| 我们认为，签署的合资合同是对 2007 年发改委与空客签署的谅解备忘录的具体落实。2007 年11 月26 日，中国国家发展和改革委员会与空中客车公司签署工业合作谅解备忘录，正式确认中国参与空中客车A350XWB 宽体飞机5%工作份额。同日，空中客车公司还与原中国航空工业第二集团公司签署了关于建立合资复合材料制造中心的框架协议。作为取得阶段性进展的标志，哈飞集团与空客中国于2008 年7 月15 日在英国范堡罗航展上共同签署了关于建立合资复合材料制造中心的框架合同。但是由于中欧关系，特别是中法关系波澜不断，该项目一度面临搁浅的风险。随着这次温家宝总理访问欧洲，中欧关系逐渐缓和，空客项目柳暗花明。这次哈尔滨哈飞空客复合材料制造中心承担的与A350XWB 项目关的复合材料零部件制造将成为5%工作份额的一个组成部分。合资公司将采用最新的复合材料制造技术，按照空中客车司的标准和流程进行生产，产品满足空中客车公司的技术和质量要求。 由于项目具体金额没有披露，我们暂时不能分析其对哈飞业绩的影响，但我们看好哈飞股份的投资机会。哈飞股份是我们在《重装上阵，谁与争锋——2009 军工行业年度投资策略》中重点推荐的6 家上市公司之一，公司在直升机、复合材料制造和航空转包等领域均有极强的竞争优势。 直升机行业未来发展空间巨大。512 汶川地震将我国直升机数量少、应用落后的问题暴露无遗，中大吨位国产直升机的研制刻不容缓，国产直升机性能和产量需要进一步提高。为此2008 年国防白皮书明确提出要大力发展陆军航空兵。温家宝总理去北航考察，也反复提到直升机的重要性。因此我们认为，未来中国直升机行业将面临巨大发展机遇。（具体请参考我们的报告《珠海论剑之五：空中轻骑兵——直升机》08/12/05） 中国航空工业集团成立后将直升机发展放在了重要的位置，一方面整合旗下直升机资产成立了直升机公司，另一方面在天津成立大型直升机研发和生产基地。同时中航集团宣布直升机将是较快进行整合的三个子公司之一，作为直升机领域唯一的上市公司，哈飞股份将成为重要的直升机资产整合平台。哈飞之外，中航下属的直升机制造企业还有昌飞集团和保定螺旋桨厂等企业，昌飞是我国主要直升机制造企业，其直8、直11 已经批量列装部队，新一代武直则有望成为我国未来的主力武装直升机。 |
