| 上投摩根基金：央行扩大存准缴纳范围事件超预期 央行将于9月5日起调整存准基数，将保证金存款纳入存款准备金缴纳范围。据测算，此举将吸纳银行存款约8000多亿元，按每上调存款准备金率0.5%约吸纳存款4000亿元计算，此举大约相当于上调2次存款准备金率，紧缩政策的严厉程度超过市场的预期。 上投摩根基金认为：此举会使回购利率未来或居高不下，从而抑制票据融资等短期信贷，对企业流动性有重要影响，并使得信贷市场进一步紧缩，从而对实体经济造成一定负面冲击。 对A股市场而言，由于目前市场已在底部盘整，下行风险有限，市场将以小幅震荡为主。建议投资者可以中线布局，等待下半年的政策放松预期。 美林：存款准备金基数扩阔显示央行年内无意放松政策 人民银行将银行的三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围,存款准备金基数扩阔将自9月5日开始执行,并将于2012年2月15日完全生效?美银美林发表研究报告称,预料此举将在未来6个月内从银行体系抽走9000亿元(人民币.下同)的流动性,相当余130个基点的传统存准率上调? 报告认为,央行此举与该行?宽财政?紧货币?的政策立场一致,在今年剩余时间,预计存准率?M2增长目标和年度贷款额度既不会缩减也不会增加? 对于市场传言央行将削减存准率,报告并不认同,因此举将释放货币政策松绑的强烈信号,而这在现阶段并无必要?相反,报告认为央行可能运用公开市场操作来中和今次存款准备金基数扩阔?到年底前,共有8090亿元的央票到期,央行有足够空间来操作? 报告续指,维持年底前加息机会微小的判断?存款准备金基数扩阔显示,央行倾向在全球环境动荡时运用数量型工具来控制货币?贷款增长?从长远角度看,中国加息周期并未结束?报告预计2012年将有两次加息25个基点,到时一年期存款利率将到4%,与CPI相当?此外,为部分抵销紧缩货币立场,当局可能推出更加前瞻性的财政政策,如增加在保障房?水利设施和其他公共项目上的财政投入? 报告最后指,存款准备金基数扩阔后,若央行不在公开市场采取行动对冲,将会对货币市场利率带来上档压力,尤其是11月冻结资金高达3590亿元时?不过,存款准备金基数扩阔对经济面的影响相当有限,尽管其可能打击银行汇兑票据的使用? （.经.济.通） |
