| 事件： 根据我们对滨江集团（002244)2010年主要结算项目金色蓝庭的连续跟踪，目前该项目已经开盘的前两期基本销售完毕。在市场有所萎缩的情况下，公司新开盘项目依旧热销，充分反映了公司本身的白马本色。项目业绩的提前锁定，无疑对2010年业绩产生有益影响。 投资要点： 公司08年10月27日开盘的金色蓝庭一期，已经销售359套，均价15179元/平米。目前仅剩25套，而08年12月开盘的金色蓝庭二期项目，在短短2个多月内已经销售218套，均价15829元/平，目前仅剩70套。应该说项目基本销磬，而且销售价格高于我们之前预计的13000元/平的均价。 公司08年业绩完全锁定，09年业绩主要来自万家花园和千岛湖湖滨花园的部分面积。目前万家花园已经全部销售完毕，预计09年全年可以实现34亿左右营业收入，目前70%左右业绩已经全部锁定。 数据来源：wind 2010年公司的主要收入来在金色蓝庭、城市之星和千岛湖湖滨花园的部分面积。其中金色蓝庭为主要收入来源，占当年预计收入的60%左右。金色蓝庭项目可售建筑面积在9.6万平米左右,1、2期可售为2.48万平，占总计可售面积的26%。应该说在09年初提前锁定2010年的部分业绩再次显现了公司身为地产白马股的本色。 目前公司累计权益土地面积达到265.02万平方米，累计土地成本仅3810元/平米。土地的稀缺性和低成本性，决定了公司未来业绩的高成长性。 按照公司2月6日收盘价10.35元计算，08、09年市盈率在18.15和13.61倍。目前计算公司新获得土地之后的最新RNAV价格在9.88元左右。由于近期市场重心上移，按照15倍动态市盈率计算，公司合理价格在11.4元左右。给于公司“谨慎推荐”评级。 |
