| 电网自动化业务保持优势地位，电网发展带来的新增需求是主要增长点 2008年公司在省调仍然拥有绝对优势地位，地调也占据了半数市场份额，公司在调度自动化领域优势不减。公司继续保持在高端变电站自动化，尤其在330KV以上市场领域内的优势地位。 在变电站业务方面，我们预计未来虽然市场规模不断扩大，但是变电站自动化市场竞争也会日趋激烈，公司变电站业务将维持稳定；在调度自动化方面，未来的增长主要来自于电网发展带来的新增需求，如电网信息化产品、电力市场、备用调度和其他增强电网稳定安全性的产品，整个调度自动化业务将维持稳定增长的态势。 未来城农网改造给公司农网自动化发展带来机遇 2008年公司农网自动化业务保持较快增长，主要得益于在农网招标权逐渐上收的背景下，公司的品牌和技术优势在集中招标中逐渐显现。我们预计随着集中招标比例的进一步扩大，国家城农网改造的逐渐展开，公司的农网自动化业务将保持较快增长。 公司轨道交通业务未来增长可以期待 稳定电力系统业务同时，积极拓展电力系统外业务是公司的发展战略，其中城市轨道交通控制保护就是公司未来重点推进的领域。 2008年，公司在城市轨道交通控制保护招标市场占据了约30％的市场份额，居国内第二位。我们预计未来随着各地城市轨道交通的建设，公司在城市轨道交通控制保护中会有更多的机会，此块业务在公司收入中也将占据更大的比重。公司在进入了城市轨道交通控制和保护同时，也积极向大铁路控制保护领域拓展业务，公司在轨道交通控制保护方面的增长可以期待。 公司海外业务在有序拓展，但是短期内对公司收入贡献不大 3．投资建议 公司是电力二次设备的龙头公司，公司的主要业务，特别是电网自动化业务和轨道交通业务在未来面临较好发展机遇，维持公司“谨慎推荐”的投资评级。 |
