| 近５个半月的反弹已令部分牛股市盈率化为市梦率，明显高估 截至昨日，上证指数自去年１０月２８日下探１６６４．９３点以来累计上涨４６．６４％，个股平均涨幅超过一倍。事实上，Ａ股今年累计涨幅也远超全球其他主要指数，且估值水平大幅上升。上证指数今年累计上涨３８．７９％，沪深３００指数上涨超过４７％，而欧美等成熟市场股指今年以来涨幅仍为负数。 近八百个股股价涨幅超１００％ 据ＷＩＮＤ资讯统计，两市１５７５只个股自１０月２８日以来平均上涨１０７．２２％，整体市盈率接近２１倍。其中，信息技术、采掘、房地产、制造和建筑等板块整体跑赢大盘；金融、交通运输、农业、电力、商业等板块涨幅略低，尤其金融和保险股整体涨幅约５５％，仅略跑赢大盘指数。 个股方面，近８００只个股自本轮反弹以来股价涨幅超过一倍，且涨幅居前的牛股多以中小板为主。其中，中小板电气设备制造业的深圳惠程拔得涨幅头筹，累计涨幅高达５５２％，自去年１０月末的６元附近一路上涨至２５元，涨幅超过３倍。此后经历一次"１０转１０"的高分红后，再度由除权后的１２元上涨至１８元上方，累计涨幅超过５０％。位居第二的中国软件也从５元附近上涨至３０元上方，累计涨幅超过４７０％。而中小板的启明信息、智光电气、新海宜、恒邦股份、路翔股份等均跻身涨幅榜前十强，累计涨幅均在３倍以上。 跌幅榜上，两市仅云天化、ＳＴ马龙、云南盐化、盐湖钾肥等１０只个股股价相比去年１０月末出现下跌，且云天化、盐湖钾肥等均为长期停牌后复牌"补跌"所致。 大牛股的市盈率接近百倍 据ＷＩＮＤ资讯统计，虽然从板块来看，涨幅最高的信息技术业平均涨幅高达１３７％，但整体市盈率仅为１５倍左右，低于两市平均水平。有色金属、房地产等板块累计涨幅虽然也超过１１０％，但估值水平也未超过３０倍。相反，平均涨幅不足一倍的交通运输、农业、电力等行业整体市盈率反而较高，均在４０倍以上。但涨幅最小的金融板块整体市盈率接近两市最低水平，仅为１６倍。 但值得注意的是，个股的估值风险却随着Ａ股本轮反弹的惊人涨幅更加凸显。其中，涨幅居首的深圳惠程静态市盈率近８０倍，市净率７．８９倍。中国软件市盈率也超过７６倍。涨幅居前的启明信息、智光电气等静态市盈率均接近百倍。而前十大牛股最新预测的动态市盈率也大多在４０倍以上的水平。相比之下，中国石油、工商银行、中国银行等静态市盈率２０倍以下的权重股，本轮以来平均涨幅大都不超过２０％，远远落后指数涨幅。 沪深３００市盈率高过国际水平 对此，国信证券金融工程首席分析师葛新元分析称，虽然上周大盘仅小涨１％，个股市盈率仍继续上移，低市盈率个股数量继续减少。更重要的是，当前沪深３００成份股市盈率仍在１８倍左右，高于"金砖四国"中的印度、巴西以及欧美等大多数股票指数的水平。从市净率水平看，大多数国家都在２倍以下的水平，中国沪深３００成份股的市净率接近３倍。 中投证券金融工程首席分析师丁俭则表示，考虑到２００８年业绩下滑的因素，Ａ股整体估值水平未来仍有上行风险。同时，近期市场对今年上市公司净利润的预期下调了近９％，其中下调幅度较大的包括有色金属、建材、煤炭、石油、钢铁、电信服务等行业。而在这些行业中涨幅较大的是煤炭与金属非金属等行业，这使得这两大行业的动态市盈率上升较快。 而民族证券首席策略分析师徐一钉在采访中称，２００９年，由于多数行业与２００８年相比，行业净利润持平或低速增长，甚至回落，大多数股票估值已处在合理偏高的水平，目前Ａ股市场正遭遇"估值瓶颈"。 制表 邢睿 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（％） 市盈率（％） 预测市盈率(％) 市净率(％) ００２１６８．ＳＺ 深圳惠程 ５５２．２０ ７９．０９ ３９．５５ ７．８９ ６００５３６．ＳＨ 中国软件 ４７０．４８ ７６．１６ ５６．９４ ８．３８ ００２２３２．ＳＺ 启明信息 ４１１．３９ ９２．１１ ５９．００ １２．９１ ００２１６９．ＳＺ 智光电气 ４０８．７２ ９５．９５ ４６．５２ ８．３９ ６００７０３．ＳＨ 三安光电 ３９８．６３ １５４．７１ ６０．２３ １６．７４ ００２０８９．ＳＺ 新海宜 ３７５．８５ ７５．２４ ３８．８０ ６．５４ ００２２３７．ＳＺ 恒邦股份 ３７０．８３ ４５．６１ ４０．９７ ７．８０ ００２１９２．ＳＺ 路翔股份 ３５６．７４ １１３．２１ ３５．８５ ７．７１ ０００５３６．ＳＺ 闽闽东 ３４９．６８ ３２２．４７ － ４７．７３ ００２２２６．ＳＺ 江南化工 ３４８．３７ ６１．３３ ２７．４１ ６．６８ 数据来源：Ｗｉｎｄ资讯 本轮反弹以来涨幅最大股票前十<!--/newstext--> <DIV style="FONT-SIZE: 14px; TEXT-ALIGN: right">□ .黄.炎 </DIV> |
