| 事件：科大讯飞公布业绩预增公告：2008年公司各项业务均实现稳定增长，全年共实现营业收入、营业利润、利润总额和净利润分别较去年同期增长25.10%、51.98%、40.09%、31.43%，每股收益从07年的0.67增长到0.72元。 评论： 一、嵌入式语音软件产品销售收入增速超过50% 嵌入式语音软件是指运行于嵌入式终端设备上的语音合成与语音识别软件。目前，嵌入式语音软件在手机、导航设备、学习机和PMP/MP3/MP4等产品上已经得到了越来越多的应用。在嵌入式产品销售价格上，合成产品在手机上的授权费为3-5元/台，导航产品为5-10元/台，公司该项业务2005-2007年复合增长率保持在100%以上，08年的销售收入增速也超过了50%。 二、电信级语音平台略有增长 电信级语音合成技术主要面向需要高稳定性、高可靠性和大规模电信级的应用领域，主要用于电信、银行、证券、保险和政府等行业，呼叫中心是目前最大的应用市场。中国呼叫中心行业从1998年开始，经过近十年的发展，已经形成规模，并且已经应用到多个行业，涉及多种业务。目前电信语音平台产品销售价格中，合成产品为1600-1700元/线，识别产品为6000元/线。 三、语音搜索电信增值业务本期销售收入较上年增长超过50% 语音搜索是指通过语音技术为手机和固话用户提供以语音命令查找信息的业务。目前，公司提供的语音搜索业务主要应用于彩铃/炫铃的搜索，通过智能语音技术，让用户随时随地通过电话和手机说出歌手和歌曲名称即可查找、更换、下载彩铃/炫铃的服务，相比传统电话按键和上网操作等方式，具有显著的即时性和便捷性优势。公司的主要客户为中国联通、中国移动等国内各大电信运营商，而目前运营商在彩铃/炫铃方面的市场仍在进一步扩大，这为公司的电信增值业务提供了良好的发展机遇。 四、语音教学产品和普通话评测业务进展顺利，带来新的利润增长 计算机辅助普通话水平测试系统的主要功能是以计算机自动评测辅助人工完成国家语委普通话水平测试（PSC考试）。系统的用户是参加普通话水平测试的考生。公司与各地语委合作，首先将系统安装到各个测试站点，并负责持续的软件升级与技术支持。各地语委从每个考生的考试费中拿出一部分作为给公司的系统使用费与技术服务费。 五、推出语音识别技术产品和畅言英文教学系统产品 08年上半年，公司发布了语音识别技术产品，开始了语音识别业务的拓展。08年6月在国际说话人识别评测大赛上，科大讯飞语音实验室送评的识别系统获得综合指标第一名的优异成绩，表明公司已经在全球语音技术领域内取得了从语音合成到语音识别技术的全面领先地位，“能听会说”的完整解决方案将对科大讯飞为代表的我国语音产业发展具有重大战略意义； 六、业绩预测与投资评级 语音产业作为战略性和前瞻性的重要新兴产业，不仅具有广阔应用前景，还对国家核心价值领域有重大影响和作用，科大讯飞作为我国语音产业领导企业，近年来产业规模不断增长，已在核心技术、产业应用、标准制定、人才积累等方面树立了竞争对手短期内难以赶超的先发优势，IPO募集资金项目的实施后，将进一步增强公司的竞争优势。我们同时也注意到，语音产业目前正处于规模化发展的导入期，实际规模增长速度还需要观察。根据我们的盈利预测，公司2008年—2010年全面摊薄EPS分别为0.72元、0.99和1.35元，对应市盈率为35.6倍、25.89和19倍，给予增持的投资评级。 |
