中金：存款准备金扩大征收范围点评
中金公司研究员毛军华、罗景近日对日前央行存款准备金扩大征收范围的影响进行了点评。 研报指出，本次央行调整存款准备金缴存范围，而不是直接上调准备金率，是为了加强既有宏观调控政策的有效性，防止监管套利。同时，也能节约流动性对冲成本，增强政策灵活性。本次调控6个月冻结约9000亿元，相当于上调2.4次（或1.2个百分点）存款准备金率。但是，预计公开市场操作会略有放松，部分缓冲对总体流动性的冲击。对上市银行总体盈利影响有限，但是将进一步限制中小银行放贷能力。未来估测货币政策仍将偏紧，提准的可能性大幅下降、但对保本类理财产品带来的结构性存款缴纳准备金可能进一步规范 研究员认为此次调整准备金缴存范围将对银行间市场流动性带来较大冲击，同时使市场预期的货币政策显著放松落空，将对市场情绪带来负面影响。银行股长期投资价值仍在，但短期内货币政策信号的不确定性对股价会产生影响。央行公开市场操作的方向将成为货币政策观察的重点。目前A股银行估值长期来看具有吸引力，但短期内反弹动能减弱。鉴于此次政策对深发展和华夏银行的影响较大，中金公司将深发展调出组合，并将华夏银行的推荐次序向后调整。调整后的A 股银行推荐组合为民生银行、农业银行和华夏银行。H股银行中，研究员偏好中小银行中偏好重庆农商行，大银行中偏好工商银行，长期而言中信银行处在绝对低估的水平。(.证.券.时.报.网) 安信：央行扩大存准基数 预计是年内最后一次紧缩 【《财经》综合报道】上周末有消息称中国央行将计划扩大商业银行存款保证金缴存范围。据报道称，缴存范围将扩大至商业银行保证金存款，其中五大行及邮储分三个月，每次缴纳20%，40%和40%。中小银行分6个月，前4个月每月15%，后两个月每月20%。 安信证券点评认为，静态计算此举未来将影响资金近9000亿元，累计效果相当于上调2.6次存款准备金，每次50个基点。安信指出这将影响市场预期，且与近期政策信号不太协调。但安信也表示，此次冲击是一次性的，预计这是年内最后一项紧缩政策，对市场有短期的负面影响，但长期影响有限。（.财.经.网） |
