| 8月M2增速继续下降 预计货币政策仍保持稳健 新华08网北京9月11日电（记者高立 王培伟 王宇）中国人民银行最新公布的金融数据显示，8月份新增人民币贷款规模较上月有所回升，但M2增速继续向下突破，货币供应持续减速。 分析认为，8月金融数据显示央行货币政策继续从紧，但在具体信贷结构上或有微调。考虑到未来流动性控制仍可能面临压力，且通胀形势仍然严峻，预计货币政策仍将保持稳健。 M2增速继续向下突破 紧缩调控效果继续显现 央行11日发布的《2011年8月金融统计数据报告》显示，8月份新增人民币贷款为5485亿元，同比多增93亿元，较7月份的4926亿元有所上涨。 分析认为，新增信贷数据高于此前市场预期，但幅度有限。8月信贷可能在三农、中小企业和保障房贷款方面增加较多，信贷规模的管控出现"定向宽松"也在市场预料之内。 上月的信贷数据分析中曾指出，鉴于经济增速出现明显放缓，中小企业融资难问题日益突出，未来信贷规模的管制将可能会有所放松，因此今后几个月的货币信贷数据可能会出现一定程度的回升。目前看来，8月份的数据也对此判断予以支撑。 尽管新增信贷规模有所回升，M2增速却继续向下突破，货币政策收紧的效果继续显现。数据显示，8月末，广义货币（M2）余额78.07万亿元，同比增长13.5％，分别比上月末和上年同期低1.2和5.7个百分点。M2增速继上月之后再次创下了2005年6月以来的新低，也明显低于央行年初制定的16％目标。与此同时，M1余额同比增幅也呈下降态势，8月末余额同比增长11.2％至27.33万亿元。 M2增速的持续下降值得关注。在贷款增长受限、受托支付导致货币乘数维持低位及外汇占款增势可能放缓的的背景下，预计未来一段时间内，M2增速总体回落态势难改。 M2增速快速向下突破，显示了政府控通胀的信心和决心，但部分分析人士对其副作用表示担忧，认为这将加剧小企业资金短缺及失业率的上升。 流动性控制压力稍减 不确定性仍存 央行8月末下发通知，将商业银行三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。据市场估算，此举将在未来长达半年的时间内累计回笼约9000亿元的资金。 分析认为，准备金新政的主要目的虽是控制银行表外融资规模的过快增长，但同时也保证了央行在未来数月内的流动性控制。 数据还显示，8月银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.30％，质押式债券回购月加权平均利率为3.38％。两项数据虽较7月数据有所降低，但仍处于历史高位，显示银行间市场流动性依然偏紧。 此外，在国际资本持续流入中国的背景下，外汇占款造成国内基础货币被动投放，也是影响市场流动性的一个重要因素。 海关总署最新数据显示，由于进口规模创下历史新高，而出口规模却环比下降，8月我国月度贸易顺差为177.5亿美元，环比明显回落。贸易顺差的缩减有助减少外汇占款带来的压力。 据招商证券（600999）的预测，8月外汇占款可能仅有2700亿元左右，维持较低的水平。但招商证券同时指出，外汇占款的波动具有季节性。从季调后的外汇占款季节因子来看，1月、9月和12月处于相对高位，2月、6月和8月处于相对低位。预计9月外汇占款可能高达4500亿元。 在9月外汇占款可能大幅反弹的情况下，央行对流动性的控制仍不能掉以轻心。 货币政策将仍保持稳健 分析认为，新增信贷回升主要原因可能在于融资政策结构性的微调，并不能说明中国货币政策出现转向。事实上，央行扩大存款准备金缴存基数的政策也向市场传递了稳健货币政策仍未转向的信号。 统计局此前数据显示，8月CPI同比上涨6.2％。虽然CPI指数较7月有所回落，但仍处于偏高的水平，且远远高于年度调控5％的目标。此外，考虑到非食品价格的趋势性上涨以及外围市场可能持续量化宽松导致输入性通胀压力增加，市场普遍预期年内通胀将仍然维持高位，预计政策基调转向可能性不大。 同时，最新的工业增加值、固定资产投资等数据也显示，经济增速虽有所下滑，但在预料范围和可控范围之内，也与经济结构调整的方向符合。 分析认为，在通胀形势依然严峻的情况下，预计短期内货币政策仍以稳健为主。考虑到监管层一再强调要加大对结构调整特别是农业、小企业及保障房建设的信贷支持，货币政策可能在结构上有一定微调。 而在央行流动性控制压力仍存的背景下，尤其是一旦外汇占款反弹超出预期，不能完全排除央行再次上调存款准备金率或加息的可能性。 （新华网） |
