东阳光铝：业绩符合预期 受益行业景气上升 1、业绩符合预期。预计2011年上半年净利润在1.55亿-1.84亿之间，EPS在0.19-0.23之间，符合预期。若取中值0.21元，则二季度单季EPS为0.12元，盈利能力超过历史最好水平0.10元。 2、受益电子新材料行业景气持续上升。公司公告业绩增长的主要原因系新兴产业需求带动电子行业景气度上升，公司相关产品扩产，产量销量上升。 这与我们之前的判断相符。预计公司2011年化成箔的产能将达到2900万平米，增长32%。 3、化工产能扩产与价格上涨有望形成共振。2011年年初至今，烧碱价格从1700元/吨大幅上升至2500元/吨。公司2010年扩产的8万吨烧碱项目，2011年达产；另外，公司还新建了10万吨双氧水项目，预计2011年中期将进入试生产调试阶段。公司的产能扩张与产品价格的上涨形成共振效应，有望为公司11-12年业绩带来惊喜。 4、汽车纤焊箔开始量产。公司的汽车纤焊箔业务是未来新的增长点，一期2万吨/年生产线已经建成。预计2011年纤焊箔产量将达到1.5万吨，。 5、维持推荐评级。预计2011-2013年EPS分别为0.57、0.88、1.22元，对应PE为28X、18X、13X。我们认为，公司未来将持续受益于电子铝材行业的高景气度，以及全球向中国的产业转移。维持推荐评级。 |
