四维图新（002405）:地理信息产业快速发展，四维图新占据优势地位 机构：东方证券 研究员：王天一 地理信息产业市场空间巨大。"十二五"规划提出到2015年建成"数字中国"地理空间框架和信息化测绘体系、实现基础地理信息在线服务、地理信息产业实现跨越式发展等目标，并争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。地理信息是国家重要的战略信息资源，可在政府决策、城市规划、环境监测、人口计生等诸多方面进行应用。数据统计，"十一五"末，我国地理信息产业总值突破1000亿元，预计到"十二五"末，我国地理信息产业有望超过2000亿元。地图作为地理信息的基础，在我国大力建设"数字中国"的过程中，也将迎来巨大的发展机遇。 公司在地理信息产业发展中优势明显。公司是国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司，股东背景强大。公司在导航电子地图领域具有绝对龙头地位，连续8年在中国车载导航地图市场份额超过60%，连续4年在手机导航地图市场份额超过50%，同时，公司在LBS、互联网位置服务、交通信息服务和智能Telematics服务等领域全面领先。公司参股天地图，并为天地图提供基础数据，进一步增强公司在互联网地图领域的领导地位。 天地图具有重要的国家战略地位。天地图是国家地理信息公共服务平台，它的建立促进了我国地理信息资源的共建共享，并确保了国家地理信息安全，"十二五"规划中专门提出要全面提升天地图服务水平，将其打造成为互联网内容服务的中国自主品牌。天地图是目前中国区域内数据资源最全的地理信息服务网站，可免费向公众提供服务，相关企业可以利用天地图直接构建业务应用系统或进行增值开发，应用前景广阔。 导航电子地图将实现稳定增长，动态交通和Telematics业务将成未来增长亮点。今年上半年我国乘用车销量增速放缓，我们预期三季度开始乘用车销量将有所回升，公司今年汽车导航业务将保持稳定增长；诺基亚一季度在中国销售额实现了30%的增速，我们预期公司今年手机业务也将保持稳定增长。公司的动态交通信息经过前期投入，将于明年为公司贡献利润；Telematics是公司今年推出的新产品，有利于公司的长远发展。 我们预测公司2011-2013年将实现销售收入10.36亿元、14.85亿元和19.15亿元，预计对应EPS分别为0.73元、1.03元和1.34元，目标价36.3元，维持公司增持评级。 风险因素:汽车销量的大幅下滑；诺基亚手机销售增速低于预期。 |
