| 中国中铁（601390)主营业务包括基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造和房地产开发业务等。在建筑及其他相关领域确立了行业领导地位。是亚洲最大的多功能综合型建设集团，全球排名第三，同时也是世界最具竞争力的综合型建设集团之一。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.11、0.28和0.37元，对应动态市盈率为54、21和16倍；当前共有17位分析师跟踪，6位分析师建议“强力买入”，10位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.71。 铁路投资规模迅速膨胀、高景气延长。08年及09年铁路投资额爆发式增长、后续年份投资额持续增长，决定了2008或将成为中国铁路基建的“临界年”，预计今后几年铁路投资的规模“激增”（将数倍于前几年水平）、且持续时间长。2009年、2010年年均1万亿元的批复速度将铁路基建的空前景气周期延长至“十二五”，甚至更远。铁路建设行业的高景气延长、长期前景灿烂。 铁路投资加大对公司外需的拉动将直接而有效。铁路投资与建设的明显提速直接拉动公司的外需，预计08年公司完成的合同承接、收入等均将超过其制订的年度目标。目前公司合同充足率约2.38倍，较往年大幅提高。 毛利率将迎来改善期。毛利率对原材料价格的反应有所“滞后”，08年下半年钢材价格的回落以及09年对建材需求的不确定性，公司毛利率的改善值得期待。 汇兑损益拖累08年业绩，受益铁路大投资09年增长无忧。预计08全年汇兑净损益达到30～40亿元，吞噬公司净利润22.5亿元至30亿元。巨额的汇兑折算差额，无疑会大幅拖累公司08年经营业绩。我们认为，从计价层面所引起的外汇资产的折算差额并不足以撼动公司长期价值，企业价值更多地取决于主业经营利润及其增长潜力。 国信证券表示，铁路建设行业景气度进一步提升，相对较高且确定的成长性赋予其较高的估值。目前建筑工程行业09年整体PE已近20倍，考虑公司在国内基建领域的突出竞争地位及规模优势，及其未来的内部改善预期，给予09年25倍PE估值较为合理，公司合理价值7.25元。给予“推荐”评级。 |
