南洋科技：全力进军高端膜材料,发展前景看好 投资要点: 公司发布非公开发行股票预案(修订案),拟非公开发行股票数量不超过3250万股,募集资金总额不超过74,000万元。扣除发行费用后拟用42000万元投资"年产20000吨光学级聚酯薄膜项目",28000万元投资"年产5000吨电容器用聚酯薄膜项目"。 点评 "年产20000吨光学级聚酯薄膜项目"拟生产75~350靘 中厚型光学级特种聚酯薄膜,主要用于高端液晶显示器材中的扩散膜、增亮膜、反射膜、抗静电保护膜、触摸屏中的保护膜,以及软性显示器用膜等场合。目前国内光学膜的产能较小,基本依赖进口,因此项目的前景看好。 "年产5000吨电容器用聚酯薄膜项目"拟生产1.5~12靘 电容器用聚酯薄膜,主要用于金属化膜电容器和箔式电容器。聚酯薄膜行业的竞争情况虽然较光学膜激烈,但是由于公司在聚丙烯电容膜行业的超强竞争力,该项目的前景也值得看好。 上市之后,公司全力进军高端膜材料领域,努力将产品线由单一的聚丙烯薄膜产品向聚酯膜、BOPET 太阳能背板膜、锂电隔膜、光学膜等其它高端领域拓展。虽然光学膜、电容器聚酯膜等项目短期内难对公司业绩做出贡献,但是公司后续发展潜力较大。 我们调高公司 2012、2013年的EPS 分别至1.05、2.21元,维持对公司业绩爆发时点在2013年和对公司长期推荐的评级。 风险:短期市场波动的风险。此外,公司募投项目的进展也有不确定性。 天士力：厚积薄发,经营出现拐点 5月26日我们邀请了天士力董秘刘俊峰、证代巫弘罡在厦门与投资者进行了交流。公司经过前几年的厚积薄发,产品梯队日益丰富,营销有较大改善。在基本药物制度、新医改等外部利好和FDA临床试验进展顺利等多重因素推动下,2011年开始经营出现拐点,复方丹参滴丸收入增速预计超过20%,二线品种增速预计保持在30%以上。我们维持公司2011-2013年每股收益1.20元、1.56元、2.01元,同比分别增长38%、30%、29%,对应的预测市盈率分别为33倍、26倍、20倍,我们的预测相当保守,公司业绩可能超预期,我们维持"买入"评级。 |
