| <!--newstext--> 自2007年11月进入下跌通道以来，本月A股以9.33%的涨幅位居月线之最。在外围股市普跌的情况下，市场各方均在关注2月股市能否继续上演独立行情。券商最新发布的2月策略报告认为，目前A股虽不具备整体战略投资机会，但随着宏观预期改善、大小非因素弱化、信心逐渐恢复和流动性的日渐宽裕，仍有掘金年报和主题投资的机会。 2月份有望延续反弹 "随着宏观基本面预期恶化有所转变，2月市场将在大盘蓝筹股的带动下持续低位反弹"。齐鲁证券认为，财政政策和货币政策双重措施将延续至09年一季度，在二季度经济有望触底企稳。 同时，据齐鲁证券测算，2月份大小非解禁数量仅为09年全年的2.53%，实际解禁的限售股对市场的冲击并不影响市场原有的运行格局，大小非解禁因素已经被适度弱化。 海通证券认为，目前A股市场信心整体上保持平稳，估值中枢波动较为平和，维持在PE15倍不到和PB2.2倍左右的水平。 但从市净率的角度来衡量，A股的估值水平要比海外市场都要高。所以，A股在全球坐标系中的估值比较中优势不再，安全边际下降，目前A股市场并不具备战略性投资机会。 申银万国表示，在过去3个月，最坏预期改善的估值修复行情不断深化，估值修复行情在2月份还会演绎。申万的理由是：年报业绩风险冲击低于预期；流动性环境仍向好，1-2月份信贷都会保持高增长；需求环境虽不会明显回升，但会保持稳定格局；估值仍有提升空间。"当需求环境从阶段性最差回复到弱势平衡，估值修复也达到估值上限（沪深300指数2200点左右）后，应该有调整的要求，时间可能在3月份。" 兴业证券也认为，考虑到流动性回升和预期不断改善，2月将延续1月的好气氛，A股延续反弹之势，在主题投资此起彼伏、风格和行业反复切换中推升行情。 但也有悲观的机构，比如国元证券就认为，1月的"维稳"行情将指数拉到无论相对还是绝对估值都很高的位置上，2月指数下跌将成为大概率事件。下跌的动能来自以下三方面：第一是国际股市在长假期间的新低走势形成补跌；第二是银行、石化等被高估的权重板块完成"维稳"任务之后的价值回归；第三是逐步披露的微观数据开始影响人们的心理。"预计2月指数将显著下跌，沪指将向下很快地远离2000点一带高压区。"但国元证券也强调，2009年最大的机会来自波段操作，如能做到回避掉2009年快速下跌的那几段行情，就可基本获得正收益。 关注年报和主题投资机会 海通证券认为，2月至少存在年报掘金和主题投资两大机会。年报方面，一是关注08年业绩优秀，09年业绩依然较好的行业，包括通信设备制造、食品饮料、医药生物、部分机械子行业和部分化工子行业；二是关注08年业绩不佳，但是09年业绩预期较好的行业，如电力煤气水和金属非金属行业。 主题投资方面，一是政策主题，如受惠4万亿投资的工程机械、水泥、输变电设备、铁路设备；受益行业振兴的钢铁、汽车、造船、石化、纺织；受益于降息的房地产；受益于创业板的券商、有创投业务的公司等。二是需求稳定且成本下降主题，如电力行业和电力设备行业。 兴业证券认为，本轮反弹以来，小盘股已经经历了较大的涨幅。从相对估值看，小盘股市净率相对估值已经到了比较高的位置，大盘股更有优势。"1月份，有色、钢铁、焦炭行业在存货出清价格回升的预期之下快速反弹。2月份，基于这个主题，我们建议关注化工行业中的氮肥，重点推荐华鲁恒升。" 另外，齐鲁证券推荐2月超配的行业：金融服务、黑色金属、建筑建材、医药生物、公用事业和家用电器行业。 |
