| 我们认为公司08 年业绩大幅增加的主要原因是国内电网建设提速对变压器需求增加所致。 目前，国内电网建设投资正处于提速阶段，变压器作为输变电发展的主要的采购设备需不断增加。此外，为拉动内需，国网公司制订了今后2 至3 年投资过万亿计划，相当于在2010 年前增加投资5000 亿元左右，此外，南网公司新增投资规模也在600 亿元左右，由此带来的对主要输变电设备——变压器产品的需求将保持快速增长，公司在220KV 以上（500KV 以下）和500KV 两个高电压等级的变压器市场份额分别约为10%和20%，仅次于瑞士的ABB 和日本东芝，具有较强的市场竞争实力。此外，公司变压器主要原材料之一的硅钢产品价格2008年下半年以来出现了大幅下跌，很大程度上降低了公司的成本压力。 技术创新成为公司发展的主要推动力量。 （1）从技术的层面来看，公司不断涌现的新产品与新工艺为产品结构的调整提供了有力的支撑。公司输变电设备业务围绕国家重点工程项目开展科研攻关，自主研发了1000kV 特高压电抗器产品、1000kV 特高压变压器产品、±800kV特高压直流干式平波电抗器等产品，均成功通过所有严格试验。公司为国家电网公司特高压示范工程成功研制了1000kV 级耐热型扩径母线产品，生产了最高电压等级、最大截面220kV2500mm² 高压交联电缆。 （2）公司持有衡阳变压器有限公司股权达98.09%，沈变100%股权，二者500KV 以上产品所占比重均过半，沈变则在75%以上，公司高端变压器议价能力强，产品结构的优化，有效提升了整体毛利率水平。 （3）公司新业务——太阳能组件营业收入超过也大幅增加，同比增长60%以上，毛利率提升到10%左右，随着生产规模的扩大以及制造水平的提高，该项业务对公司利润贡献度将继续提高。 |
