| 事件： 天地科技发布公告称：根据国务院国资委的批复，公司控股股东-煤科总院所将持天地科技41742.5706 万股(约占天地科技总股本的61.90%)国有股权无偿划转至中煤科工。 点评： 我们认为，天地科技控股股东由煤科总院变更为中煤科工将有助于其减少管理半径，提高效率，并加快资产注入进程。具体分析如下： 缩短管理链条，实现扁平化管理。成为控股股东后，中煤科工的业务体系将更清晰，有利于提高其管理效率，并推动天地科技适应国内和国际市场灵活、多变的决策环境，积极拓展业务。此外，中煤科工直接持股有助于其行使控股股东的权力。 符合产业政策，提升综合竞争力。我们认为，中煤科工直接控股有利于天地科技利用中煤科工在煤炭工程服务和煤炭产业研发的综合优势，提高研发能力，拓展业务空间，吸收合并优质资产，完善“采、掘、支、运、洗”等煤炭装备综合配套能力，做大做强煤炭装备业务。 投资评级：强烈推荐。尽管经济危机导致下游需求减弱，煤炭企业基于成本控制或许将整机需求调整为零部件需求，预计需求长短期释放节奏有所调整。我们认为，天地科技原有小部分业务受此影响会出现增幅放缓的迹象，但负增长的可能性微乎其微。相比之下，天地锡林郭勒、王坡煤矿扩产和天地华润等新业务将在2009 年贡献利润，再加上2008 年收购的西北煤机和常熟天地，估计2009 年增速保持在15%左右。综合考虑，我们维持2008-2010 年EPS 分别为0.79 元、0.98元和1.20 元的盈利预测，基于资产注入预期，我们继续维持“强烈推荐”评级。 |
