| 中金：财政政策在下半年存在先行放松的可能 中金发表研究报告称，中国物流与采购联合会公布６月ＰＭＩ为５０﹒９％，低于市场和该行之前所预期的５１﹒５％。 报告认为，６月份ＰＭＩ较５月下降１﹒１个百分点大于市场预期，为连续３个月下降。这证明在持续紧缩政策的作用下，总需求回调的趋势进一步明显，制造业扩张的动力同步减弱。但ＰＭＩ总指数仍维持在扩张水平，近期投资仍然保持高速增长、居民消费增速保持稳定，经济增长总体回落趋势平稳、硬着陆风险小。 报告续指，５月份工业企业利润当月同比增速仅为２０﹒７％，比４月份下降２﹒１个百分点，反映总需求增长放缓，可能制约未来制造业的扩张速度。南方地区持续降水和企业资金面紧张则构成限制生产和投资的中短期制约因素。 分项指数显示总需求转弱，通胀压力继续减轻。从ＰＭＩ总指数的５个扩散指数看，当前的增长放缓可能主要由于紧缩政策引领总需求放缓所致，而且已经直接反映为制造业生产活动的减弱。 ＊ＰＭＩ下月存在跌破５０％的可能＊ 同时，去库存趋势仍然相当明显，特别是原材料库存在上月跌破５０％后继续下跌，预示制造业未来几个月的生产活动可能进一步收缩。７月ＰＭＩ历史上仍有１﹒３个百分点的平均降幅，ＰＭＩ总指数在下个月存在跌破５０％的可能。 报告最后指，６月ＰＭＩ指数继续下降、经济放缓态势更加明显。但通胀治理目前正处于关键期，短期通胀压力仍然较大。因此短期内货币政策仍会维持从紧基调：预计７月份加息一次是大概率事件，三季度剩余月份视通胀和经济走势存在着再加息一次的可能；央行将继续利用包括上调存款准备金率在内的数量工具将货币信贷增速控制在常态范围。相对于从紧的货币政策，财政政策在下半年存在先行放松的可能。（.经.济.通.通.讯.社） |
