下8个跌停。目前该公司已经步入破产重整程序。若在12月30日前公司未能觅得重组方，将会面临破产清算和退市风险。 从总体情况来看，12月以来，在当前A股市场上的151只ST类股（包括ST和*ST股）中，剔除33只停牌股票，处于交易状态的118只ST类股仅有2只上涨，其余全部下挫。其中，113只ST类股跑输上证综指，占总数的九成以上。 根据Wind数据统计，12月以来，ST概念指数（注：参照上证综指计算方式，采取总市值加权平均法得到该指数）已经下跌了14%，*ST概念指数也下跌了11.6%。但与之相对，非ST板块同期则下跌5.15%。前者跌幅远超后者。 同时，与各个行业板块涨幅对比，ST概念指数表现也极为逊色。在申万23个一级行业中，今年12月以来跌幅前三的行业是轻工制造、综合、农林牧渔，其跌幅均在10-11%之间，均低于ST及*ST 概念指数的跌幅。 此外，与同期上证综指4.5%的跌幅相比，ST概念指数也远远跑输大盘。 从纵向对比结果看，其跌幅更是耐人寻味。根据Wind数据统计，与过去10年ST板块和*ST板块的涨幅对比，今年这两个概念板块的涨幅均创下2000年以来的新低。 监管加强 壳资源贬值 重组失败是ST股深跌的直接原因，但更深层次的原因，则是最近的监管风暴。 对于ST而言，来自监管层的压力主要有两方面，一是监管层宣布将直接提高借壳门槛，导致壳资源贬值；另一个则是监管层极力打击内幕交易，压缩了借壳重组的"寻租空间"，令躲在其中的投机者不敢轻举妄动。 11月18日，证监会出台六大监管"组合拳"，内容涉及债券市场、发行市盈率、退市制度、创业板持续融资制度、严打内幕交易、清理各类交易场所等方面。 就退市制度，证监会有关负责人表示，未来要完善上市公司退市制度，立足解决当前"壳资源"炒作成风等问题，提高ST公司重组门槛，使之达到与首发上市基本相同的水平，坚决遏制市场恶炒绩差公司的投机行为。这一政策意味着未来ST股公司的重组将变得更加艰难。 事实上，在主板退市制度完善之前，创业板退市方案已经开始探索试行。11月28日，深交所推出了创业板退市征求意见稿，使创业板退市制度较以往更加严格。受其影响，主板及中小板上的ST股也开始胆战心惊。 如果说提高ST公司借壳门槛是致使"壳资源"贬值的直接原因，那么，证监会加大打击上市公司内幕交易则是致使"壳资源"贬值的间接原因。 12月9日，证监会网站就披露了一起借壳上市内幕交易案--2009年美锦集团在筹划借壳凯诺科技(600398)之后，相关消息被公司高层提前泄露，构成内幕交易并获利。这只是个案，今年以来，证监会对内幕交易的打击力度明显加强。 除上述两点原因外，证监会主席郭树清上任后所烧的几把火也给投资者以启示。先是明确上市公司分红，后又推出创业板退市制度，监管层在向市场传达讯息，要让A股市场回归到价值投资之路上，杜绝ST股的炒作，如此情形下，ST壳资源自然贬值。 |
