郭树清"首把火"点燃"四堆干柴" 日前，证监会官员解答了包括强化上市公司分红等在内的市场热点问题；分析人士期待市场走向成熟 第一把火终于烧起来了！自郭树清出任证监会新任主席后，市场一直在期待新主席将会有什么样的动作，部分财经网站还专门有新主席上任后将会有哪些举措的调查。 日前，中国证监会有关负责人出面解答了四大市场热点问题，他指出，拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报，酝酿多项措施完善新股发行体制，同时还解答了股市扩容和资本市场诚信等问题。对此，很多市场人士都将此看做是证监会新主席郭树清上任之后点燃的"首把火"，而这"首把火"则是点燃了市场关心的"四堆干柴"。 昨日，本报记者电话专访了东方证券首席策略师邵宇、申银万国沈阳分公司副总经理王鹏，请他们对此进行了解读。"这一系列的措施如果能够真正落实，那么市场将在健康发展中走向成熟。"王鹏说。 1招股书须细化分红政策 证监会有关负责人表示，近年来上市公司分红状况，特别是分红的稳定性、回报率都有较大改进，但与成熟市场相比仍有较大差距。证监会将立即从首次公开发行股票开始，在公司招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。 ■解读 稳定分红是市场成熟标志 邵宇：虽然中国资本市场已经过多年的发展，但很多上市公司并没有为股东进行分红的主动意识，这些年来更是出现了很多所谓的"铁公鸡"公司。由于上市公司不能为股东提供可靠、稳定的红利，因此股东只能靠股票差价获取利润，加大了市场的波动。证监会采取措施提升上市公司对股东的回报，这是未来重要的发展方向，这将有利于市场的稳定和中长期发展，是市场趋于成熟的一个重要标志。 王鹏：A股仅有少数上市公司的分红总额超过筹资总额，多数公司在资本市场扮演着吸金角色，将股东回报方式程序化和制度化，对于投资者而言无疑是重大的利好。获得稳定的分红，既可鞭策上市公司着实提升自身盈利水平，也会让投资者在选择投资标的时有更加明确的标准，这同时也对上市公司施加了无形的监督压力，推动整个资本市场走向成熟。 2完善首发和再融资办法 这位负责人称，证监会在酝酿如何以提高信息披露质量为中心，完善首发管理办法和上市公司再融资办法，研究如何完善对中介机构的监管，进一步明确中介机构责任，健全责任追究机制。另外，针对上市的行业越来越细分和新产业的出现，证监会在考虑逐步引入行业背景的审核力量。同时，也在研究拟上市公司是否需要安排自身的律师来独立写作和核查招股说明书的内容。 ■解读 消除一、二级市场间价差 邵宇：目前的IPO制度，令股票发行后80%的利润都留在了一级市场，而留在二级市场的利润仅有20%，让为数众多的投资者去分享这20%的利润显然是不公平的。完善首发管理办法可以消除一、二级市场间的价差，把更多的利润留在二级市场，真正让更多的中小投资者分享中国证券市场发展和企业上市后的成果。 王鹏：我国的中小投资者在获取上市公司披露的信息方面存在明显劣势，而几乎全部的筹资和绝大部分的经营利润都不会直接分配给投资者，造成众多投资者遭遇亏损的事实。提高信披质量，可以让投资者更加客观公平地了解到上市公司各方面的实际情况，而完善首发管理可以将上述资本在一二级市场和多方利益体之间做更加合理的分配。 3波幅加大并非扩容结果 证监会有关负责人说，股改以来，宏观经济景气度、上市公司质量以及国际市场状况等因素已经成为影响市场运行的主导力量。今年，受欧债危机恶化和扩散、国际市场震荡加剧以及上市公司业绩增长预期等因素影响，沪深股市波动幅度有所加大，这是内外部复杂因素共同作用的结果，并非市场扩容的结果。 ■解读 影响市场波动的因素很多 邵宇：从中国股市近些年来走过的历程看，影响市场波动的因素有很多，市场扩容也即供求关系只是其中的一个因素，而不是最重要的因素。对于证券市场而言，宏观经济基本面和上市公司的业绩变化才是影响市场波动的重要因素。 王鹏：影响资本市场的因素是多方面的，国际市场剧烈变化自然成为制约我国资本市场发展的原因之一；大的经济环境与上市公司质量如何，是制约A股最重要因素。 4将会加快升级诚信档案 针对近一段时间以来，上市公司造假、虚假披露等行为不时发生，严重扰乱了资本市场诚信建设，影响了投资者对股市的信心，这位负责人表示，将会加快升级诚信档案，完善诚信监管执法手段和信披制度，依法严惩欺诈发行、虚假披露、会计造假等失信行为，切实维护"公开、公平、公正"的市场秩序。 ■解读 建立起诚信档案利国利民 邵宇：欺诈发行、虚假披露、会计造假等失信行为是证券市场的最大毒瘤，这些毒瘤不清除，证券市场就谈不上健康发展。特别是创业板推出之后，很多企业上市之后就出现业绩变脸的情况，既损害了投资者的利益，更让投资者对未来市场发展的信心产生了动摇。因此，只有对那些欺诈发行、虚假披露的保荐机构、上市公司进行严惩，对其他机构、上市公司真正起到震慑的作用，才能推进市场行为的规范。 王鹏：由于信息不对称和相应监管的缺失，不少公司财务粉饰上市、虚假披露，业绩变脸以及高管集体辞职，有的触犯道德底线，有的则是直接违反法律。而建立上市公司诚信档案则利国利民，既可监督上市公司、承销商、审计单位等规范执业，又可保护中小投资者的根本利益。加大不诚信行为的处罚力度，无疑会让部分铤而走险的上市公司悬崖勒马，重视诚信经营，这在一定程度上会促进资本市场健康发展。本报记者 孙宪超 ■链接 李大霄： A股迎20年来真正利好 针对中国证监会有关负责人9日的表态，拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。英大证券研究所所长李大霄评论称，这是A股20年以来真正的利好，久旱逢甘露。 据报道，尽管证监会通过各种规章制度要求上市公司明确和细化分红红利分配政策，甚至以强制措施督促上市公司提高现金分红比例，但在很多投资者看来，A股上市公司仍然"铁公鸡"居多。 中国股市21年"铁公鸡" 在过去10年里，中国经济保持了10.48%的平均增速，中国上市公司业绩总体亦高于其他企业，而同期，中国股市在经历了短暂的井喷之后便持续萎靡不振，似乎成了"国民经济晴雨表"的反向指标。 尽管与著名的上海外滩隔江相望，但再怎么宜人的风景也难掩交易所的悲观情绪。"这段时间大盘跌得比较厉害，对自己的业绩影响挺大，但该做的还得做。"一位操盘手无奈地说。 可是，对于备战IPO的公司而言，低迷的市场并未打消它们上市融资的热情。统计显示，1990年至今，国内A股累计融资4.3万亿元。可这些上市公司给投资者的红利回报究竟有多少呢？数据显示，1990年末到2010年末，A股累计完成现金分红总额约1.8万亿元。但一位资深券商分析师估算，普通投资者在上市公司的持股比例不超过30%，其所分享的红利最高不过0.54万亿元。也就是说，花费4.3万亿元真金白银参与上市公司融资活动的普通股东所获得的分红额不超过0.54万亿元。这意味着，近21年来，A股市场给予普通投资者的现金分红总额占融资总额的比率不足13%。而如果按照现在3.5%的一年期存款利率，以复利计算，21年下来的储蓄回报高达105.9%。 上市公司只知圈钱不知回报，已成为A股市场最为病态、也最令人痛恨的现象之一。上市公司股东回报文化的缺失，已经成为绞杀普通投资者、导致市场炒作风气盛行并制约资本市场健康发展的一个主要原因。 2010年，在2175家上市公司中，亏损公司仅为117家，但既不分红也不送股的"铁公鸡"高达798家。至2010年末，上市时间超过5年、且5年内从未进行过分红的个股高达414家，其中有136家为盈利公司。(.新.文.化.报) |
